کوین‌بیس می‌گوید بازارهای پیش‌بینی در حال بلوغ هستند و CFTC به مأموریت جدیدی نیاز ندارد

نکات کلیدی:

• کوین‌بیس از CFTC خواست بازارهای پیش‌بینی را تحت قانون مشتقات موجود تنظیم‌گری کند.
• نظارت فدرال می‌تواند از اجرای پراکنده در سطح ایالت‌ها در بازارهای پیش‌بینی بین‌ایالتی جلوگیری کند.
• دادگاه‌ها، نهادهای تنظیم‌گر و ایالت‌ها همچنان درباره صلاحیت و اجرای قانون دچار اختلاف نظر هستند.

کوین‌بیس برای نظارت CFTC بر بازارهای پیش‌بینی فشار می‌آورد

Coinbase Global Inc. (Nasdaq: COIN) از کمیسیون معاملات آتی کالای ایالات متحده (CFTC) می‌خواهد بازارهای پیش‌بینی را بخشی از چارچوب موجود مشتقات بداند، نه یک دسته جداگانه. فریار شیرزاد، مدیر ارشد سیاست‌گذاری کوین‌بیس، موضع این شرکت را در تاریخ ۳ مه در X به اشتراک گذاشت و یک استدلال چهار‌نقطه‌ای را مطرح کرد که به نامه اظهارنظر رسمیِ ارائه‌شده به نهاد تنظیم‌گر در تاریخ ۳۰ آوریل ۲۰۲۶ گره خورده است.

نکته اول کوین‌بیس این بود که قراردادهای مبتنی بر رویداد از قبل ذیل قانون فعلی قرار می‌گیرند. این شرکت استدلال کرد CFTC مدت‌هاست بر مشتقاتی که به نتایج دنیای واقعی گره خورده‌اند نظارت دارد؛ بنابراین بازارهای پیش‌بینی به اختیار جدیدی نیاز ندارند. شیرزاد گفت:

«بازارهای پیش‌بینی ممکن است نو به نظر برسند، اما به‌راحتی در چارچوب اختیار قانونی موجود جای می‌گیرند—نیازی به مأموریت جدید نیست.»

نکته دوم صرافی کریپتو بر کارکرد متمرکز بود و بیان می‌کرد این ابزارها، مانند قراردادهای آتی، اطلاعات پراکنده را در قالب قیمت‌ها تجمیع می‌کنند و به مشارکت‌کنندگان امکان می‌دهند عدم‌قطعیت را پوشش ریسک کنند.

نکته سوم به ساختار تنظیم‌گری پرداخت. کوین‌بیس گفت کنگره نظارت بر مشتقات را به CFTC واگذار کرده تا نظارت ملیِ یکپارچه تضمین شود و هشدار داد مداخله در سطح ایالت می‌تواند در بازارهای بین‌ایالتی باعث تکه‌تکه شدن شود. نکته چهارم بر اختیارات اجرایی متمرکز بود. شرکت اعلام کرد CFTC از قبل اختیار بررسی، مشروط‌سازی یا ممنوع‌کردن قراردادهایی را دارد که با منافع عمومی در تعارض‌اند، از جمله مواردی که شامل دستکاری یا آسیب بالقوه می‌شوند.

چالش‌های ایالتی، اهمیت قواعد یکسان را افزایش می‌دهد

این موضع در حالی مطرح می‌شود که CFTC ادعای خود مبنی بر صلاحیت انحصاری بر بازارهای پیش‌بینی را تشدید کرده و استدلال می‌کند این‌ها طبق قانون مبادلات کالایی، «سوآپ» محسوب می‌شوند. تحت ریاست مایکل سلیگ، این نهاد اعلام کرده قانون فدرال باید بر اجرای قانون در سطح ایالت‌ها مقدم باشد و هشدار داده نظارت پراکنده، چارچوب یکپارچه مشتقات را تضعیف می‌کند. ایالت‌هایی از جمله تگزاس، آریزونا، نوادا و نیوجرسی عقب‌نشینی نکرده‌اند و استدلال می‌کنند این محصولات به قمار شباهت دارند و تحت اختیار آن‌ها برای تنظیم‌گری چنین فعالیتی قرار می‌گیرند.

اختلاف بر سر صلاحیت به دعاوی حقوقی فعال میان نهادهای فدرال و مقامات ایالتی تبدیل شده است. CFTC از ایالت‌هایی مانند آریزونا، کانکتیکت، ایلینوی، نیویورک و ویسکانسین شکایت کرده تا اقدامات اجرایی علیه پلتفرم‌ها را متوقف کند. هم‌زمان، ایالت‌ها علیه شرکت‌ها اقدام کرده‌اند؛ از جمله دعوی نیویورک علیه Coinbase Financial Markets و جمینی، پرونده کیفری آریزونا علیه Kalshi، و دستورهای توقف و خودداری (cease-and-desist) صادرشده در ویسکانسین، کانکتیکت و ایلینوی که پلتفرم‌هایی مانند Kalshi و Polymarket را هدف گرفته‌اند. دادگاه‌ها آرای متفاوتی صادر کرده‌اند؛ برخی تصمیم‌ها به نفع تقدم قانون فدرال بوده و برخی دیگر از اختیار ایالت‌ها حمایت کرده‌اند و این وضعیت شکاف حقوقیِ حل‌نشده‌ای ایجاد کرده است.

مجموع این تحولات، چارچوب استدلال کوین‌بیس را شکل می‌دهد که بازارهای پیش‌بینی باید تحت نظارت موجود CFTC و با قواعد روشن و یکسان باقی بمانند. این شرکت تأکید کرد نظارت باید بر اختیارات تثبیت‌شده تکیه کند و هم‌زمان با توسعه بازار، حفاظ‌ها را دقیق‌تر کند. شیرزاد گفت:

«بازارهای پیش‌بینی در حال بلوغ هستند. پرسش این نیست که آیا در چارچوب قانون می‌گنجند—می‌گنجند—بلکه این است که چگونه اطمینان حاصل کنیم با سلامت، شفافیت و حفاظ‌های مناسب توسعه پیدا کنند.»

کوین‌بیس اعلام کرد با تکامل رویکرد تنظیم‌گری، به تعامل با کمیسیون ادامه خواهد داد.