Las acciones estadounidenses volvieron a sufrir un revés el martes, ya que los rendimientos de los bonos del Tesoro siguieron subiendo, el petróleo se mantuvo caro y el sector de los semiconductores se resintió bajo el peso de un mercado que había descontado en exceso las buenas noticias. La decisión de los Emiratos Árabes Unidos de suspender las relaciones comerciales y financieras con Irán no hizo más que añadir otro factor de tensión a una sesión marcada por la aversión al riesgo.
Los Emiratos Árabes Unidos suspenden el comercio con Irán mientras la crisis del Estrecho de Ormuz sacude los mercados mundiales
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Puntos clave
- El S&P 500 cayó alrededor de un 0,7 % el 18 de agosto, con los valores de semiconductores a la cabeza de una ola de ventas en el sector tecnológico.
- Los EAU suspendieron el comercio con Irán, lo que aumentó la presión sobre un canal vinculado al comercio regional y a los flujos de petróleo.
- Los mercados estarán atentos a las negociaciones sobre el estrecho de Ormuz, al petróleo cerca de los 90 dólares y a las señales de la Reserva Federal en las próximas semanas.
La debilidad de los índices estadounidenses del lunes se prolongó hasta el día siguiente, y las pérdidas del martes se concentraron en el sector tecnológico, a medida que se reajustaban los precios en función de la duración. El S&P 500 perdió entre un 0,6 % y un 0,7 %, cerrando entre 7.690 y 7.700, mientras que el Nasdaq Composite cayó más de un 1,2 %. El Dow Jones Industrial Average se mantuvo relativamente estable, cediendo entre un 0,15 % y un 0,22 % hasta situarse en torno a los 53 300 puntos.
La venta masiva de semiconductores golpea a las acciones tecnológicas
El índice de semiconductores PHLX, objeto de gran atención, se hundió alrededor de un 5 %, y varias empresas conocidas del sector de la memoria y los chips cayeron entre un 7 % y un 9 %. Eso es lo que ocurre cuando el mercado deja de considerar el gasto en inteligencia artificial (IA) como una inversión de sentido único y empieza a preguntarse a qué valor corresponden esos flujos de caja futuros a un tipo de interés mucho más alto.
Los rendimientos a largo plazo no se limitan a hacer que una hoja de cálculo parezca menos atractiva. Obligan a los inversores a replantearse la prima pagada por empresas cuya rentabilidad se pospone varios años. Las operaciones masivas en IA hacen que esa reevaluación se convierta en una venta forzada.
El retroceso se produjo tras una fuerte subida hacia 2026. El S&P 500 sigue registrando una subida de más del 13 % en lo que va de año, aunque ha caído entre un 0,7 % y un 1 % por debajo de su máximo histórico de mediados de agosto, cercano a los 7.799 puntos. El sector energético se mantuvo firme gracias a que el crudo se mantuvo en niveles altos. Los sectores de tecnología, servicios de comunicación y bienes de consumo básico no contaron con ese colchón esta semana.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo ponen en alerta a las valoraciones
El mercado de bonos fue donde las señales de alerta no dejaron de parpadear el martes, y los operadores experimentados llevan ya varias semanas observando cómo se intensifican esas señales. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se situó entre el 4,70 % y el 4,74 %, cerca de máximos de varios meses. El rendimiento a 30 años alcanzó brevemente niveles de entre el 5,32 % y el 5,33 %, su cifra más alta desde 2007, antes de retroceder hacia el 5,28 % y el 5,30 % al cierre.
No se trata de una simple nota al pie de página de carácter técnico. Los rendimientos de los bonos del Tesoro son el precio que los inversores exigen para prestar dinero a Washington, y el extremo largo de la curva marca la pauta para las hipotecas, la financiación empresarial y las valoraciones de activos. Cuando ese precio sube, los prestatarios acaban notándolo, mientras que las acciones y otros activos tienen que competir con un mercado de bonos que ofrece mayor rentabilidad.
Los operadores están sopesando la misma difícil combinación: elevados costes energéticos, un gran déficit federal y una carga de deuda que no deja de crecer. Un elevado déficit fiscal en julio añade presión a los bonos a más largo plazo. Los rendimientos a corto plazo, que siguen más de cerca las expectativas de la Reserva Federal, se mantuvieron en el rango del 4 % bajo-medio y registraron muchas menos oscilaciones.
Las interrupciones en el estrecho de Ormuz mantienen al petróleo en vilo
El petróleo sigue siendo el centro de atención esta semana, ya que el tráfico marítimo por el estrecho de Ormuz sigue estando muy lejos de la normalidad. El crudo West Texas Intermediate (WTI) cotizó entre 84 y 85 dólares el barril, mientras que el Brent ha seguido rondando los 90 dólares. Aproximadamente el 20 % del petróleo que se comercializa a nivel mundial pasa normalmente por esta estrecha vía navegable, por lo que cualquier interrupción se convierte rápidamente en un problema de inflación a escala mundial.
El memorando de entendimiento de 60 días entre EE. UU. e Irán, destinado a restablecer un tráfico marítimo más libre, expiró sin que se alcanzara un acuerdo duradero. El tráfico marítimo siguió estando muy reducido en algunos momentos, y los nuevos incidentes mantuvieron una prima geopolítica incorporada en los precios del crudo. El mercado no está valorando un cuello de botella teórico. Está valorando barriles que quizá no se transporten cuando los compradores los necesiten. Además, los márgenes de refino del gasóleo en EE. UU. (el «crack spread») alcanzaron máximos históricos por encima de los 102 dólares por barril. «El gasóleo está revelando la tensión física en el sistema energético mundial con mayor claridad que el WTI o el Brent», escribió esta semana la cuenta de X Endgame Macro. «Los índices de referencia del crudo se ven frenados por la débil demanda mundial, las expectativas de una eventual normalización, las rutas alternativas de exportación del Golfo y las continuas liberaciones de las reservas estratégicas». La cuenta añadió:
«El gasóleo tiene menos válvulas de escape. Debe refinarse a partir del crudo adecuado, en refinerías que funcionen correctamente, transportarse a través de rutas marítimas interrumpidas y distribuirse a los mercados del transporte por carretera, la agricultura, la industria manufacturera y la calefacción. Ese cuello de botella se está manifestando ahora de forma violenta».
Esa presión se extiende mucho más allá del surtidor. El aumento del precio del petróleo eleva los costes de transporte y de los insumos, lo que se refleja en los precios que pagan los hogares y las empresas. También deja a la Reserva Federal con menos margen para relajar su política monetaria, incluso si otras partes de la economía se enfrían. Por eso las acciones del sector energético encontraron compradores, mientras que gran parte del mercado no lo hizo.
Los Emiratos Árabes Unidos cortan un vínculo comercial clave con Irán
A continuación, los Emiratos Árabes Unidos ampliaron la brecha al anunciar que habían suspendido todo el comercio, los intercambios comerciales y las transacciones financieras con Irán hasta nuevo aviso. Afra Al Hameli, del Ministerio de Asuntos Exteriores de los Emiratos Árabes Unidos, vinculó esta medida a las escaladas regionales que amenazan la paz y la seguridad.
Esto es más que un titular diplomático. Cerrar ese canal puede dificultar que Irán obtenga divisas fuertes, importaciones y acceso a redes comerciales en el extranjero, mientras las sanciones y el conflicto siguen haciendo mella.
Los EAU explicaron que siguen comprometidos con el diálogo, la cooperación regional y la integridad del sistema financiero internacional. Sin embargo, esta suspensión traza una línea mucho más clara en torno al riesgo comercial y demuestra que los Estados del Golfo están recalculando el coste de hacer negocios mientras se prolonga el enfrentamiento.
El oro y las criptomonedas no superan la prueba de resistencia
El oro y la plata no ofrecieron la inversión refugio que muchos inversores esperan durante un episodio de nerviosismo en los mercados. El oro al contado cotizó en torno a los 4 300 dólares por onza, mientras que la plata se situó entre los 63 y los 64 dólares. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro elevó la pérdida de rentabilidad que supone mantener metales, y esa presión sobre los tipos de interés superó en parte la demanda de protección.
El bitcoin se cotizó entre los 64 200 y los 65 000 dólares, y el ethereum cerca de los 1 900 dólares. Las criptomonedas registraron una evolución mixta o un ligero repunte en algunos indicadores, pero se mantuvieron confinadas en un rango. El bitcoin no ha protagonizado un repunte duradero como valor refugio ante la situación geopolítica y sigue muy por debajo de su máximo histórico de octubre de 2025, ligeramente por encima de los 126 000 dólares. Aun así, el bitcoin y las criptomonedas se han desmarcado bruscamente de la renta variable, una divergencia inusual que ha impedido que se mantuvieran las correlaciones habituales del mercado.
Los mercados se preparan para la próxima prueba
El próximo movimiento depende en gran medida de si las negociaciones sobre el estrecho de Ormuz logran alcanzar un acuerdo que se mantenga. La ruptura de los Emiratos Árabes Unidos con Irán añade otra variable: una mayor presión sobre Teherán y una fragmentación más rápida del comercio y las finanzas según líneas geopolíticas. La narrativa del dinero fácil ha dado paso a una pregunta más difícil: ¿quién asume la factura cuando los tipos de interés, el petróleo y el riesgo regional suben al unísono?
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
