Los operadores de derivados de bitcoin arrasan con un volumen considerable de posiciones en septiembre, con un interés abierto en futuros de 54 820 millones de dólares, mientras que el precio al contado se sitúa en 78 425 dólares a las 19:00 horas, hora del Este, del 30 de agosto. Además, el posicionamiento en opciones ofrece una imagen aún más clara. Actualmente, las opciones de compra predominan entre los contratos en circulación, los vencimientos de septiembre están muy saturados y los niveles de «máximo dolor» se sitúan, en su mayoría, por debajo del rango actual del precio del bitcoin.
Las apuestas en opciones adoptan una postura defensiva ante el enfrentamiento por el precio del bitcoin
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Puntos clave
- Las métricas de Coinglass muestran que el interés abierto de los futuros de bitcoin asciende a 54 820 millones de dólares, de los cuales Binance concentra 11 240 millones.
- Las opciones de Deribit cuentan con 288 409,93 BTC en opciones de compra, lo que otorga a los alcistas el 60,89 % del interés abierto.
- Deribit, Binance y OKX muestran un «máximo de dolor» para el 25 de septiembre cercano a los 70 000-73 000 dólares, lo que pone el foco en la caída.
En las principales plataformas de futuros, los 695 020 BTC en posición abierta se traducen en 54 820 millones de dólares, según los datos de derivados de este fin de semana de Coinglass. El interés abierto agregado descendió un 0,26 % en una hora y un 0,38 % en cuatro horas, pero se mantuvo un 1,15 % al alza con respecto al día anterior. Esa combinación parece indicar más bien que los operadores están reduciendo ligeramente su exposición que que se estén precipitando hacia la salida.
Binance lidera el grupo mientras 54 820 millones de dólares siguen en juego
Binance, la mayor plataforma de cripto por volumen, controla la mayor parte, con 142 500 BTC, o 11 240 millones de dólares, lo que representa el 20,5 % del interés abierto en futuros analizado. Le sigue CME, con 116 040 BTC por valor de 9 150 millones de dólares el domingo y una cuota del 16,69 %. La presencia de CME es relevante porque constituye un indicador claro del posicionamiento institucional.
MEXC cuenta con otros 5.01 mil millones de dólares, seguida de Bybit con 4.58 mil millones y Gate con 4.57 mil millones. OKX suma 2.79 mil millones de dólares, Bitget 2.16 mil millones y Kucoin 1.62 mil millones. La mayoría de las principales plataformas registraron una caída del interés abierto durante las últimas cuatro horas de este domingo, mientras que BingX se disparó un 34,50 % y Bitunix subió alrededor de un 1,29 %. Al parecer, no todo el mundo recibió el aviso del domingo de aligerar sus posiciones. El mercado de futuros en general se ha recuperado considerablemente desde sus mínimos de junio. Los datos históricos muestran que el interés abierto de los futuros de bitcoin cayó hasta situarse en torno a los 40 000 millones de dólares a mediados de junio, antes de recuperarse por encima de los 54 000 millones a finales de agosto, cuando el bitcoin se recuperó al superar los 81 000 dólares. El detalle importante es que el apalancamiento ha vuelto junto con el precio, lo que deja una cantidad considerablemente mayor de capital expuesto en caso de que la volatilidad se dispare de repente.
Una popular cuenta de X dedicada a las criptomonedas escribió este fin de semana:
«El apalancamiento se está acumulando durante el fin de semana. Esto no va a acabar bien».
Las opciones de compra dominan el mercado, pero el dinero fresco está comprando protección
Las cifras de las opciones presentan una situación igualmente tensa. El interés abierto total de las opciones de bitcoin ha subido hasta situarse en torno a los 44 000 millones de dólares este fin de semana, recuperándose con fuerza desde los aproximadamente 25 000 millones de principios de agosto. El último desglose de opciones de compra frente a opciones de venta muestra 288 409,93 BTC en opciones de compra frente a 185 234,42 BTC en opciones de venta, lo que otorga a las opciones de compra el 60,89 % del interés abierto pendiente frente al 39,11 % de las opciones de venta.
El volumen de negociación, sin embargo, presenta un panorama menos alentador. Durante las últimas 24 horas, las opciones de venta representaron el 54,49 % del volumen de opciones, con 12 380,77 BTC negociados, frente a los 10 339,78 BTC de las opciones de compra. La cartera consolidada favorece claramente el alza, mientras que los flujos más recientes se inclinan por una postura defensiva. Esto no parece tanto una celebración con champán como una situación en la que los operadores comprueban dónde han dejado el extintor.
El contrato individual con mayor posición abierta en Deribit es la opción de compra de 70 000 dólares con vencimiento el 25 de septiembre, con 11 018,2 BTC. Le siguen la opción de compra de 80 000 dólares con vencimiento el 25 de diciembre, con 8 590 BTC, la opción de compra de 85 000 dólares con vencimiento el 25 de septiembre, con 8 373,9 BTC, y la opción de compra de 100 000 dólares con vencimiento el 25 de septiembre, con 7 323,4 BTC. Una opción de venta de 70 000 $ con vencimiento el 25 de septiembre cuenta con 7 227,3 BTC, lo que supone un posicionamiento significativo en ambos lados.
CME añade otra matización institucional. Las métricas agrupadas por vencimiento muestran que el interés abierto de las opciones de CME se recuperó a finales de agosto, y que los contratos que vencen en un plazo de uno a dos meses constituyen el bloque visible más grande. Su lado agrupado por posiciones también muestra que las opciones de compra se expandieron bruscamente durante las últimas sesiones de agosto, mientras que las opciones de venta siguen presentes, pero representan una proporción menor de las barras más recientes.
El «máximo dolor» deja al bitcoin ante un campo minado en septiembre
Luego llega el «max pain», el precio de ejercicio en el que, teóricamente, las pérdidas agregadas de los titulares de opciones serían mayores al vencimiento. Deribit, la mayor plataforma de opciones sobre bitcoin en la que opera Coinbase, muestra niveles de «máximo dolor» a corto plazo que oscilan entre los 70 000 y los 80 000 dólares, incluyendo aproximadamente 78 500 dólares para el 31 de agosto y el 1 de septiembre, 75 000 dólares para el 4 de septiembre y 70 000 dólares para el 25 de septiembre. Los vencimientos a más largo plazo de Deribit se sitúan cerca de los 70 000 dólares, excepto el del 27 de noviembre, que ronda los 80 000 dólares.
Binance y OKX presentan un panorama igualmente confuso. El «max pain» de Binance se sitúa cerca de los 78.500 dólares para el 31 de agosto, 75.000 dólares para el 4 de septiembre, 80.000 dólares para el 11 y el 18 de septiembre, y aproximadamente 73.000 dólares para el 25 de septiembre. OKX sitúa el 31 de agosto cerca de los 78 500 dólares, el 4 de septiembre en torno a los 75 000 dólares, el 11 de septiembre cerca de los 80 000 dólares y el 25 de septiembre en torno a los 70 000 dólares.
Con el bitcoin a 78 425 dólares, los operadores de derivados no parecen estar preparados para un septiembre tranquilo. La exposición a los futuros sigue siendo elevada, las opciones de compra dominan la cartera de opciones en circulación, las opciones de venta están ganando la última batalla por el volumen y varios niveles de «máximo dolor» se sitúan por debajo del precio al contado. Este posicionamiento indica que los operadores siguen apostando por la subida, pero hay suficiente dinero invirtiendo en protección frente a las caídas como para que septiembre no sea, ni mucho menos, una vuelta de honor. Imagen destacada/principal vía Coinglass.com
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
