Senatorin Cynthia Lummis hat monatelang versucht, ein umfassendes Gesetz zur Neugestaltung des US-Kryptomarktes über die Ziellinie zu bringen. Die Demokraten forderten mehr als 100 Änderungen, die Republikaner haben viele davon in einen überarbeiteten, 630 Seiten starken Entwurf aufgenommen, und nun steht Washington vor einer Abstimmung am 15. September, bei der noch sieben Stimmen der Demokraten fehlen, um die entscheidende 60-Stimmen-Hürde zu nehmen. Prognosehändler sind nicht gerade zuversichtlich. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung schätzt Polymarket die Wahrscheinlichkeit, dass der CLARITY Act noch in diesem Jahr Gesetz wird, auf lediglich 23 %.
Lummis an die Demokraten: Ihr habt den CLARITY Act mitgestaltet, jetzt stimmt dafür
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Das Wichtigste im Überblick
- Lummis sagt, die Demokraten hätten mehr als 100 Änderungen am CLARITY Act durchgesetzt, doch der Senat benötige weiterhin 60 Stimmen.
- Polymarket schätzt die Wahrscheinlichkeit, dass der CLARITY Act noch vor 2027 US-Gesetz wird, auf nur 23 %.
- Kalshi schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Verabschiedung vor dem 1. Januar 2028 angesichts der bevorstehenden Abstimmung im Senat am Dienstag auf lediglich 46 %.
Die Demokraten haben ihre Änderungen durchgesetzt. Jetzt will Lummis ihre Stimmen
Nach mehr als einem Jahr voller Anhörungen, Verhandlungen, Änderungsanträge und politischer Kuhhandel steuert der „Digital Asset Market Clarity Act“ auf einen jener typischen Momente in Washington zu, in denen Hunderte Seiten gesetzgeberischer Kompromisse von einer Handvoll Stimmen abhängen – und damit über ihr Schicksal entscheiden. Am Samstag, dem 12. September, ging Lummis in die Offensive.
Ihr Argument war recht einfach. Sie erklärte, dass die Demokraten Änderungen gefordert hätten, die Republikaner ihnen einen Großteil dessen gegeben hätten, was sie wollten, und nun müssten die Demokraten entscheiden, ob sie tatsächlich bereit seien, für das Gesetz zu stimmen.
„Wenn der Clarity Act scheitert, sind die Demokraten für das verantwortlich, was als Nächstes kommt: weitere 100 von den Demokraten veranlasste Änderungen, die umsonst waren, Verbraucher ohne jeglichen Schutz durch den Bund, keine Offenlegungsvorschriften, keine Delisting-Anforderungen für unseriöse Akteure, gefangen in demselben unregulierten System, das die Amerikaner bereits Milliarden gekostet hat. Sie haben die Lösung verfasst. Sie müssen ihn verabschieden“, schrieb Lummis auf der Social-Media-Plattform X. Patrick Witt, Geschäftsführer des Beratungsgremiums des Präsidenten für digitale Vermögenswerte, drückte sich deutlich knapper aus.
„Ein schlechter Tag für alle, die den ‚Clarity Act‘ bereits abgeschrieben haben.“
Vielleicht. Die Prognosehändler haben die Nachricht noch nicht erhalten.
Mehr als 100 Änderungen und immer noch sieben Stimmen zu wenig
Der am 10. September in Umlauf gebrachte überarbeitete Entwurf umfasst rund 630 Seiten und enthält mehr als 100 von den Demokraten geforderte Änderungen, die aus den Verhandlungen während der Augustpause hervorgegangen sind. Dabei handelt es sich auch nicht nur um kosmetische Änderungen.
Der Entwurf enthält eine Beschränkung für Schwerverbrecher, die darauf abzielt, verurteilte Betrüger von regulierten Märkten für digitale Vermögenswerte fernzuhalten, und sieht 150 Millionen Dollar für die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) vor, um die Aufsicht und Durchsetzung auszuweiten. Er zielt auch auf Krypto-Plattformen ab, die sich als dezentral bezeichnen, während jemand hinter den Kulissen weiterhin maßgebliche Kontrolle ausübt.
Nach dem überarbeiteten Wortlaut könnten Protokolle, die von einer Person oder einer koordinierten Gruppe wesentlich kontrolliert oder verändert werden können, der Registrierungspflicht bei der CFTC sowie den Anforderungen des Bankgeheimnisgesetzes unterliegen. Die Bestimmungen zur dezentralen Finanzwirtschaft (DeFi) wurden zudem auf Spot- und Bar-Transaktionen mit digitalen Rohstoffen eingegrenzt, während Kreditgenossenschaften Klarheit hinsichtlich der Nutzung digitaler Vermögenswerte und der Distributed-Ledger-Technologie für Aktivitäten erhielten, die sie bereits ausüben dürfen. Lummis formulierte den Kompromiss in ihrem Beitrag vom Samstag noch pointierter:
„Die Demokraten haben an der Ausarbeitung des Clarity Act mitgewirkt und mehr als 115 Erfolge im Gesetzestext durchgesetzt. Sie forderten das Verbot von Betrügern als Straftatbestand, 150 Millionen Dollar für die CFTC sowie das harte Vorgehen gegen Plattformen wie Binance – und sie haben fast alles bekommen, was sie gefordert haben. Jetzt müssen sie für den Gesetzentwurf stimmen, den sie selbst ausgearbeitet haben. Alles andere hieße, sich von ihrer eigenen Arbeit abzuwenden.“
Hier ist der Haken: Bei diesen Zugeständnissen geht es eigentlich gar nicht um den verbleibenden Kampf.
Der Kampf dreht sich darum, was sich nicht geändert hat
Zu den sieben demokratischen Senatoren, die mit der Widerstandsgruppe in Verbindung stehen, gehören Angela Alsobrooks, Cory Booker, Catherine Cortez Masto, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner und Raphael Warnock.
Ihre Einwände konzentrieren sich vor allem auf Ethik und Interessenkonflikte, insbesondere auf Bestimmungen, die regeln, dass Amtsträger und ihre Ehepartner digitale Vermögenswerte ausgeben oder sponsern dürfen. Die Demokraten haben auf stärkere Durchsetzungsbefugnisse und Änderungen an einer Auslaufklausel für 2029 gedrängt, während das Weiße Haus sich gegen eine Verlängerung der Beschränkungen ausgesprochen und gewarnt hat, dass dies die Unterstützung der Republikaner kosten könnte. Das macht die politische Lage etwas komplizierter, als Lummis’ Ultimatum vermuten lässt.
Die Republikaner können auf eine Flut von von den Demokraten geforderten Änderungen verweisen und mit einer gewissen Berechtigung fragen, was noch nötig ist, um eine Zustimmung zu erhalten. Die Demokraten können im Gegenzug argumentieren, dass es bei dem verbleibenden Streit nicht um die Zugeständnisse geht, mit denen Lummis wirbt. Es geht um eine Ethikklausel, die sie nach wie vor als unvollständig betrachten. Und all das ist von Bedeutung, weil die Republikaner es nicht alleine schaffen können.
Am Dienstag kommt es auf die Zahl 60 an
Der Senat wird voraussichtlich am Dienstag, dem 15. September, um 14:15 Uhr ET über die Beendigung der Debatte („Cloture“) zum Antrag auf Fortsetzung der Beratungen abstimmen. Dies ist noch nicht die endgültige Verabschiedung. Im Wesentlichen entscheidet der Senat damit, ob der Gesetzentwurf weiterbehandelt wird. Für die Beendigung der Debatte sind 60 Stimmen erforderlich. Die Republikaner verfügen über 53 Sitze im Senat, was bedeutet, dass etwa sieben Demokraten die Seiten wechseln müssen, wenn die Republikaner geschlossen bleiben. Es gibt keine vollständige öffentliche Stimmenauszählung, die belegt, dass diese Stimmen bereits gesichert sind.
Der Gesetzentwurf hat bereits einen überraschend langen Weg zurückgelegt. Das Repräsentantenhaus verabschiedete ihn im Juli 2025 mit 294 zu 134 Stimmen, wobei 78 Demokraten dafür stimmten, und der Bankenausschuss des Senats brachte seine Fassung im Mai mit 15 zu 9 Stimmen auf den Weg. Doch trotz alledem hängt das gesamte Vorhaben nun an sieben Stimmen.
Sollte der Versuch einer Abstimmung über die Beendigung der Debatte am Dienstag scheitern, wird der Kongresskalender zu einem weiteren Problem. Angesichts der bevorstehenden Zwischenwahlen 2026 könnte ein weiterer ernsthafter Vorstoß für eine umfassende Gesetzgebung zur Struktur des Kryptomarktes auf 2027 oder später verschoben werden. Prognosehändler setzen massiv auf genau diese Art von Verzögerung.
Prognosemärkte glauben nicht an ein Happy End
Polymarket-Händler geben dem CLARITY Act derzeit nur eine Wahrscheinlichkeit von 23 %, noch vor dem 31. Dezember unterzeichnet zu werden, obwohl bei dem Kontrakt bereits mehr als 15,2 Millionen Dollar den Besitzer gewechselt haben.
Anfang dieses Jahres sah die Stimmung noch ganz anders aus. Die Quoten bei Polymarket erreichten im Februar rund 82 %, bevor sie bis Ende August auf Werte im einstelligen Bereich einbrachen. Nachdem der überarbeitete Text am 10. September vorlag, stieg eine Prognose für das Jahresende von etwa 16 % auf 19 %. Seitdem ist sie auf 23 % geklettert, doch damit bewerten die Händler das Scheitern immer noch mit etwa der vierfachen Wahrscheinlichkeit wie den Erfolg.
Auch die Händler auf Kalshi sind nicht besonders optimistisch, was eine schnelle Rettung angeht. Die Plattform beziffert die Wahrscheinlichkeit für die Verabschiedung eines umfassenden Gesetzes zur Krypto-Marktstruktur auf 34 % vor dem 1. Juli 2027, auf 40 % vor dem 1. Oktober und auf 46 % vor dem 1. Januar 2028. Auf diesem Markt wurden bereits mehr als 8 Millionen Dollar gehandelt. Anders ausgedrückt: Selbst wenn den Händlern bis 2028 Zeit gegeben wird, erreichen die Chancen immer noch nicht ganz das Niveau eines Münzwurfs.
Der Polymarket-Markt, der die einzelnen Senatoren einzeln betrachtet, wird noch interessanter. Er weist Gallego eine implizite Wahrscheinlichkeit von 20 % zu, bei der endgültigen Verabschiedung mit „Ja“ zu stimmen, Warner 18 %, Cortez Masto 12 % und Gillibrand 39 %. Fetterman liegt bei 31 %, Rosen bei 22 % und Padilla bei 19 %. Diese Kontrakte beziehen sich auf die endgültige Verabschiedung und nicht auf die Abstimmung über die Beendigung der Debatte am Dienstag, aber sie bieten einen ziemlich unverblümten Einblick darin, wie Händler die Chancenverteilung im Senat einschätzen.
Sieben Stimmen zwischen 630 Seiten und dem Papierkorb
Damit sind wir wieder beim Dienstag angelangt. Der überarbeitete CLARITY Act enthält nun Hunderte von Seiten, auf denen definiert wird, wie die US-Märkte für digitale Vermögenswerte reguliert werden könnten, mehr als 100 von den Demokraten veranlasste Änderungen, 150 Millionen Dollar für die CFTC sowie neue Vorschriften in Bezug auf Betrüger, Plattformen und DeFi. Das Repräsentantenhaus hat das Gesetz bereits verabschiedet, und der Bankenausschuss des Senats hat seine Fassung vorangetrieben. Doch nichts davon garantiert die nächsten 60 Stimmen. Lummis versucht, die von den Demokraten selbst geforderten Änderungen als politisches Druckmittel zu nutzen, und argumentiert im Wesentlichen, dass ein Rückzug jetzt bedeuten würde, sich von Formulierungen abzuwenden, an deren Ausarbeitung sie selbst mitgewirkt haben. Die Demokraten haben dennoch eine Antwort parat: Der Teil, um den sie streiten, ist noch nicht entschieden. Inzwischen haben die Prognosemärkte bereits ihre Wetten platziert. Polymarket schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Verabschiedung in diesem Jahr auf 22 %. Kalshi erreicht nicht einmal 47 %, selbst wenn der Zeitrahmen bis 2028 ausgedehnt wird. Nach 630 Seiten, mehr als 100 Änderungen und monatelangen Verhandlungen könnte die Zukunft der Struktur des US-Kryptomarktes also von etwas deutlich Geringerem abhängen. Sieben Senatoren.
Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
