Grayscale identifica tres factores que impulsarán la adopción del bitcoin a largo plazo

Grayscale afirma que la adopción del bitcoin puede sobrevivir al mercado bajista

La adopción del bitcoin puede seguir aumentando incluso si los precios a corto plazo siguen siendo inestables, afirmó el 12 de agosto Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, al identificar tres factores que impulsan la adopción del bitcoin a medio y largo plazo. Pandl señaló los déficits públicos, la adopción de la cadena de bloques y los cambios generacionales en la construcción de carteras como tendencias estructurales que van más allá de un único ciclo de mercado. Afirmó:

«Independientemente de cómo evolucione la cotización a corto plazo, vemos varias razones clave por las que la adopción del bitcoin puede seguir aumentando a medio y largo plazo».

El componente fiscal se basa en la opinión de que los déficits persistentes y la creciente deuda soberana podrían aumentar el interés de los inversores por activos con una oferta limitada. A fecha de 12 de agosto, la deuda pública total pendiente de EE. UU. se situaba en 39,91 billones de dólares, incluidos 32,18 billones en manos del público y 7,73 billones en tenencias intragubernamentales, según los datos fiscales del Tesoro de EE. UU.

Las preocupaciones planteadas por Grayscale no implican que un mayor endeudamiento genere automáticamente demanda de bitcoin, pero las previsiones federales muestran que la presión fiscal subyacente sigue siendo considerable. La Oficina Presupuestaria del Congreso prevé un déficit de 1,9 billones de dólares para el ejercicio fiscal de 2026, que aumentará hasta los 3,1 billones en 2036, mientras que la deuda en manos del público se elevará del 101 % al 120 % del producto interior bruto.

La infraestructura de blockchain se está incorporando a las finanzas reguladas

El segundo argumento de Grayscale se centra en la infraestructura más que en el precio del bitcoin, ya que las stablecoins y los activos tokenizados están llevando la tecnología blockchain a los mercados financieros tradicionales. El mercado de activos tokenizados superó los 34 000 millones de dólares en mayo, frente a los menos de 3 000 millones de dólares registrados a mediados de 2024, y los productos tokenizados del Tesoro de EE. UU. representan aproximadamente 16 000 millones de dólares.

Los reguladores también están definiendo cómo pueden operar los valores tradicionales a través de redes de criptomonedas, reduciendo parte de la separación estructural entre los sistemas de cadena de bloques y los mercados convencionales. La Comisión de Valores y Bolsa (SEC) describió los valores tokenizados como valores representados por criptoactivos cuyos registros de propiedad se mantienen total o parcialmente a través de redes de criptomonedas, al tiempo que esbozó estructuras patrocinadas por emisores, de custodia y sintéticas.

Las monedas estables están siendo objeto de un marco regulatorio paralelo que podría exigir a las instituciones financieras desarrollar más capacidades operativas y de cumplimiento relacionadas con la cadena de bloques. La propuesta del Tesoro de abril, que aplica los requisitos de la Ley GENIUS a las monedas estables de pago, trataría a los emisores autorizados como instituciones financieras a efectos de la Ley de Secreto Bancario y exigiría programas de lucha contra el blanqueo de capitales y de cumplimiento de las sanciones.

El cambio generacional está redefiniendo la construcción de carteras

La tercera fuerza señalada por Grayscale es el cambio generacional en la construcción de carteras, ya que los inversores más jóvenes muestran una mayor disposición a mantener activos digitales e inversiones alternativas junto con acciones, bonos y otros activos tradicionales. La empresa espera que esa preferencia influya en las instituciones y las plataformas de gestión patrimonial a la hora de adaptar sus productos y modelos de cartera a inversores que se sienten más cómodos asignando parte de su cartera al bitcoin.

Ese cambio ya se está reflejando en los planes de asignación de las instituciones, y no solo en la disponibilidad de productos. Una encuesta realizada en enero a 351 inversores institucionales reveló que el 73 % tenía previsto aumentar la asignación a activos digitales en 2026; los encuestados citaron una regulación más clara, productos más regulados y una infraestructura más sólida entre los factores que respaldan una mayor exposición.

Las entidades financieras tradicionales también están ampliando los canales a través de los cuales pueden realizarse esas asignaciones. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) presentó en julio un Índice de Adopción Bancaria del Bitcoin que situó la adopción global en un 32 %, con Fidelity en el 71 %, BNY en el 46 % y Goldman Sachs en el 45 %.

Pandl afirmó:

«El mercado bajista del bitcoin no ha cambiado nuestras expectativas de que la adopción del bitcoin aumente con el tiempo. Creemos que la adopción vendrá impulsada por una mayor demanda de activos escasos, una mayor adopción de la tecnología blockchain y un cambio generacional en la construcción de carteras».

Los ETF y las tesorerías corporativas amplían los canales de adopción

Los productos cotizados en bolsa ofrecen a los inversores exposición al bitcoin a través de la infraestructura de corretaje que ya utilizan, lo que proporciona un mecanismo para el cambio de cartera que prevé Grayscale. En un ETF de bitcoin al contado, los participantes autorizados crean y rescatan participaciones del fondo, mientras que este mantiene el bitcoin mediante acuerdos de custodia, lo que ayuda a mantener el precio de las participaciones alineado con el valor de sus activos subyacentes.

La adopción corporativa ofrece otra vía, ya que las empresas incluyen el bitcoin directamente en sus balances y eligen cómo se financian y garantizan dichos activos. Las empresas pueden financiar las compras con efectivo, deuda o capital propio, y recurrir a custodios regulados o a almacenamiento en frío con múltiples firmas, lo que convierte la política de custodia en una decisión de riesgo a nivel del consejo de administración cuando las transacciones no pueden revertirse.

En conjunto, las tres fuerzas que conforman la tesis de Grayscale son distintas: la presión fiscal podría respaldar la demanda de activos escasos, la adopción de la cadena de bloques podría hacer que la infraestructura de las criptomonedas sea más habitual en el sector financiero, y el cambio generacional podría aumentar la proporción de las carteras asignadas al bitcoin. El argumento a favor de una adopción más amplia se basa en que esas tendencias continúen más allá del ciclo de mercado actual.