Raoul Pal väidab, et kui intressimäärad tõusevad, ületab Bitcoin Nasdaqi

Mida Pal tegelikult ütles?

Makroinvestor esitas oma seisukoha reedel X-is kuue postitusega teemas, lisades:

Minu arvamus on juba paar kuud olnud, et BTC ületab edaspidi NDX-i, kuna fiskaalne domineerimine ja refinantseerimisvajadus vastavad „Everything Code’ile”. Kui intressimäärad tõusid, kasvas krüptovaluuta järsult… selles peitub signaal.

Enamik kauplejaid eeldab, et kõrgemad intressimäärad kahjustavad bitcoini, kuid Pal väidab vastupidist, ja möödunud nädal annab talle selleks mõningaid argumente.

Miks aitaksid intressimäärade tõusud bitcoini?

Nädal pidi olema langustrendiga, arvestades, et Föderaalreserv tõstis intressimäärasid 25 baaspunkti võrra 3,75%–4,00%ni häältega 12:0 – see oli esimene tõus alates 2023. aasta juulist – ning 18 poliitikakujundajast 16 andsid märku, et enne aasta lõppu on oodata veel vähemalt üht tõusu. Kaks päeva hiljem tõstis Jaapani keskpank oma baasintressimäära 1,25%ni, mis on kõrgeim tase viimase 31 aasta jooksul.

Bitcoini hind liikus aga vastupidises suunas ning pärast seda, kui see oli enne Föderaalreservi otsust kauplemisel püsinud 75 580 dollari lähedal, ületas bitcoin eile kergelt 81 000 dollari piiri, millel see on püsinud ka pärast seda.

Pali selgituseks on fiskaalne domineerimine – idee, et kui valitsusel on piisavalt võlga, muutuvad kõrgemad intressikulud probleemiks, mida saab lahendada vaid uue likviidsusega. Võlga tuleb refinantseerida ning refinantseerimine kõrgemate intressimääradega tähendab, et kusagil tuleb luua rohkem raha.

Pali arvates on bitcoin see vara, mis reageerib sellisele rahavoolule kõige tundlikumalt. Ta on varem osutanud bitcoini 87-protsendilisele korrelatsioonile globaalse likviidsusega, võrreldes Nasdaqiga, mille korrelatsioon on 97% – seda vahet tõlgendab ta nii, et likviidsuse pöördumisel on bitcoinil suurem tõusupotentsiaal.

Kus on signaal graafikul?

Pal toetas seda teesi kolme graafikuga. Esimene graafik kujutab BTC ja Nasdaq 100 suhet logaritmilises regressioonikanalis alates 2013. aastast, kus suhe asub pärast langust kuni 2026. aastani selle vahemiku alumises osas. Teine graafik keskendub nädalasele suhtarvule, mis Pali sõnul „on murdnud langustrendi NDX suhtes… ja moodustanud mõned täiuslikud DeMarki madalpunktid“.

Siinkohal viitab DeMark Tom DeMarki 9–13 indikaatoritele – need on loendamisvahendid, mida kauplejad kasutavad, et märgata, millal trend kaotab hoogu. Madalpunkti lähedal asuv „13“ ostusignaal tõlgendatakse märgina, et müüjad on ammendunud. Pali graafik näitab, et need näitajad ilmuvad suvise madalpunkti lähedal, millele järgneb läbimurre langevast kanalist, mis oli seda alates 2025. aasta keskpaigast piiranud.

Mis on „suurem mäng“?

Pali kolmas graafik ei puuduta üldse bitcoini. „Aga suurem mäng linnas on TEISED,“ kirjutas ta, viidates Tradingview’i indeksile, mis kajastab kogu krüptoturu väärtust, välja arvatud 10 suurimat münti. Tema graafiku järgi oli selle turu väärtus umbes 226,27 miljardit dollarit, mis on nädalaga kasvanud 13,67%, ning see on surutud kolmnurga tippu, mis on moodustunud alates 2021. aasta tipptasemest ja ulatub 2027. aasta alguseni.

Tal oli sõnum ka pettunud omanikele, öeldes:

„Jah, omanikud on kahjumis, aga kui te olete suuremates protokollides ja kurdate, et olete kahjumis, siis te ei mõista ajahorisonti, volatiilsust ega riski ja tulu suhet,“

Pal on viimasel ajal kaldunud turul altcoinide poole, nimetades Zcashi korduvalt bitcoini „nooremaks vennaks“.

Täpsem ülevaade

Pali prognoosid on ajalooliselt olnud suured, kuid mitte kõik neist ei ole täitunud plaanipäraselt. Näiteks on ta väitnud, et 2026. aastal on bitcoini supertsükkel tõenäolisem kui kunagi varem, ning pakkunud välja sihtmärgid, mis ulatuvad aasta lõpuks koguni 450 000 dollarini. Ta lisas siiski enne oma argumendite lõpetamist omaenda hoiatuse:

Kannatlikkus tasub end nagu alati ära. Võimendus ei tasu end kunagi ära. Ärge seda ära rikkuge.