Declaración conjunta de la SEC y la CFTC sobre el comercio al contado de criptomonedas

El siguiente artículo de opinión fue escrito por Alex Forehand y Michael Handelsman para Kelman.Law.

Superando la Brecha Regulatoria: Personal de la SEC y CFTC Señalan Permiso para el Comercio de Criptomonedas Spot Bajo el Marco Existente

En un reciente comunicado conjunto del personal, la División de Comercio y Mercados de la SEC y las Divisiones de Supervisión de Mercados y Compensación & Riesgo de la CFTC anunciaron que las bolsas registradas no están prohibidas de facilitar el comercio en ciertos productos de criptoactivos spot. Esta iniciativa coordinada, que se sitúa en el cruce del Proyecto Cripto de la SEC y el Sprint Cripto de la CFTC, señala un cambio muy necesario hacia la claridad regulatoria y la innovación del mercado.

El comunicado es una expresión directa de las iniciativas lanzadas a principios de este año bajo el Proyecto Cripto de la SEC y el Sprint Cripto de la CFTC. Ambas iniciativas se alinean estrechamente con las recomendaciones del Grupo de Trabajo Presidencial sobre Mercados de Activos Digitales para fortalecer el liderazgo del mercado cripto doméstico a través de la claridad regulatoria.

Este comunicado refleja el punto de vista colectivo del personal, no un cambio formal en la ley o una regulación vinculante. Ni la SEC ni la CFTC lo han aprobado como una regla o mandato legal. Sin embargo, proporciona una claridad interpretativa crítica sobre la permisibilidad del comercio de criptomonedas spot por parte de bolsas registradas.

El personal aclaró que las bolsas nacionales de valores registradas por la SEC (NSEs) y los mercados de contratos designados registrados por la CFTC (DCMs) o las bolsas extranjeras de comercio (FBOTs) pueden facilitar transacciones de criptocommodities minoristas al contado apalancadas, con margen o financiadas sin prohibición legal, siempre y cuando cumplan con los requisitos regulatorios aplicables. Esto efectivamente abre un camino para que las bolsas principales de EE.UU. introduzcan productos cripto al contado—potencialmente incluyendo Bitcoin, Ether y otros activos digitales—dentro del marco regulado.

Las Divisiones se han comprometido a revisar rápidamente las presentaciones y solicitudes de las bolsas que tienen la intención de ofrecer comercio de criptomonedas spot y están extendiendo una clara invitación para el compromiso directo con las partes interesadas del mercado. Se alienta a las bolsas a presentar presentaciones—como cambios de reglas o peticiones de alivio—y a interactuar proactivamente con el personal de la SEC y la CFTC para navegar por las expectativas regulatorias en evolución.

Integridad del Mercado y Compromisos de Salvaguardia

En su comunicado conjunto, el personal de la SEC y la CFTC enfatizó que cualquier movimiento hacia un comercio de criptomonedas spot regulado debe estar basado en salvaguardas robustas que protejan la integridad del mercado. La custodia, compensación y liquidación permanecen al frente del enfoque regulatorio, con el personal indicando apoyo para las cámaras de compensación que se asocian con custodios para gestionar cuentas de clientes y una disposición para participar directamente en el diseño de tales estructuras.

Las agencias también destacaron la importancia de la vigilancia cruzada de los lugares de negociación y el intercambio de información, particularmente en el desarrollo de mecanismos de precios de referencia transparentes, como herramientas esenciales para prevenir la manipulación y asegurar un descubrimiento de precios justo. La difusión de datos comerciales públicos a través de lugares regulados se destacó como otra forma de mejorar la transparencia y la confianza en el mercado.

Más ampliamente, las agencias recordaron a las bolsas que deben operar mercados justos y ordenados, manteniendo principios de liquidez y eficiencia mientras preservan fuertes protecciones para los inversores. Al mismo tiempo, el personal dejó claro que los reguladores están abiertos a la innovación tanto en tecnología como en diseño de mercado, siempre que dichos avances estén acompañados de las salvaguardas apropiadas para proteger a los clientes y mantener la integridad del sistema financiero.

¿Qué Significa Esto para Mí?

Este desarrollo ocurre en medio de un impulso legislativo más amplio hacia la claridad criptográfica. Propuestas recientes—como la Ley de Innovación Financiera Responsable de 2025 (RFIA)—han suscitado escrutinio, con críticos advirtiendo que podrían socavar la autoridad de la SEC y exponer a los inversores a riesgos indebidos. Mientras tanto, el Proyecto Cripto de la SEC subraya aún más esta tendencia hacia un compromiso regulatorio de apoyo, pero condicional.

Las bolsas y los operadores del mercado pueden aprovechar esta claridad preparando presentaciones para capacidades de listado spot, mientras aseguran un cumplimiento robusto con los mandatos de custodia, reporte y vigilancia. Es importante comprometerse con los reguladores temprano: la claridad y una postura cooperativa serán críticas para navegar por los procesos de aprobación.

Si bien parece que los productos de criptomonedas spot pueden ofrecerse de manera segura a través de lugares regulados, la ausencia de un puerto seguro explícito requiere una estructuración cuidadosa. Monitorear las comunicaciones de las Divisiones para conocer las expectativas en evolución sobre prácticas como el reporte de datos, arreglos de vigilancia y asociaciones de compensación es clave para mantener el cumplimiento regulatorio.

Conclusión: Un Cambio de Tercera en la Regulación de Criptomonedas

Aunque no es vinculante, este comunicado conjunto del personal representa un cambio de política sustancial—de ejecutar primero a comprometerse primero—por parte de los reguladores financieros de EE.UU. Se alinea con esfuerzos más amplios para posicionar a EE.UU. como un centro de criptomonedas, manteniendo al mismo tiempo fuertes protecciones para los inversores. Las bolsas y otros participantes del mercado deberían tratar este momento como una oportunidad: para comprometerse, innovar y redefinir el futuro de las criptomonedas reguladas en América.

Kelman PLLC continúa monitoreando desarrollos en la regulación de criptomonedas a través de jurisdicciones y está disponible para asesorar a clientes que navegan en estos paisajes legales en evolución. Para más información o para programar una consulta, por favor contáctenos aquí.

Este artículo apareció originalmente en Kelman.law.