کوین‌بیس: معاملات آتی طلا و نقره اکنون در آمریکا به‌صورت ۲۴/۷ انجام می‌شوند

یک «اولین در جهان» برای فلزات

آرمسترانگ این تغییر را در ۱۳ ژوئن اعلام کرد و به دنبال‌کنندگان گفت شرکت اخیراً «در حال ثبت تعداد زیادی اولینِ جهانی» بوده و آخرین مورد، امکان معامله ۲۴/۷ معاملات آتی طلا و نقره در آمریکا است. این تغییر بازاری را که به‌طور سنتی در شب‌ها و آخرهفته‌ها متوقف می‌شد، به برنامه‌ای پیوسته گسترش می‌دهد؛ همان چیزی که معامله‌گران کریپتو از پیش انتظار دارند.

این قراردادهای آتی از طریق Coinbase Derivatives (CDE) اجرا می‌شوند؛ بازاری تعیین‌شده برای قراردادها که تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) است. کوین‌بیس گفته است با CFTC همکاری می‌کند تا دسترسی شبانه‌روزی برای معامله‌گران واجد شرایط در آمریکا فراهم شود؛ به‌گونه‌ای که مشتریان از طریق کارگزاران کمیسیون معاملات آتی و پلتفرم‌های بروکریِ تأییدشده به محصولات CDE دسترسی پیدا کنند، با رعایت بازه‌های نگهداری/تعمیرات و قوانین احراز صلاحیت.

این اعلامیه تنها چند هفته پس از آن منتشر می‌شود که Coinbase Financial Markets به‌عنوان نخستین کارگزار کمیسیون معاملات آتی مورد تأیید CFTC شناخته شد که به معامله‌گران داخلیِ ایالات متحده دسترسی مستقیم به قراردادهای آتی دائمی کریپتوی جهانی ارائه می‌دهد. این تصمیم راه را برای مشتقات همیشه‌فعال باز می‌کند؛ همان نوعی که صرافی اکنون آن را به فلزات نیز گسترش می‌دهد.

قراردادهای کوچک‌تر، تسویه با USDC

کوین‌بیس تلاش خود در حوزه فلزات را راهی برای کاهش موانعی معرفی کرده است که بسیاری از معامله‌گران را از معاملات آتی سنتیِ کالا دور نگه می‌دارد. این شرکت به بازاری برای طلا با ارزشی بیش از ۱۳ تریلیون دلار و بازاری برای نقره نزدیک به ۱.۴ تریلیون دلار اشاره کرد و استدلال کرد قراردادهای قدیمی به‌دلیل اندازه‌های بزرگ قرارداد، پنجره‌های معاملاتی محدود و الزامات کارگزاری می‌توانند دسترسی‌پذیری دشواری داشته باشند.

پاسخ آن، طراحیِ سبک کریپتو است؛ جایی که صرافی محصولات طلا و نقره‌ای را افزوده که برای ایجاد مواجهه ۲۴/۷ با کالاها، به اندازه معامله قراردادهای دائمی از نظر سرمایه کارآمد باشند؛ با اندازه سفارش‌های کوچک و کنترل‌های مدیریت ریسک که هم کاربران خرد و هم نهادی را هدف می‌گیرند.

برای معامله‌گران خارج از ایالات متحده، کوین‌بیس پیش‌تر نیز پیشگام شده بود. در ماه مه، این شرکت قراردادهای آتی دائمی GOLD-PERP و SILVER-PERP را برای کاربران واجد شرایط غیرآمریکایی راه‌اندازی کرد که با USD Coin (USDC) تسویه می‌شوند و تا اهرم ۲۵ برابر را ارائه می‌دهند.

گسترش فلزات با راهبرد گسترده‌تری هم‌راستاست که آرمسترانگ آن را «Everything Exchange» نام‌گذاری کرده است؛ تلاشی برای قرار دادن دارایی‌های کریپتو، محصولات مرتبط با سهام و کالاها زیر یک سقف. Coinbase Derivatives در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ بیش از ۵۲ میلیارد دلار حجم اسمی در معاملات آتی سنتی کالا گزارش کرد؛ رقمی که شرکت برای اثبات افزایش تقاضا برای بازارهای داراییِ دنیای واقعیِ همیشه‌باز از آن استفاده کرده است.

زمان‌بندی این اقدام همچنین بازتاب‌دهنده تغییری در واشنگتن است؛ زیرا پس از سال‌ها اصطکاک میان نهادهای ناظر آمریکا و شرکت‌های کریپتو، CFTC آغاز کرده است مسیر سریع‌تری را برای محصولات تنظیم‌گری‌شده شبیهِ قراردادهای دائمی هموار کند؛ از جمله نخستین قرارداد دائمی بیت‌کوین در یک صرافی ثبت‌شده در ایالات متحده.

بازارهای همیشه‌فعال به هنجار تبدیل می‌شوند

کوین‌بیس تنها بازیگری نیست که روی این شرط‌بندی می‌کند که «بسته‌شدن بازار» به چیزی مربوط به گذشته تبدیل می‌شود. ارائه‌دهنده داده Pyth Network این ماه محصولات شاخص ۲۴/۷ را راه‌اندازی کرد که فلزات، نفت و سهام آمریکا را پوشش می‌دهند و پلتفرم‌های رقیب نیز قیمت‌های مرجع پیوسته‌ای را برای دارایی‌هایی عرضه کرده‌اند که به‌طور تاریخی فقط در جلسات مشخص معامله می‌شدند. نخ مشترک این روند، تلاشی است برای اینکه هر بازاری مثل کریپتو رفتار کند: در تمام ساعات باز باشد، روی زنجیره یا با استیبل‌کوین‌ها تسویه شود و بدون حساب کارگزاری سنتی قابل دسترس باشد.

ریسک‌ها همراه این راحتی حرکت می‌کنند. اهرم شبانه‌روزی می‌تواند زیان‌ها را در شرایط نقدشوندگی کمِ ساعات شب تشدید کند و فلزات ممکن است به‌واسطه خبرهای کلان که خارج از ساعات آمریکا منتشر می‌شوند، به‌شدت نوسان کنند. کوین‌بیس گفته است قراردادهایش شامل کنترل‌های ریسک هستند، اما دسترسی ۲۴/۷ یعنی «مارجین‌کال» دیگر منتظر باز شدن بازار نمی‌ماند.

اینکه آیا معاملات ۲۴/۷ فلزات حجم معناداری جذب می‌کند (یا عمدتاً بازتاب جریان‌های سفته‌بازانه‌ای است که پیش‌تر در قراردادهای دائمی کریپتو دیده شده) با بالغ‌شدن قراردادها روشن‌تر خواهد شد؛ اما در هر صورت، آزمون بزرگ بعدی برای عرضه جدید کوین‌بیس، پذیرش فراگیر خواهد بود.