El ETF de Chainlink de Grayscale cae hasta los 72 millones de dólares tras la caída del 18 % de LINK

Una presentación rutinaria con cifras alarmantes

El informe trimestral, correspondiente al periodo de tres meses finalizado el 30 de junio, muestra que el ETF Grayscale Chainlink Trust (GLNK) posee 10 030 901,11 tokens LINK como único activo. Al cierre del mercado principal del fondo, esa participación tenía un valor de 72,2 millones de dólares, sin cambios en el número de tokens respecto al trimestre anterior, pero con una fuerte caída en términos de dólares debido al descenso del precio de Chainlink.

Los informes 10-Q son comunicaciones rutinarias que todos los fondos que cotizan en EE. UU. deben presentar cada trimestre, y la documentación de GLNK no supone ninguna novedad en materia de regulación. Sin embargo, las cifras que contiene reflejan la situación de un token que ha atravesado dificultades desde que los inversores institucionales obtuvieron acceso directo al mismo. GLNK comenzó a cotizar en NYSE Arca el 2 de diciembre de 2025, transformando un fideicomiso de Delaware que Grayscale había gestionado de forma privada desde 2020 en un fondo que cualquier persona con una cuenta de corretaje podía adquirir.

La rápida entrada de GLNK en el mercado se remonta a un cambio normativo de hace menos de un año. La SEC aprobó en septiembre de 2025 unas normas genéricas de cotización para los productos cotizados relacionados con las criptomonedas, lo que permitió a bolsas como NYSE Arca admitir a cotización las conversiones de fideicomisos de criptomonedas que cumplieran los requisitos sin necesidad del proceso individualizado de presentación de normas que solía llevar casi un año. Grayscale aprovechó esa vía más rápida para lanzar GLNK al mercado, junto con otras conversiones de fideicomisos de un único activo, en cuestión de meses.

Un trimestre complicado para LINK

La cifra más reveladora del informe es el precio del token registrado al cierre del trimestre, que se situó en 7,25 dólares (30 de junio), por debajo de los 8,77 dólares registrados cuando se presentó el anterior formulario 10-Q en mayo. Esto supone una caída del 18 % en tres meses, lo que ha arrastrado el valor liquidativo (NAV) por acción del fondo hasta los 6,38 dólares. Los propios cálculos de Grayscale muestran el impacto: acumula una pérdida no realizada de aproximadamente 16,4 millones de dólares en su participación en LINK solo durante este trimestre (incluso sin haber modificado el número de tokens).

Chainlink, la red de oráculos que proporciona datos externos e información sobre precios a los contratos inteligentes en Ethereum y otras blockchains, ha experimentado una evolución volátil desde el lanzamiento de GLNK. Y LINK no es el único, ya que la mayoría de las altcoins vinculadas a la infraestructura en cadena han sufrido fuertes caídas este año, a pesar de que los ETF de bitcoin han experimentado una recuperación parcial en las últimas semanas.

Para un fondo de inversión de un solo activo como GLNK, no existe un colchón de diversificación, ya que la evolución del fondo sigue exactamente la misma trayectoria que el precio de LINK, para bien o para mal.

Una historia de crecimiento que se ha estancado

El lanzamiento de GLNK fue sólido para los estándares de los ETF de criptomonedas. El fondo atrajo 41 millones de dólares en entradas en su primer día de cotización, lo que elevó los activos bajo gestión a unos 64 millones de dólares en 48 horas. En abril, los activos bajo gestión habían subido aún más, hasta unos 73 millones de dólares, y algunos analistas pronosticaban que el fondo podría alcanzar entre 150 y 300 millones de dólares en un escenario base para mediados de 2026, con un escenario alcista que se situaría entre 400 y 600 millones de dólares.

Esas previsiones no se han cumplido, ya que el informe del segundo trimestre sitúa los activos netos en 72,2 millones de dólares, prácticamente sin cambios respecto a la cifra de abril y muy por debajo incluso de la hipótesis de crecimiento más conservadora. Esto no se debe a que los inversores hayan retirado fondos (ya que el número de tokens LINK se mantuvo estable durante todo el trimestre), sino simplemente a que las nuevas entradas se vieron absorbidas por la caída del precio del 18 %.

Comisiones más bajas, misma estrategia

Una cifra del informe que no ha variado es la comisión del patrocinador. Grayscale cobra un 0,35 % anual sobre los activos de GLNK, un tipo que fijó cuando el fondo se convirtió en un ETF en diciembre de 2025 (por debajo del 2,5 % que cobraba a los inversores acreditados bajo la antigua estructura de fondo privado).

Grayscale también eximió del pago de una parte de esa comisión hasta principios de marzo de 2026 para facilitar la transición, una estrategia que ha utilizado en todas sus demás conversiones de fondos de inversión a ETF. Durante el semestre finalizado el 30 de junio, las comisiones del patrocinador de GLNK ascendieron a unos 136 000 dólares sobre los activos netos medios del fondo, en consonancia con la tasa anual declarada del 0,35 %. Se trata de una cifra modesta en comparación con la pérdida contable trimestral de 16,4 millones de dólares, pero pone de manifiesto lo ajustados que son los márgenes de estos fondos de criptomonedas de un solo activo.