Cryptoquant advierte de que el aburrimiento podría hundir el STRC de Saylor, mientras que la estrategia insiste en que «el bitcoin sigue funcionando»

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• <li><span style="font-weight: 400;">Ki Young Ju, de Cryptoquant, afirma que un mercado lateral prolongado, y no una caída, es el verdadero riesgo para la estructura STRC de Strategy. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Las STRC, unas acciones preferentes con un dividendo del 11,5 % diseñadas para cotizar en torno a los 100 dólares, cayeron hasta los 85 dólares mientras el bitcoin se mantenía en torno a los 64 000 dólares a lo largo de junio. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Strategy posee más de 846 000 BTC y ha utilizado los ingresos de STRC para financiar aproximadamente 77 000 BTC de sus compras previstas para 2026.</span></li>
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La «tesis del aburrimiento»

Ki Young Ju, director ejecutivo de la empresa de análisis Cryptoquant, ha replanteado el escenario bajista de una forma que se opone a la narrativa habitual de una caída, argumentando que el mayor riesgo del bitcoin no es una caída, sino el aburrimiento.

Su razonamiento es que se puede sobrevivir a una caída brusca siempre que el mercado siga creyendo en la tesis a largo plazo del activo, pero un mercado que simplemente se mantiene estancado durante años erosiona lentamente la convicción (y las estructuras de financiación construidas sobre ella). Ki Young Ju ha dedicado gran parte de 2026 a pronosticar precisamente un aburrido movimiento lateral, señalando que las entradas de capital hacia el bitcoin se han agotado a medida que la atención de los inversores vuelve a centrarse en las acciones y en las «piedras brillantes».

También ha reconocido que la estrategia de Saylor y los compradores de fondos cotizados (ETF) al contado han absorbido las fuertes ventas de los antiguos titulares, y estima que, sin esa demanda, el bitcoin podría cotizar más cerca de los 22 000 dólares.

Por qué STRC es el punto débil

La vulnerabilidad específica que ha señalado Ki Young Ju es el STRC, la pieza clave de la maquinaria de recaudación de fondos de Strategy. Conocido formalmente como «Acción Preferente Perpetua de Tipo Variable de la Serie A», el STRC se lanzó en julio de 2025 y se diseñó para cotizar cerca de un valor nominal de 100 dólares, con un dividendo que se ajusta mensualmente (actualmente del 11,5 %) destinado a mantener estable su precio.

Bitcoin.com News informó recientemente de que el STRC se ha convertido en la acción preferente de mayor valor de mercado del mundo

, superando los 8.5 mil millones de dólares en menos de un año. Esa estabilidad es la clave, ya que Strategy utiliza el STRC para recaudar capital fresco de inversores ávidos de rentabilidad y canaliza los ingresos hacia el bitcoin, sin diluir a los accionistas ordinarios ni contraer deuda convencional.

Además, cabe mencionar que los ingresos de STRC financiaron la compra de aproximadamente 77 000 BTC en 2026, superando con creces las entradas netas en los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. durante el mismo periodo.

Sin embargo, el instrumento parece haber flaqueado un poco, cayendo recientemente hacia los 85 dólares, un descenso de alrededor del 15 % respecto al valor nominal, tras tocar mínimos históricos (un movimiento que pone en tela de juicio la promesa de cotizar cerca de los 100 dólares en la que se basa su diseño). La advertencia de Ki Young Ju es que un mercado prolongado y sin movimiento es precisamente el entorno en el que un producto de renta como el STRC se ve en apuros.

Saylor se mantiene desafiante

Saylor, presidente ejecutivo de Strategy (Nasdaq: MSTR), no hizo concesiones y añadió: «Hoy los mercados están cerrados. La volatilidad nunca es fácil. El bitcoin sigue funcionando. Y nosotros también». El mensaje se difundió mientras el bitcoin cotizaba en torno a los 62 500 dólares.

Además, Bitcoin.com News informó de que Saylor rompió recientemente su silencio después de que Strategy vendiera bitcoins por primera vez en cuatro años para ayudar a cubrir los dividendos preferentes, una medida que dividió a la comunidad y que lastró brevemente las acciones de MSTR. Los críticos han ido más allá, y algunos califican el rendimiento del 11,5 % de STRC como un «cebo y cambio» que comercializa la exposición al bitcoin mientras deja a los compradores atados a un esquema de financiación apalancada.

Strategy, por su parte, ha presentado STRC como una vía de acceso de menor volatilidad al ecosistema del bitcoin para las instituciones, un argumento que Saylor ha promovido agresivamente incluso cuando la acción se ha situado por debajo de su valor nominal. El desacuerdo no se centra realmente en si el bitcoin perdurará, sino en si la maquinaria creada para acumularlo puede sobrevivir a un mercado que se queda en calma.

Tal y como están las cosas, Strategy posee más de 800 000 BTC, lo que la convierte en la mayor tenedora corporativa, y sus compras constantes han ayudado a establecer un suelo en los precios. Si Ki Young Ju tiene razón al afirmar que el aburrimiento es el enemigo, la prueba será cuánto tiempo seguirán los inversores de STRC cobrando sus dividendos mientras los precios no se mueven.