La volatilidad del bitcoin se sitúa en mínimos históricos, con predominio de los inversores a largo plazo

La oferta de los titulares a largo plazo lidera el análisis de Glassnode

El bitcoin cotizaba a 78 449,49 dólares en el momento de redactar este artículo, tras caer por debajo de los 79 000 dólares tras un intento fallido de mantenerse por encima de los 80 000 dólares. A pesar de estos movimientos a corto plazo, Glassnode examinó la volatilidad realizada en el último mes —que mide las fluctuaciones de precios durante el mes anterior— en una publicación del 8 de septiembre en X. La empresa de análisis escribió:

«La volatilidad del BTC se encuentra actualmente en mínimos históricos».

Glassnode comparó 13 variables en función de la proporción de la varianza de la volatilidad sin tendencia del bitcoin que explicaba cada una de ellas. La eliminación de la tendencia elimina la dirección estadística a largo plazo de los datos, lo que permite que surjan relaciones a corto plazo. La oferta de los titulares a largo plazo lideró la lista con casi un 19 %, seguida de la oferta ilíquida, con aproximadamente un 12 %, y la «vivacidad» —una medida de la actividad de gasto de las monedas más antiguas—, con alrededor de un 11 %.

La concentración de titulares determina las condiciones de negociación

La capitalización de mercado se situó cerca del final de la comparativa de Glassnode, explicando algo más del 3 % de la variación. La velocidad de circulación de las monedas, que mide el volumen de transacciones en cadena en relación con la capitalización de mercado, arrojó un resultado similar. El volumen al contado explicaba alrededor del 7 %, mientras que el apalancamiento, los saldos en las plataformas de intercambio y el interés abierto en futuros registraban entre aproximadamente el 8 % y el 9 %. El descenso de la volatilidad a largo plazo del bitcoin también es evidente en las comparaciones con las clases de activos tradicionales.

Glassnode clasifica generalmente las monedas mantenidas durante al menos 155 días como oferta de tenedores a largo plazo. Este grupo alcanzó otro máximo histórico el 21 de julio, prolongando una serie de récords tras alcanzar aproximadamente 16,64 millones de BTC —lo que supone alrededor del 83 % de la oferta circulante— en junio.

La renovada acumulación por parte de los tenedores a largo plazo puede reducir la cantidad de BTC disponible para la negociación activa. Este grupo ha absorbido las monedas distribuidas por otros participantes del mercado, desplazando una mayor oferta hacia tenedores que, estadísticamente, son menos propensos a gastarla a corto plazo.

La baja volatilidad genera un riesgo de negociación en ambos sentidos

Para los operadores, estos hallazgos tienen implicaciones en la gestión del riesgo más que una señal direccional. Una oferta líquida más reducida puede moderar los movimientos de precios mientras la demanda se mantenga equilibrada, pero también puede amplificarlos cuando la demanda cambie bruscamente o las monedas inactivas vuelvan a la circulación. Las tasas de financiación, el apalancamiento y las posiciones en futuros podrían entonces amplificar el ajuste.

En ciclos anteriores, los periodos de volatilidad inusualmente baja han precedido a importantes subidas del precio del bitcoin, aunque este patrón no ha dado lugar a una previsión fiable. Fidelity Digital Assets examinó el historial de volatilidad del bitcoin y clasificó esas relaciones como correlaciones, en lugar de como pruebas de causalidad. Por lo tanto, los datos actuales describen el comportamiento reciente de los precios sin determinar la próxima dirección del bitcoin.