Fed-i intressitõusu ootused nõrgenevad, kuna septembris intressitõusu toimumise tõenäosus on tõusnud esikohale

Mõnede turul tähelepanelikult jälgitavate näitajate puhul on praegu ülekaalus ootus, et intressimäära ei muudeta. Polymarket hindab intressimäära muutmatajätmise tõenäosuseks 63%, Kalshi hindab seda 65% ja CME Fedwatchi monitor näitab palju napimat 55,6% tõenäosust, et Föderaalreserv hoiab oma sihtvahemiku 3,50%–3,75% juures.

Prognoositurud annavad eelise „püsiva intressimäära“ positsioonile

Polymarketi turul „Fed Decision in September?” on kogutud kokku üle 20,3 miljoni dollari kauplemismahtu.

Muutusteta stsenaarium kaubeldakse Polymarketil 63 sendi hinnaga, mis tähendab ligikaudu 63% implitsiitset tõenäosust, samas kui veerandprotsendipunkti suurendamine on hinnatud 36% tõenäosusega. Veerandprotsendipunkti alandamine on hinnatud vaid 1,6% tõenäosusega, mis teeb tegeliku panuse selgeks: kauplejad panustavad sellele, kas Föderaalreserv teeb pausi või tõstab intressimäära.

Kalshi septembri Fedi otsuse turg, mille maht on ligi 4,9 miljonit dollarit, räägib peaaegu sama lugu. Lepingud annavad Fedi intressimäärade säilitamisele 65% tõenäosuse, võrreldes 33% tõenäosusega 25 baaspunkti suuruse tõusu puhul ja vaid 2% tõenäosusega veerandpunkti suuruse languse puhul. Üks baaspunkt võrdub ühe sajandiku protsendipunktiga, mis tähendab, et 25 baaspunkti suurune muutus võrdub veerand protsendipunktiga.

Kahe juhtiva ennustusturu vaheline kooskõla on oluline, sest tegemist ei ole küsitluste vastustega ega Wall Streeti aruteluteemadega. Kauplejad panustavad tõenäosustele reaalset raha. Polymarketis ja Kalshis on seoses septembri otsusega kaubeldud rohkem kui 25 miljonit dollarit ning mõlemad turud hindavad hetkel intressimäära tõusu tõenäosuseks umbes 30 protsendipunkti.

CME Fedwatch hoiab intressimäära tõusu võimaluse väga elusana

CME Fedwatchi tööriist ei taha aga seda võidujooksu ennetähtaegselt otsustada. Tööriist annab praegu 55,6% tõenäosusega, et 16. septembril ei toimu muutusi, ja 44,4% tõenäosusega, et intressimäära tõstetakse veerand protsendipunkti võrra. CME Fedwatch arvutab need tõenäosused 30-päevaste föderaalfondide futuuride hindade põhjal, mida kauplejad kasutavad, et võtta positsioone seoses ootustega Föderaalreservi tulevase poliitika suhtes.

See teeb CME turust kolmest kaugelt kõige karmima. Polymarket annab intressimäära tõusule 36% tõenäosuse ja Kalshi hindab seda 33%ni, samas kui CME Fedwatchi näitaja on peaaegu 9–11 protsendipunkti kõrgem. Kõik kolm pooldavad intressimäära muutmata jätmist, kuid futuurikauplejad ei usu ilmselt, et septembri otsus on juba tehtud.

CME näitajad on samuti tugevalt kõigunud. Nädal varem, 31. juulil, näitas Fedwatch esitatud turuandmete kohaselt 67% tõenäosust veerandprotsendipunkti suuruse intressimäära tõusuks ja vaid 33% tõenäosust, et intressimäära ei muudeta. Praegune 55,6% tõenäosus intressimäära muutmata jätmiseks tähistab seega tõsist pöördepunkti veidi enam kui nädala jooksul.

Üks tööhõivearuanne muutis kogu ennustuste pildi

See pööre kiirenes pärast seda, kui juuli tööhõivearuanne näitas, et tööhõive väljaspool põllumajandust vähenes 23 000 võrra, samas kui töötuse määr püsis 4,1% tasemel. Nõrgem tööturuolukord andis kauplejatele uue põhjuse kahelda, kas Föderaalreserv peab laenukulutusi nii kiiresti uuesti tõstma. Tööjõustatistikaamet avaldas aruande 7. augustil.

Ennustus turud reageerisid sellele, lükates intressimäära muutmatajätmise panuse selgemasse juhtpositsiooni, samal ajal kui CME futuurid liikusid poole-poole olukorra suunas. See erinevus on oluline, sest need kolm turgu hindavad ootusi erinevalt, kuid jõuavad siiski samale põhilisele järeldusele: intressimäära alandamine on vaevalt kaalumisel ning september on muutunud vastasseisuks muutmatajätmise ja veerandprotsendipunkti suuruse tõusu vahel.

Föderaalreserv hoidis oma sihtvahemiku 28.–29. juuli koosolekul muutumatuna 3,50%–3,75% juures. Järgmine koosolek toimub 15.–16. septembril, kusjuures poliitikaotsuse avaldamine on kavandatud 16. septembrile.

Tarbijahinnaindeks võib olukorra jälle täielikult ümber pöörata

Polymarketi, Kalshi ja CME Fedwatchi järgmine suur proovikivi on inflatsioon. Kui hinnasurve osutub oodatust tugevamaks, võivad need 33–44,4% tõstmise tõenäosused kiiresti tõusta. Nõrgem näitaja suunaks tõenäoliselt veelgi rohkem raha turu ootava poole.

Praegu näitavad näitajad intressimäära tõstmise peatamist, kuid kindlust ei paku: Polymarket ennustab 63% tõstmise peatamist, Kalshi 65% ja CME Fedwatch 55,6%. Küsimus ei ole enam selles, kas kauplejad pooldavad septembris intressimäära tõstmise peatamist. Nad pooldavad seda. Tõeline küsimus on selles, kas eelseisvad inflatsiooni- ja tööturuandmed suudavad seda kauplemissuunda elus hoida enne Fedi hääletust 16. septembril.