Fedwatch võtab karmima hoiaku, ennustades 57% tõenäosusega septembris intressimäära tõusu

Tegelik tähelepanu on nüüd suunatud Fedi 16. septembri föderaalreservi intressimäära otsusele. CME Fedwatchi tööriist, mis muudab föderaalreservi futuuride kauplemise implitsiitseks poliitika tõenäosuseks, hindab 25 baaspunkti suuruse tõusu tõenäosuseks 57%, tõstes sihtmäära vahemikku 3,75%–4%. Praeguse 3,5%–3,75% vahemiku säilitamisele antakse vaid 43% tõenäosus. Hetkel valitseb suur ebakindlus ning FOMC otsuse prognoosid ei erine praegu sugugi õnnemängust.

Fedwatchi prognoosid pöörduvad, kui septembri intressitõusu ennustused võtavad hoo sisse

Seda arengut on raske eirata, kui võrrelda seda kauplejate seisukohaga vaid nädal varem. CME andmete kohaselt oli intressimäära tõusu tõenäosus 21. augustil vaid 39,9%. Loomulikult tõusis see 28. augustiks, pärast Jackson Hole’i kõnet, 57%-ni, samas kui septembris intressimäära langetamist puudutavad ennustused olid sisuliselt kaardilt kadunud.

Prognoositurud ei ole veel täielikult kaasa läinud karmile suunale. Selle nädalavahetuse seisuga hindasid Polymarketi kauplejad Fedi intressimäära muutmatajätmist 52% ja 25 baaspunkti suurust tõusu 48% tõenäosusega. Selle konkreetse panuse peale on vahetatud üle 66,6 miljoni dollari, samas kui kunagi nii tuttav intressimäära alandamise ennustus annab nüüd vaid napid 1% tõenäosust.

Ennustusturul Kalshi näevad kauplejad peaaegu samasuguseid, mündiviskamisele sarnaseid tõenäosusi. Fed-i septembri turul, mille maht ületab 23,8 miljonit dollarit, on intressimäära muutmatajätmise tõenäosus 52% ja veerandprotsendipunkti suuruse tõusu tõenäosus 48%.

Teisalt annab teine Kalshi kihlvedu Föderaalreservile 67% tõenäosuse, et FFR tõstetakse enne 2027. aastat.

Warsh toob püsiva inflatsiooni taas tähelepanu keskpunkti

Kõik need andmed muutusid oluliselt pärast Warsh’i avakõnet Jackson Hole’i majanduspoliitika sümpoosionil, kus ta hoidis hoolikalt eemale lubadusest tõsta intressimäära septembris, pöördudes korduvalt tagasi püsiva inflatsiooni ja Fedi vastutuse juurde hinnad kontrolli alla saada.

„Ei tohiks tekkida ühtegi arusaamatust: Fedi 2-protsendiline hindastabiilsuse eesmärk, mida mõõdetakse isiklike tarbimiskulutuste (PCE) hinnaindeksiga, on kindel ja muutumatu sihtmärk,“ rõhutas Warsh. Ta selgitas ka, et lühiajalised intressimäärad jäävad Fedi peamiseks relvaks selle eesmärgi saavutamiseks.

Warsh’i esitatud arvud selgitavad, miks kauplejad kuulsid karmimat sõnumit. Fedi eelistatud 12-kuuline PCE-inflatsioonimõõdik on kõrgel tasemel 3,7%, samas kui kuue kuu näitaja on veelgi kõrgem – 4,1%. Kumbki näitaja ei ole keskpanga kindlaksmääratud 2% eesmärgi kõrval kaugeltki rahuldav. Kuigi mõned Fedi kriitikud usuvad, et 2% eesmärki ei saavutata enam kunagi.

Warsh kirjeldas ka majandust, mis ei anna Fedile põhjust intressimäärade tõusu pärast paanikasse sattuda. Ettevõtete investeeringud kasvavad kiiresti, eriti tehisintellekti (AI) sektoris, S&P 500 ettevõtete kasum on viimase aasta jooksul kasvanud üle 20% ning reaalsed tarbijakulutused on nelja kvartali jooksul kasvanud üle 2%. Töötuse määr püsib samal ajal 4,1% tasemel.

Turud ootavad septembris otsustavat hetke

Just see kombinatsioon teeb septembri föderaalreservi intressimäära leebete pooldajate jaoks ebamugavaks. Kõrgem föderaalreservi intressimäär jahutab nõudlust ja inflatsiooni, ning majandus, mis toodab endiselt tugevat majanduskasvu ja tööhõivet, annab poliitikakujundajatele märkimisväärselt rohkem hingamisruumi intressimäära karmistamiseks, ilma et see kohe tööturgu kahjustaks.

Warsh keeldus endiselt end intressimäära tõusule sidumast, öeldes:

„Seisan täna siin pühendununa distsipliinile, mitte otsusele.”

Sõnum oli taotluslik: turud võivad septembrit hinnata nii palju, kui soovivad, kuid Föderaalreserv ei kavatse kauplejatele vastust anda juba nädalaid enne koosolekut. Investorite jaoks on septembrist saanud tõeline mündiviskamine ehk 50-50 võimalus, kus mõlemal poolel on mängus päris raha. CME futuurid ennustavad intressimäära tõusu, samas kui ennustus turud Polymarket ja Kalshi panustavad napilt intressimäära muutmatajätmisele.

Inflatsiooni- ja tööhõivearuanded omavad nüüd veelgi suuremat kaalu ning kumbki neist võib kaalukaussi kallutada enne, kui Fedi ametnikud septembri keskel kokku tulevad.