«No queremos dedicarnos a rescatar a nadie»: el presidente de la Fed advierte de que las criptomonedas deben valerse por sí mismas

Warsh compareció ante la comisión para presentar el Informe Semestral de Política Monetaria de la Reserva Federal, una audiencia conocida como el testimonio Humphrey-Hawkins. También tiene previsto comparecer ante la Comisión Bancaria del Senado el miércoles.

«No queremos dedicarnos a los rescates»

El intercambio sobre las criptomonedas se produjo durante el interrogatorio del diputado Brad Sherman, demócrata por California, un escéptico de larga data respecto a los activos digitales que forma parte de la comisión. Sherman preguntó directamente a Warsh si la Fed prestaría apoyo a los mercados de criptomonedas o de monedas estables, del mismo modo que respaldó a los fondos del mercado monetario durante la crisis financiera de 2008.

Warsh comenzó su respuesta refiriéndose a su propia experiencia con aquella crisis. «Aún conservo las cicatrices de la crisis financiera de 2008», afirmó Warsh. «Todos llevamos las cicatrices de los esfuerzos extraordinarios que mis colegas y yo realizamos bajo el liderazgo del presidente Bernanke. Eso no es algo que queramos repetir». Sherman insistió aún más, pidiendo a Warsh que descartara específicamente un rescate de las monedas estables y las criptomonedas. Warsh respondió en términos más generales, en lugar de nombrar directamente al sector. Warsh declaró ante la comisión:

«No queremos dedicarnos a los rescates, y punto».

Sherman señaló que la Fed sí intervino en favor de los fondos del mercado monetario durante la crisis de 2008 y preguntó si una crisis similar en los mercados de criptomonedas provocaría la misma respuesta. Warsh se mantuvo firme en su postura, aunque dejó margen para que la Fed actuara en casos excepcionales.

«Haremos todo lo que podamos para mitigar ese tipo de riesgos extraordinarios, si es que surgen en los próximos cuatro años», respondió Warsh a Sherman. «Queremos estar en una posición en la que no tengamos que rescatar a nadie, incluidas las criptomonedas».

Sherman le indicó a Warsh que no había respondido completamente a la pregunta y, a continuación, pasó a abordar las normas de capital bancario. También señaló la solicitud de Kraken ante el Banco de la Reserva Federal de Kansas City como un motivo de preocupación relacionado con el acceso de entidades no bancarias al sistema de pagos, una señal de que los legisladores están atentos a cómo las empresas de criptomonedas se integran en la infraestructura bancaria tradicional.

Warsh califica la inflación de «una elección»

La inflación acaparó gran parte de la audiencia. Warsh describió la inflación como una elección más que como un resultado inevitable y señaló que el comité de la Fed encargado de fijar los tipos de interés no tolerará que las subidas de precios se mantengan en niveles elevados. «Los miembros de nuestro comité no tolerarán una inflación persistentemente elevada», afirmó Warsh. «Y compartimos un compromiso firme con el restablecimiento de la estabilidad de precios». La Fed mantuvo su tipo de referencia en un rango del 3,5 % al 3,75 % en su reunión de junio, la primera de Warsh como presidente. Warsh explicó a los legisladores que el mercado laboral parece equilibrado, con una baja tasa de desempleo, pocos despidos y un crecimiento salarial constante, lo que significa que los objetivos de la Fed en materia de inflación y empleo no se contradicen actualmente. Warsh añadió que un progreso sostenido en materia de inflación acabaría favoreciendo una bajada de los rendimientos a largo plazo.

El martes 14 de julio por la tarde, los participantes en los mercados de predicción descontaban la posibilidad de que aún se produjera una subida de tipos este año. El evento de Polymarket sobre este tema asigna una probabilidad del 52 % a que la Fed suba el tipo de referencia en 2026. El mercado de Kalshi, que analiza la misma cuestión, sitúa las probabilidades en el 48 %. La probabilidad de Polymarket descendió del 66 % de ayer al 52 % actual, mientras que las de Kalshi se situaban por encima del 60 % el 13 de julio.

El desarrollo de la IA impulsa la inversión empresarial

Warsh señaló la inversión empresarial como la característica más destacada de la economía actual. La inversión global en equipamiento aumentó alrededor de un 8 % durante el año que finalizó en el primer trimestre, impulsada en gran medida por la construcción de centros de datos relacionados con la inteligencia artificial. El gasto en alta tecnología dentro de esa categoría creció casi un 25 % en los últimos cuatro trimestres. «Parece inevitable que lo que ahora se denomina “inversión en IA” pronto se denomine simplemente “inversión”», afirmó Warsh, añadiendo que la Fed está atenta a lo que esta expansión supone para la inflación y el mercado laboral.

Cinco grupos de trabajo analizan con una nueva perspectiva las prácticas de la Fed

Warsh también describió los cinco grupos de trabajo que ha creado para examinar las prácticas de la Fed desde cero. Los grupos abordan las comunicaciones de la Fed, la política de balance, las fuentes de datos económicos, el impacto de las nuevas tecnologías en la productividad y el empleo, y los marcos utilizados para analizar la inflación. Afirmó que los equipos parten de «una hoja en blanco» y que informarán internamente a los 19 responsables de la política monetaria de la Fed antes de compartir públicamente ninguna conclusión.

La independencia de la Fed fue otro de los temas de la audiencia. Warsh hizo hincapié en la separación del banco central respecto a las presiones políticas, un punto que Sherman reiteró en sus comentarios iniciales al atribuir a la independencia de la Fed el mérito de haber ayudado a evitar daños más graves causados por la inflación en los últimos años. El testimonio tuvo lugar el mismo día en que se publicaron los nuevos datos del índice de precios al consumo y una serie de resultados bancarios del segundo trimestre, lo que proporcionó a inversores y legisladores varios datos que sopesar a la vez. Warsh evitó ofrecer orientaciones explícitas sobre el próximo movimiento de la Fed en materia de tipos de interés, en consonancia con su enfoque desde que asumió la presidencia.

Qué significa esto para los mercados de criptomonedas

Para los mercados de criptomonedas, el mensaje de Warsh fue de límites claros más que de hostilidad abierta. No mostró oposición a los activos digitales en general, y los medios han destacado su relativa familiaridad con las criptomonedas en comparación con anteriores presidentes de la Fed, así como las inversiones relacionadas con ellas que ha revelado. Sin embargo, dejó claro que la tensión en el mercado de este sector no se abordará con el tipo de líneas de liquidez que la Fed concedió a los fondos del mercado monetario en 2008. El bitcoin continuó su avance el martes, alcanzando un máximo intradía de 64 913 dólares a las 11:30 a. m. EDT. Las acciones estadounidenses también ampliaron su recuperación, sumándose al repunte generalizado de los activos de riesgo. Sherman también dedicó parte de su intervención a presionar a Warsh sobre los requisitos de capital bancario, preguntándole si las normas de 2019 eran adecuadas o si debían elevarse en virtud de la nueva propuesta actual.

Warsh subrayó que la norma de capital está sometida a consulta pública y que tiene la intención de revisar las respuestas antes de formarse una opinión, señalando los sólidos coeficientes de capital, la liquidez, la supervisión y la disciplina de mercado como los pilares de un sistema financiero sólido.

La comparecencia de Warsh marca la pauta de cara a su comparecencia del miércoles ante la Comisión Bancaria del Senado, donde es probable que los legisladores le presionen aún más tanto sobre la inflación como sobre la postura de la Fed respecto a los activos digitales.