La comunidad se divide ante la primera venta de bitcoins de Strategy en cuatro años, mientras MSTR se desploma un 7 %

Cuarenta y un meses de tenencia, y luego esto

La presentación, firmada por el vicepresidente ejecutivo y consejero general Thomas C. Chow, confirma que la venta se realizó a un precio medio de 77 135 dólares por moneda. Los ingresos se destinarán a distribuciones sobre las acciones preferentes perpetuas STRC de la empresa, conocidas como Stretch. A 31 de mayo, Strategy aún poseía 843 706 bitcoins a un precio medio de compra combinado de 75 699 dólares, lo que significa que las monedas superaban el coste de adquisición de la empresa. Las cifras son pequeñas. La reacción, no.

Las acciones de MSTR cayeron hoy aproximadamente un 7 %, cotizando recientemente cerca de los 126 dólares, lo que supone una caída de más del 15 % esta semana. El bitcoin cayó por debajo de los 71 500 dólares el lunes, arrastrado a la baja por el anuncio, junto con la decisión de Irán de suspender las conversaciones con EE. UU. La presentación desencadenó liquidaciones de criptomonedas por valor de miles de millones. Fue una reacción típica de «vender ante los titulares», emocional y rápida, desconectada de las cifras reales. El miércoles, el bitcoin entró en modo pánico cuando los bajistas hicieron caer el precio por debajo de los 65 000 dólares.

Las 32 monedas representan el 0,0038 % de las carteras de Strategy. Esa misma semana, la empresa recaudó 128,3 millones de dólares a través de su programa de acciones ordinarias «at-the-market» (ATM), lo que eclipsó la venta de bitcoins en una proporción de cincuenta a uno. La reserva en USD de Strategy se situaba en 900 millones de dólares a 31 de mayo, tras reducirse desde los 2200 millones de dólares registrados a principios de 2026.

Ajedrez, no capitulación

La comunidad criptográfica no se centró en la cuantía. Se centró en lo que la venta significa de cara al futuro, y se dividió rápidamente en dos bandos.

Un bando interpretó la venta como una medida de saneamiento financiero. «Las agencias de calificación necesitan ver capital disponible para cubrir las obligaciones de dividendos», escribió un influencer del sector de las criptomonedas en X. «Si Saylor se hubiera negado a vender bitcoins, es posible que esas agencias no reconocieran la reserva de bitcoins como capital utilizable. Por eso, Strategy vendió una cantidad mínima para demostrar liquidez».

La cuenta de X añadió:

«Siguen teniendo 843 706 bitcoins. Piensa en esto más como una medida de ordenación financiera que como un cambio de convicción».

Otro usuario de X lo expresó sin rodeos: «Si Saylor realmente quisiera salir o esperara un colapso masivo, no estaría vendiendo 32 BTC. Estaría deshaciéndose de una cantidad considerable». Una tercera voz enmarcó la medida como un precedente más que como una cuestión de volumen. «El pánico del mercado se debe al precedente: “nunca vender” se convirtió en “vender cuando la máquina necesita efectivo”. 32 BTC es una cantidad minúscula, pero el motivo es enorme: la máquina de tesorería necesitaba efectivo y eligió las monedas en lugar de la dilución. Eso no es capitulación, es el apalancamiento pidiendo su parte».

Primero son 32. ¿Y después qué?

Es justo decir que la venta de Strategy, anunciada el lunes, ha dominado el debate a lo largo de la semana. Muchos la han señalado como el principal catalizador detrás de la última caída del BTC, a pesar de que el BTC ya llevaba una tendencia a la baja antes de que la noticia comenzara a circular poco después de las 8 a. m. EDT del 1 de junio.

Otro sector en las redes sociales vio algo más estructural. Una publicación muy difundida expuso los mecanismos en detalle. La prima de Strategy sobre el valor liquidativo, que en su momento llegó a ser de 2,4 veces, se ha desplomado hasta 1,0 veces. A ese nivel, la emisión de acciones ya no funciona como una palanca de acumulación gratuita. «Así que activaron la segunda bomba: acciones preferentes de STRC al 11,5 %. Ahora necesitan efectivo real cada trimestre para pagar esos dividendos. Y hoy, por primera vez, parte de ese efectivo procedió de la venta de bitcoins». La publicación de X fue más allá: «Esto no es gestión de tesorería. Esto es mantener viva la pirámide devorando las reservas».

La propia estructura de STRC está bajo presión. STRC se diseñó para mantenerse cerca de los 100 $. Desde entonces ha caído hasta los 94,84 $. «Tres cosas han golpeado al mismo tiempo», escribió un comentarista de X. «El bitcoin se desplomó hasta los 67 000 dólares, Strategy vendió bitcoins por primera vez en cuatro años y los inversores se preguntan ahora hasta qué punto son realmente sostenibles los dividendos». Los mercados están descontando la posibilidad de que Strategy pueda verse obligada a vender más bitcoins para hacer frente a sus obligaciones de dividendos preferentes anuales, que ascienden a casi 1700 millones de dólares, según detalló el usuario de X Bull Theory.

Strive ofrece ahora un 13 % en un producto competidor, mientras que Strategy ha mantenido el dividendo del STRC estable en el 11,5 % durante cuatro meses consecutivos, señala la publicación de Bull Theory en X.

El objetivo: «Hacer de STRC el mejor instrumento de crédito del mundo»

No todo el mundo interpretó la venta como una señal de alerta. Una publicación contraria argumentó que era la primera medida responsable que Strategy había tomado. «La gestión real de tesorería requiere vender. Strategy gestiona cuatro series de acciones preferentes, dividendos perpetuos y bonos convertibles con fechas de vencimiento fijas. Todo ello necesita efectivo constantemente. Pagar la deuda con nueva deuda tiene un nombre. Se llama espiral de muerte. Así que la venta de 32 BTC de hoy es un paso adelante. Uno maduro. La primera señal de que Strategy podría sobrevivir a largo plazo».

El propio Saylor había adelantado la medida. Durante la presentación de resultados del primer trimestre de 2026, dijo a los inversores que la empresa «probablemente vendería algo de bitcoin para pagar un dividendo, solo para tranquilizar al mercado y enviar el mensaje de que lo hicimos». Tras la publicación del documento, su primer comentario público en X no se centró en la venta, sino en el producto que financió: «Nuestro objetivo es convertir STRC en el mejor instrumento de crédito del mundo». Strategy posee más de 63 000 millones de dólares en bitcoins, repartidos en 843 706 monedas. Que 32 de ellas tengan importancia depende totalmente de lo que suceda a continuación.