Saylor rompe su silencio tras la venta de bitcoins de Strategy

La primera venta de BTC de Strategy pone a prueba la estrategia de dividendos de Saylor

Strategy (Nasdaq: MSTR) reveló en un formulario 8-K presentado ante la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) con fecha del 1 de junio que vendió 32 BTC por 2,5 millones de dólares. Se espera que los ingresos ayuden a financiar las distribuciones de acciones preferentes. La venta intensificó el escrutinio sobre si los compromisos de dividendos de Strategy podrían convertir las ventas de BTC en parte de su estrategia de tesorería tras años de hacer hincapié en la acumulación de bitcoins.

El presidente ejecutivo, Michael Saylor, rompió con su patrón habitual el 1 de junio. Tras publicar el domingo su habitual gráfico de puntos naranjas, que los inversores suelen asociar con el inminente anuncio de una compra de bitcoins, no siguió con un anuncio de adquisición de BTC. En su lugar, la venta se hizo pública a través del documento presentado ante la SEC. Strategy tampoco reveló la transacción por separado en las redes sociales. Horas más tarde, la única respuesta pública de Saylor fue una publicación promocionando STRC, las acciones preferentes perpetuas de serie A con tipo variable de Strategy, sin mencionar la venta de bitcoins. Saylor afirmó: «Nuestro objetivo es convertir $STRC en el mejor instrumento de crédito del mundo».

El bitcoin cotizaba cerca de los 71 500 dólares después de que Strategy revelara la venta, lo que dejó al BTC muy por debajo de su máximo de 2026, cercano a los 97 939 dólares, pero por encima de su mínimo de febrero, cercano a los 59 930 dólares. La publicación de Saylor sobre el STRC desvió la atención de la venta hacia un gráfico de Strategy que comparaba los ratios de Sharpe entre instrumentos de crédito y bonos. El ratio de Sharpe mide la rentabilidad ajustada al riesgo, o la rentabilidad en relación con la volatilidad. Strategy situó al STRC en 1,59, por delante del JNK, un ETF de bonos de alto rendimiento, con un 0,64, y del HYG, otro ETF de bonos corporativos de alto rendimiento, con un 0,56. Esta fue la primera vez que Strategy vendió bitcoins desde que comenzó a acumular el activo e hizo de la estrategia de tesorería de BTC un elemento central de su identidad corporativa. La empresa aún poseía 843 706 BTC a 31 de mayo, valorados por el precio de compra agregado en 63 870 millones de dólares. Sin embargo, incluso una pequeña venta cambió el enfoque. Strategy también informó de una reserva de 900 millones de dólares estadounidenses para respaldar los dividendos preferentes y los intereses de la deuda, situando la cobertura de dividendos en el centro de su estrategia de capital respaldada por bitcoins.

Por qué STRC se está convirtiendo en un elemento central del plan de tesorería de bitcoin de Strategy

Strategy mantuvo la tasa de dividendo anual de STRC en el 11,50 % para los periodos mensuales a partir del 1 de junio. El consejo también declaró un dividendo en efectivo de 0,958333333 dólares por acción de STRC para junio. Otros valores preferentes recibieron dividendos trimestrales, entre ellos STRF, la acción preferente perpetua Strife Serie A al 10,00 % de Strategy; STRK, sus acciones preferentes perpetuas de la Serie A al 8,00 %; STRD, sus acciones preferentes perpetuas de la Serie A al 10,00 %; y STRE, sus acciones preferentes perpetuas de la Serie A al 10,00 %. La empresa también vendió 801 994 acciones ordinarias de MSTR durante el mismo periodo. Esas ventas generaron unos ingresos netos de 128,3 millones de dólares. Strategy informó de una gran capacidad ATM restante, o capacidad de oferta a precio de mercado, en los programas de MSTR y de acciones preferentes. Esto incluía 17 510 millones de dólares disponibles para la emisión de STRC. Esta capacidad ofrece a Strategy más opciones de financiación. También mantiene a los inversores centrados en la dilución, la cobertura de dividendos y en si las ventas de BTC podrían pasar a formar parte del modelo operativo de la empresa.

La transacción también reavivó el interés por los comentarios anteriores de Saylor sobre la tenencia de bitcoins. El 2 de febrero de 2025, publicó en X: «Nunca vendas tus bitcoins». Ese mensaje resurgió después de que Strategy revelara la venta, llamando la atención sobre el contraste entre la postura ampliamente difundida de Saylor y la decisión de la empresa de vender una parte de sus tenencias de BTC para financiar distribuciones de acciones preferentes.

Strategy declaró en su presentación 8-K:

«Se espera que los ingresos de la venta de bitcoins se utilicen para financiar las distribuciones de acciones preferentes».

La atención del mercado se ha centrado recientemente en si Strategy podría vender más BTC para respaldar su creciente cartera de valores preferentes. Las especulaciones se intensificaron después de que observadores de la cadena de bloques identificaran una transferencia de 411 BTC a Coinbase Prime, lo que contribuyó a elevar las probabilidades de Polymarket sobre una venta de bitcoins por parte de Strategy en 2026. Comentarios anteriores de Saylor y del director ejecutivo Phong Le ya habían situado la financiación de dividendos, las reservas en USD y la liquidez de BTC en el centro del debate sobre la tesorería. La cuestión fundamental ahora es si las obligaciones de ingresos pueden coexistir con la estrategia de acumulación de bitcoins a largo plazo de Strategy.