Grayscale ha presentado una solicitud para crear un ETF de renta de Zcash que utilizaría opciones para obtener pagos cada dos semanas. El fondo propuesto ofrecería una exposición indirecta al ZEC, pero su estrategia de renta podría limitar las ganancias cuando el Zcash suba.
Grayscale solicita la autorización de un ETF de ingresos de Zcash con repartos quincenales previstos
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Puntos clave
- Grayscale presentó la propuesta del ETF ZCSH High Income el 25 de septiembre.
- El fondo tiene la intención de realizar distribuciones cada dos semanas.
- La venta de opciones de compra podría limitar sus ganancias durante un repunte de Zcash.
El nuevo fondo utilizaría opciones sobre el ETF de Zcash de Grayscale
Los inversores que busquen ingresos vinculados a Zcash podrían disponer de un nuevo fondo cotizado en bolsa si la propuesta de Grayscale sale adelante. En un folleto presentado el 25 de septiembre, la gestora de activos describió el ETF ZCSH High Income, que negociaría con opciones vinculadas a productos cotizados en bolsa (ETP) de Zcash y tendría como objetivo realizar repartos cada dos semanas.
El fondo propuesto es independiente del ETF de Zcash ya existente de Grayscale, que cotiza con el símbolo ZCSH y mantiene ZEC. El folleto del fondo de renta indica que su símbolo y su bolsa de cotización están pendientes de confirmación. Sus inversores poseerían participaciones en un fondo que utiliza opciones, en lugar de acciones del producto ZCSH existente o del propio ZEC.
La propuesta se produce tras el lanzamiento de ZCSH el 25 de agosto en NYSE Arca. Las opciones sobre sus acciones comenzaron a cotizar el 8 de septiembre, según la nueva documentación presentada. Grayscale tiene previsto utilizar esos contratos para construir la exposición del fondo de renta, lo que confiere a la propuesta un objetivo diferente al del ETF que mantiene Zcash.
Cómo funcionaría la estrategia de renta
Para buscar tanto la exposición a Zcash como la generación de ingresos, el nuevo fondo compraría opciones de compra y vendería opciones de venta vinculadas a un ETF de Zcash. Esa combinación está diseñada para aproximarse a los movimientos de precios del ETF sin mantener sus acciones. El fondo también vendería opciones de compra para cobrar primas, un enfoque conocido como estrategia sintética de opciones de compra cubiertas.
Esas primas conllevan una contrapartida. Vender una opción de compra puede limitar las ganancias por encima de su precio de ejercicio, aunque el vendedor siga expuesto a pérdidas si el activo de referencia baja. La documentación presentada indica que Grayscale seleccionaría los precios de ejercicio en función de las condiciones del mercado. Por lo tanto, los inversores podrían recibir distribuciones al tiempo que se beneficiarían en menor medida de un fuerte aumento del precio de las acciones de ZCSH.
El plan de reparto no establece un rendimiento fijo. Grayscale afirma que el importe y la naturaleza de las distribuciones variarían, y que el fondo podría devolver el capital propio de los inversores como parte de un pago. Su uso previsto de las opciones también difiere de la compra de un ETF para obtener exposición al activo que este contiene: los resultados del fondo de renta podrían divergir de la evolución de ZEC.
La propuesta amplía la gama de productos de Zcash de Grayscale
La solicitud añade Zcash a un conjunto cada vez mayor de productos que utilizan opciones vinculadas a criptomonedas para obtener ingresos. El ETF de «covered call» sobre bitcoin de Blackrock, que comenzó a cotizar en el Nasdaq en junio, se centra de manera similar en la recaudación de primas de opciones. La propuesta de Grayscale sobre Zcash prevé específicamente pagos cada dos semanas y se basa en opciones vinculadas a productos de Zcash que cotizan en bolsa.
El fondo ZCSH existente ha crecido rápidamente desde su cotización en agosto. Grayscale informó de que su ETF de Zcash alcanzó los 1 000 millones de dólares en activos este mes, aunque el crecimiento de los activos refleja tanto las variaciones en el precio de ZEC como los flujos de inversores. El fondo de renta propuesto crearía otra forma de obtener exposición a ese mercado, con un perfil de rentabilidad diferente.
El folleto sigue siendo preliminar, y el fondo de renta no podrá comercializarse hasta que su declaración de registro entre en vigor. Su comisión de gestión, su símbolo bursátil y la bolsa en la que cotizará siguen figurando como espacios en blanco en la documentación presentada. Grayscale ha solicitado una fecha de entrada en vigor 75 días después de la presentación, sujeta al proceso de registro.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
