Saylor: Bitcoini väärtus langes aasta jooksul 47%, samal ajal kui Strategy fondi STRC tõusis 9%

STRC ületab bitcoini, kui viimane langeb

STRC ületas bitcoini tulemusi viimase aasta jooksul 56 protsendipunkti võrra, nagu näitab üheaastase tootluse graafik, mille Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) tegevjuht Michael Saylor jagas 16. augustil X-is. Graafik kajastas tootlust kuni 14. augusti turu sulgemiseni ja tõi esile bitcoini ja Strategy tulu tootvate väärtpaberite tulemuslikkuse vahe langusperioodil.

Saylor kirjutas:

„Viimase aasta jooksul langes $BTC 47%. Meie digitaalsete krediidivahendite tootlus jäi vahemikku -27% kuni +9%, kusjuures $STRC tõusis 9%.“

Lisatud graafikust nähtus, et STRD langes 8%, STRF kaotas 9% ja STRK langes 27%, samal ajal kui bitcoini hind oli 16. augustil ligikaudu 63 000 dollarit. Strategy märkis, et üheaastased arvutused hõlmasid ajavahemikku 14. augustist 2025 kuni 14. augustini ning sisaldasid rahalisi dividende ja jaotusi, mistõttu on need näitajad laiemad kui ainult aktsiakursside muutused.

STRC-tickeriga kaubeldav Stretch on tähtajatu eelisaktsia muutuva aastase dividendimääraga, mis on loodud soodustama kauplemist selle 100-dollarilise nimiväärtuse lähedal. Strategy ametlikul STRC-teabelehel on augustiks märgitud 12% aastane määr, kusjuures rahalised dividendid makstakse kaks korda kuus, sõltuvalt juhatuse otsusest.

STRD on Strategy püsiv eelisaktsia, millel on kindlaksmääratud 10% aastane dividend, mis makstakse välja kord kvartalis. STRF on ettevõtte kõige kõrgemal tasemel püsiv eelisaktsia, mis pakub kindlaksmääratud 10% aastast sularahadividendi, mis makstakse välja kord kvartalis. STRK on ettevõtte konverteeritav püsiv eelisaktsia, millel on kindlaksmääratud 8% aastane dividend, mis makstakse välja kord kvartalis. Dividende ei garanteerita.

Dividendid muudavad tootluse võrdlust

STRC 9% suurune üheaastane kasum erineb selle praegusest 12% aastasest dividendimäärast, mida kohaldati vaid osale mõõdetud perioodist. Eelisaktsia lasti turule 2025. aasta juulis 9% määraga ja tõusis seitsme järjestikuse kuu jooksul, enne kui jõudis 12%ni registreerimispäevadel, mis olid 1. juulil või pärast seda. Selle turuhind võib tõusta või langeda, samas kui dividendid olid aruandes esitatud üheaastases tootluses arvesse võetud.

Strategy kirjeldas oma teise kvartali finantstulemustes digitaalset krediiti kui keskset rahastamiskanalit. Ettevõte teatas, et STRC emissioonidega on 2026. aasta 26. juuli seisuga kogutud 7,53 miljardit dollarit, mis on 254% kasv, samas kui kõigi eelisaktsiate kohta makstud kumulatiivsed dividendid ulatusid 1,06 miljardi dollarini.

Ettevõtte digitaalse krediidi kapitaliraamistikuga kehtestati sularahareservi poliitika, muudeti STRC-i dividendipoliitikat ning kiideti heaks kuni 1 miljardi dollari ulatuses eelisaktsiate tagasiostmine koos eraldi 1 miljardi dollari suuruse tavaktsiate tagasiostuprogrammiga. Strategy kiitis heaks ka bitcoini müügi kindlaksmääratud eesmärkidel, sealhulgas reservide rahastamiseks, dividendide maksmiseks, intressimakseteks ja heakskiidetud tagasiostudeks.

Saylor on esitanud STRC-d neljaosalisest digitaalraha struktuurist tulu tootva kihina. Tema mudelis omistatakse bitcoinile kapitali roll, samas kui eelisaktsiaid kasutatakse erineva volatiilsuse ja riskitunnustega tuluinstrumentide loomiseks.

Madalam volatiilsus ei välista riski

Hoolimata positiivsest aastatootlusest langes STRC 26. juunil kõigi aegade madalaimale tasemele – 71,25 dollarit – ning on sellest ajast alates kauplemisel püsinud alla oma nimiväärtuse 100 dollarit. Strategy säilitas augustis 12% dividendimäära pärast seda, kui eelisaktsia sulgus juulis hinnaga 89,46 dollarit, mis peegeldab ettevõtte püüdlusi toetada oma turuhinda.

Digitaalsete aktsiate tagasiostmine algas juuli lõpus, kui ettevõte ostis 288 930 STRC aktsiat umbes 25 miljoni dollari eest, keskmiselt 86,53 dollarit aktsia kohta ja 13,47% allahindlusega 100-dollarilisest nimiväärtusest. Strategy on käesoleva aasta jooksul müünud ligikaudu 218,4 miljonit dollarit väärtuses bitcoine, et rahastada osa oma eelisaktsiate dividendidest.

Dividendistruktuur sõltub osaliselt Strategy võimest täita jätkuvaid rahalisi kohustusi, säilitades samal ajal oma bitcoinile keskendunud bilansi. Eelisaktsiaid ei ole tagatud ettevõtte bitcoini varadega. Saylor on varem öelnud, et kapitalikasumiga STRC-dividendide katmiseks aja jooksul peaks bitcoini aastane väärtuse tõus ületama ettevõtte BTC tasuvuspiiri.

Bitcoin kui varaklass on ajalooliselt olnud märkimisväärselt volatiilsem kui traditsioonilised aktsiad, võlakirjad ja toorained, ning just seda lõhet on Strategy eelisaktsiate struktuurid loodud vähendama.

Strategy tavaliste aktsiate olukord

Üheaastane graafik kajastas Strategy nelja eelisaktsiat koos bitcoini kõrval, samas kui ettevõtte A-klassi lihtaktsia MSTR asub kapitalistruktuuris neist kõigist allpool. MSTR sulgus 14. augustil hinnaga 93,04 dollarit, mis on ligikaudu 75,52% madalam kui aasta tagasi.

Tavakäibeväärtpaberite omanikel on õigus jääkvarale pärast eelisaktsiate dividendide väljamaksmist, mis ulatusid ainuüksi teises kvartalis 400,7 miljoni dollarini. Strategy teatas teise kvartali puhaskahjumiks 8,22 miljardit dollarit ehk 24,45 dollarit lahjendatud tavakäibeväärtpaberi kohta, mis tulenes 8,32 miljardi dollari suurusest realiseerimata kahjumist digitaalsete varade osas. 1 miljardi dollari suurune MSTR-tagasiostuprogramm on endiselt täielikult kättesaadav ning ettevõte on teatanud, et kaalub aktsiate tagasiostmist, kui juhtkond leiab, et aktsia kaupleb alla sisemise väärtuse.