Raoul Pal väidab, et 2026. aastal on bitcoini supertsükkel tõenäolisem kui kunagi varem

Mis ajendab Pali supertsükli teesi?

Real Visioni asutaja ja üks krüptovaluuta valdkonnas enim jälgitavaid makromajanduse asjatundjaid Raoul Pal kirjutas pühapäeval X-is, et ta näeb „suurenevat tõenäosust“, et turud on astumas supertsüklisse, mis on püsiv ja mitmeaastane tõus, mida pole varem nähtud. Ta väidab, et katalüsaatoriks ei ole bitcoini poole vähendamine ega jaemüügi meeleolu, vaid globaalsete võlakirjaturgude struktuuriline mehhanism.

Pali sõnul tuginevad valitsused oma võlakoormuse haldamisel üha enam lühiajaliste võlakirjade emiteerimisele, mis vähendab traditsiooniliste võla pikendamise perioodide tsüklilisust. Kui need võlakirjad muutuvad maksetähtaegseks, on keskpangad sisuliselt sunnitud süsteemi likviidsust lisama, et vältida süsteemset stressi. See likviidsus voolab ajalooliselt riskivaradesse, kusjuures bitcoin on selles esirinnas.

„Iga nelja aasta tagant uuendatakse globaalset võlga ja keskpangad on sunnitud süstima likviidsust, et vältida süsteemset kokkuvarisemist,“ selgitas Pal varem. See tsükkel, mille ta on pikendanud neljalt aastalt viiele, näib nüüd langevat kokku kaasaegse ajaloo suurima kapitalikulutuste (capex) buumiga.

Miks Pal usub, et see tsükkel võib olla teistsugune

Pal ütleb, et infrastruktuuri-, tehisintellekti- ja energiaülemineku investeeringud lisavad makromajanduslikule tulele kiiresti kütust. Lisaks on ta pikka aega väitnud, et bitcoini hind on 90% korrelatsioonis globaalse M2 rahapakkumisega, mis tähendab, et kui rahapress töötab, kipub bitcoini hind veelgi kiiremini tõusma.

Viimasel Sui Basecampil seadis ta bitcoini hinnasihtiks 450 000 dollarit, kui supertsükli tees osutub õigeks, kuigi ta on neid järjekindlalt käsitlenud pigem tõenäosuslike stsenaariumidena kui kindlate faktidena.

Bitcoin kaupleb praegu umbes 81 000 dollari juures, mis on madalam kui 2025. aasta tipp üle 124 000 dollari, kuid püsib siiski mugavalt üle 80 000 dollari piiri. Pali supertsükli argument, kui see on õige, tähendaks, et praegune hind kujutab endast pigem ostuvõimalust kui tsükli tippu.
Laiem makromajanduslik taust toetab tema seisukohta. USA riigivõla intressimaksed on tõusnud tasemele, mida pole nähtud aastakümneid, ja Föderaalreserv seisab silmitsi kasvava survega finantstingimusi leevendada. Samal ajal viitavad analüütikute jälgitavad globaalsed likviidsusnäitajad, et M2 kasvab taas, mis on kooskõlas varasemate bitcoini tõusufaasidega.

Bitcoin.com News on varem kirjutanud Pali seisukohast, et krüptovaluuta toimib nüüd USA fiskaalse stressi juhtivindikaatorina – see tees on kogumas populaarsust, kuna traditsioonilised finantsasutused hoiavad oma bilanssides üha enam digitaalseid varasid.

Kas Pali supertsükkel realiseerub, jääb veel näha. Kuid riigivõla dünaamika karmistumise, rekordilise kapitalikulutuste taseme ja likviidsustsüklite ühtlustumise taustal on see argument kogumas usaldusväärsust isegi skeptikute seas.