Saylor afirma que Strategy y Strive pueden hacerse con una parte de los 318,5 T con el bitcoin

Saylor mira más allá de los rivales, hacia los mercados de capitales globales

Los inversores podrían disponer de más opciones a medida que las empresas de tesorería de bitcoin competidoras desarrollen valores de renta y crecimiento, sostiene Michael Saylor. El fundador y presidente ejecutivo de Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), una empresa de tesorería de bitcoin, compartió su argumento en X el 30 de septiembre. Saylor afirmó: «Quiero que Strive tenga éxito. Quiero que todos los emisores bien gestionados de crédito digital respaldado por bitcoins tengan éxito».

La oportunidad se extiende a los mercados consolidados, donde incluso pequeñas asignaciones podrían representar sumas sustanciales para la categoría. La Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA) registró 157,8 billones de dólares en capitalización bursátil global y 160,7 billones de dólares en deuda de renta fija en circulación a finales de 2025. En conjunto, suman 318,5 billones de dólares. Saylor escribió: «Una décima parte del uno por ciento de cualquiera de estos mercados equivale aproximadamente a 160 000 millones de dólares». Añadió:

«Esa es la escala con la que debemos medir nuestra oportunidad. Las acciones de tesorería de bitcoin y el crédito respaldado por bitcoin son categorías incipientes que buscan reconocimiento dentro de mercados mucho más amplios».

Saylor distingue entre el bitcoin para las asignaciones a largo plazo, las acciones preferentes para la generación de ingresos y las acciones ordinarias de empresas de tesorería para el capital de crecimiento. Clasifica el STRC y el SATA, emitidos por Strategy y la empresa de tesorería de bitcoin Strive Inc. (Nasdaq: ASST), respectivamente, como crédito digital. Estos valores de renta basados en bitcoin dan prioridad a los dividendos frente a las acciones ordinarias, pero no proporcionan automáticamente derechos garantizados sobre el bitcoin.

Las ganancias del bitcoin y una financiación más barata podrían reforzar el crecimiento

Las adquisiciones recién financiadas aumentan la demanda de un activo con una emisión limitada, lo que podría beneficiar a todas las empresas que lo posean. El límite de oferta del bitcoin sustenta el primer motor de crecimiento de Saylor: una revalorización que refuerza la cobertura de los activos y la capacidad de financiación. Las compras individuales no pueden garantizar precios más altos. Afirmó: «El valor creado por una mayor adopción del bitcoin puede llegar a todos los balances basados en el bitcoin». Una mayor aceptación de los productos de acciones preferentes podría mejorar las condiciones de financiación a medida que los inversores se familiaricen con sus estructuras y riesgos. El modelo de ingresos STRC de Saylor podría beneficiarse de la cobertura de los analistas, la investigación institucional, la infraestructura de negociación y la distribución. Una mayor confianza podría reducir los diferenciales de financiación —el rendimiento adicional exigido por encima de los tipos de referencia—, aunque las variaciones en los tipos de interés podrían contrarrestar el ahorro. Unas valoraciones bursátiles más elevadas podrían permitir la captación de capital, nuevas adquisiciones o la amortización de obligaciones onerosas, completando así un ciclo potencialmente reforzador. La recompra de STRC por valor de 152 millones de dólares realizada por Strategy, anunciada el 28 de septiembre, ilustra una gestión activa del balance. El crecimiento debe superar los costes de financiación y la dilución, que reduce la participación proporcional de los accionistas actuales. El bitcoin no genera intereses, por lo que cualquier margen entre la rentabilidad de los activos y los costes de financiación depende de una revalorización incierta y de una ejecución disciplinada.

Strive muestra cómo los competidores pueden convertirse en clientes

La cooperación ya se extiende a las decisiones de inversión, ya que Strive destina parte de su tesorería a las acciones preferentes de Strategy. El 11 de marzo reveló una compra de STRC por valor de 50 millones de dólares, lo que representa 500 000 acciones. Saylor cita esto como prueba de que los rivales pueden convertirse en clientes sin dejar de mantener la independencia en sus decisiones de gestión y financiación.

La posterior expansión de la empresa ilustra cómo la financiación mediante acciones preferentes puede respaldar la acumulación del mismo activo subyacente en poder de los competidores. Strive reveló la adquisición de 1.107 bitcoins adicionales por 94,5 millones de dólares el 28 de septiembre, lo que elevó sus carteras a 27.462 bitcoins. El director ejecutivo, Matt Cole, atribuyó el 85 % del capital total recaudado, incluidos los ingresos por warrants, a SATA. Saylor compara los negocios complementarios con Ford y la industria petrolera, ampliando su ecosistema a los pagos y los derivados, contratos financieros para la gestión del riesgo. La presencia de múltiples emisores podría adaptarse a los límites de exposición de las instituciones, aunque la diversificación mantiene el riesgo común asociado al bitcoin. Los operadores débiles pueden minar la confianza, mientras que la caída de los precios, el aumento de los diferenciales y la reducción de las valoraciones pueden agravar las pérdidas. Identifica una capitalización sólida, una liquidez prudente y una información transparente como condiciones para un crecimiento responsable. El presidente ejecutivo de Strategy concluyó:

«Cuando apostamos por el bitcoin, nos interesa el éxito mutuo. Construyamos juntos el sector».