Pärast aastaid kestnud intressimäärade külmutamist ja alandamist tõstis Föderaalreserv just taas intressimäärasid

Föderaalreserv lõpetas just 1 148 päeva kestnud perioodi

Rohkem kui kolm aastat liikus iga Föderaalreservi intressimäära otsus ühes kahest suunast: säilitamine või alandamine. Siis, kolmapäeval, pöördus stsenaarium pea peale. Föderaalne avatud turukomitee (FOMC) hääletas ühehäälselt intressimäära sihtvahemiku tõstmise poolt 25 baaspunkti võrra, 3,5%–3,75%lt 3,75%–4%ni.

See kõlab nagu tavaline veerandpunktiline korrigeerimine, kuni kalender pildi sisse astub. Föderaalreservi eelmine intressimäära tõus toimus 26. juulil 2023, kui poliitikud tõstsid vahemiku 5,25%–5,5%ni. Nende kahe tõusu vahel on 1148 päeva – terve leevendustsükkel ja üsna teistsugune intressimäärade maailm.

5,5%-lt alla, siis jälle üles

Kummaline on see, kui pika tee Föderaalreserv läbis, enne kui ta jälle siia jõudis. Pärast 2023. aasta juuli intressitõusu hoidsid poliitikud intressimäärasid ligikaudu aasta jooksul tasemel 5,25–5,5%. Lõpuks järgnesid intressimäärade alandamised ning 2026. aasta juuliks oli sihtmäära vahemik langenud 3,5%–3,75%ni. Nüüd on suund muutunud. Turud ennustasid juba, et FOMC liikmed kalduvad sellele poole.

Kolmapäevane veerandpunktiline tõus toob vahemiku tegelikult tagasi tasemele 3,75%–4%, milleni Föderaalreserv oli varem jõudnud vastupidises suunas 2025. aasta oktoobris, kui intressimäärasid alandati 25 baaspunkti võrra. Huvitaval kombel räägivad samad numbrid tabelis nüüd täiesti teistsugust rahapoliitilist lugu.

Inflatsioon pidurdas leevendamise tsüklit

Fedi selgitus oli üsna selge. Majandustegevus kasvab kindlas tempos, tootlikkus ja kapitaliinvesteeringud on tugevad, töökohtade loomine on pidanud sammu tööjõu kasvuga ning töötuse määr on muutunud vähe. Inflatsioon püsib aga endiselt kõrgel tasemel.

See ongi konks. Fedi väljakuulutatud pikaajaline inflatsioonieesmärk on 2% ning kolmapäevases avalduses öeldi, et keskpank „tagab hindade stabiilsuse“. Hääletustulemus oli 12–0, mis tähendab, et ei olnud ühtegi eriarvamust, kes oleks pooldanud intressimäära muutmata jätmist või teistsuguse suurusega sammu.

Laenuvõtjate jaoks ei ole selle toimimise mehhanism mingi mõistatus. Föderaalreservi intressimäär ei ole see määr, mida tarbijad otseselt hüpoteegi või krediitkaardi eest maksavad, kuid see mõjutab rahastamistingimusi kogu majanduses. Pärast aastaid kestnud ootamist, et laenukulud langeksid, peavad majapidamised, ettevõtted ja turud äkki arvestama sellega, et Föderaalreserv on valmis tegutsema vastupidises suunas.

Kolm aastat ühesuunalist mõtlemist on just lõppenud

2023. aasta juuli intressitõus lõpetas karmistamiskampaania, mille käigus oli föderaalreservi sihtmäära alates 2022. aasta algusest tõstetud 525 baaspunkti võrra. Sellele järgnes lõpuks leevendamise tsükkel, mille käigus intressimäärad langesid märkimisväärselt 5,25%–5,5% tipptasemelt. Kolmapäeval murti see muster.

Teisalt ei tähenda üks intressitõus automaatselt pikaajalist intressitõstmise tsüklit. Föderaalreserv tõstis intressimäära vaid 25 baaspunkti võrra ning selle järgmised otsused tehakse samas pingelises olukorras, mis oli näha ka kolmapäevases avalduses: tugev majandustegevus koos inflatsiooniga, mis püsib endiselt sihtmärgist kõrgemal.

Pärast 1148 päeva ilma intressitõusuta ei ole suurim küsimus selles, mida Föderaalreserv just tegi. Küsimus on selles, kas kolmapäev oli ühekordne korrigeerimine või hetk, mil intressitsükkel vaikselt suunda muutis. Pärast otsuse avaldamist olid kõik Wall Streeti peamised indeksid plussis ja bitcoini hind hüppas üle 76 000 dollari piiri.

Artikli kirjutamise ajal kaupleb BTC hinnaga 76 224 dollarit ühiku kohta.