ERCOT legt die Warteschlange für Rechenzentren in Texas vorübergehend auf Eis. Wie besorgt sollten Investoren in KI-Infrastruktur sein?

Der folgende Gastbeitrag stammt von Ziven.io, einer Informationsplattform für öffentliche Märkte, die Daten zu Unternehmen bereitstellt, die in den Bereichen Bitcoin-Mining, künstliche Intelligenz und Krypto-Treasury-Strategien tätig sind. Ursprünglich veröffentlicht am 7. August 2026 von Cindy Feng.

Texas ist ein angesagter Standort für Rechenzentren, vom Bitcoin-Mining bis hin zur KI-Infrastruktur. Daher können jegliche regulatorischen Änderungen dort als Eilmeldung gewertet werden, und Anfang dieser Woche kam es zu einigen Panikverkäufen, als Gouverneur Abbott eine Prüfung von ERCOT anordnete. Sollten Sie besorgt sein, wenn die Unternehmen, in die Sie investiert haben, über eine bedeutende Präsenz von Rechenzentren in Texas verfügen? Lesen wir zwischen den Zeilen.

Das Stromnetz in Texas: Grundlagen zu ERCOT

Der Großteil der Vereinigten Staaten wird über zwei große, miteinander verbundene Netze versorgt, doch Texas verfügt über ein eigenes, separates Netz, das von einer gemeinnützigen Organisation namens ERCOT (Electric Reliability Council of Texas) verwaltet wird. ERCOT besitzt weder Kraftwerke noch Übertragungsleitungen. Vielmehr fungiert ERCOT als „Verkehrsleiter“ des Systems: Es gleicht Angebot und Nachfrage Sekunde für Sekunde ab und entscheidet, welche Nutzer sich anschließen dürfen.

Um große Strommengen beziehen zu können, muss ein Antragsteller zunächst einen Antrag bei ERCOT stellen. Die Organisation prüft dann, ob die lokalen Leitungen die zusätzliche Last bewältigen können, ohne die Versorgung für alle anderen zu beeinträchtigen. Diese Prüfungen dauern Monate. Erst nach der Genehmigung unterzeichnet der Antragsteller eine Netzanschlussvereinbarung – den Vertrag, der das Recht zum Strombezug gewährt.

Alle, die auf eine Prüfung warten, stehen in der Netzanschlusswarteschlange. Früher kostete es fast nichts, in dieser Warteschlange zu stehen, sodass der Rückstau explosionsartig anwuchs. Am 29. Juli teilte ERCOT dem texanischen Senat mit, dass die ausstehenden Anträge ein Volumen von rund 474 GW erreicht hätten, wobei etwa 90 % davon auf Rechenzentren entfallen. Der höchste jemals in Texas verzeichnete Strombedarf liegt bei 91.089 MW. Die Warteschlange liegt nun bei mehr als dem Fünffachen dieses Rekordwerts.

Texas hatte bereits versucht, den Rückstau zu beseitigen. Der im Jahr 2025 verabschiedete Senatsentwurf 6 schreibt vor, dass jedes Projekt mit einer Leistung von mehr als 75 MW die Kontrolle über den Standort nachweisen und eine finanzielle Sicherheit pro Megawatt hinterlegen muss. Die Public Utility Commission of Texas (PUCT) legte diese Sicherheit später auf 50.000 US-Dollar pro Megawatt fest. Das sind etwa 25 Millionen US-Dollar für einen 500-MW-Standort.

Am 18. Juni genehmigte die PUCT das „Batch Zero“-Rahmenwerk von ERCOT, die erste koordinierte Untersuchung aller Großlastprojekte nach den neuen Regeln. Anstatt Anträge einzeln zu prüfen, fasst ERCOT die qualifizierten Projekte zu Gruppen zusammen, untersucht deren kombinierte Auswirkungen auf das Netz und stuft jedes einzelne ein. Nachdem die Antragsteller die erforderliche Sicherheit hinterlegt hatten, wurden im Juli Anträge mit einer Gesamtleistung von rund 205 GW als qualifiziert eingestuft. Für den 7. August 2026 waren Einstufungsbescheide vorgesehen, in denen jedem Antragsteller mitgeteilt werden sollte, in welche Kategorie er eingestuft wurde und ob er einen konkreten Weg zur Stromerzeugung erhalten würde.

Was Gouverneur Abbott anordnete und was sich dadurch änderte

Am 3. August wies Gouverneur Abbott die PUCT und ERCOT an, jedes Rechenzentrum zu prüfen, das sich noch in der Warteschlange für den Netzanschluss befindet. Die Prüfung umfasst die Stromaufnahme, die Stromerzeugung vor Ort, den Wasserverbrauch, steuerliche Anreize, die Eigentumsverhältnisse und die Auswirkungen auf die Gemeinde. Projekten, die die Anforderungen nicht erfüllen, „muss der Anschluss an das texanische Stromnetz verweigert werden“. Diese Anordnung folgte auf sein Schreiben vom 10. Juni, in dem er Maßnahmen forderte, um zu verhindern, dass Haushalte die Infrastruktur von Rechenzentren subventionieren.

Als Reaktion darauf veröffentlichte ERCOT die Marktmitteilung M-A080326-01. Darin wurde angekündigt, dass die Einstufungsbescheide vom 7. August nicht wie geplant versandt würden. Stattdessen wird ERCOT die PUCT bei der öffentlichen Sitzung der Kommission am 20. August um die Erlaubnis bitten, die Frist zu versäumen.

Die konkreten Auswirkungen sind bislang begrenzt. Der Gouverneur kann Netzanschlüsse nicht eigenmächtig aussetzen, und die PUCT hat keine Anordnung erlassen. Bislang wurde noch keinem Projekt der Anschluss verweigert. Derzeit handelt es sich lediglich um eine freiwillige Verschiebung einer einzigen Verwaltungsmitteilung und einen Termin im Kalender.

Wer ist tatsächlich betroffen?

Die Überprüfung gilt nur für Projekte, die sich noch im Netzanschlussverfahren befinden. Sie erstreckt sich nicht rückwirkend auf bereits genehmigte Kapazitäten. Dadurch teilt sich der Markt in drei Gruppen auf:

Bereits abgeschlossen

Wenn die texanische Kapazität eines Unternehmens die Studien abgeschlossen, die Netzanschlussvereinbarung unterzeichnet oder das Umspannwerk in Betrieb genommen hat, bleibt sie unberührt. Da der Weg nun schwieriger geworden ist, sind genehmigte Kapazitäten in Texas wohl knapper geworden – ein Punkt, den Bernstein seinen Kunden am Tag nach der Anordnung verdeutlichte.

Noch in der Warteschlange

Wenn der Wachstumsplan eines Unternehmens von einer Zuteilung aus „Batch Zero“ abhängt, die es noch nicht erhalten hat, ist sein Zeitplan für 2027 nun wirklich ungewiss. Bislang wurde noch nichts gestrichen, aber es fällt den Unternehmen schwer, Umsatzprognosen abzugeben.

Eigene Stromerzeugung

Einige Betreiber planen, Strom vor Ort zu erzeugen, anstatt ihn aus dem Netz zu beziehen, in der Regel mit Erdgasturbinen. Diese Projekte scheinen strukturell von der behördlichen Mitteilung unberührt zu bleiben. Unternehmen mit Präsenz in Texas lassen sich anhand ihrer tatsächlichen Angaben in folgende Kategorien einteilen:

Die Reaktion der Sell-Side erfolgte bislang eher auf Einzelunternehmensebene als in Form einer pauschalen Herabstufung für Texas, wobei Kurszielkorrekturen auf die noch ausstehende Kapazität abzielten. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels gab es keine Herabstufungen auf „Verkaufen“ und keine angekündigten Projektstreichungen.

Zum Ansatz „Build Your Own Power“

Der „Build Your Own Power“-Ansatz wurde diese Woche intensiv diskutiert. Er ist vom Grundsatz her sinnvoll, doch die Ergebnisse hängen stark von den konkreten Rahmenbedingungen ab.

Vollständig unabhängige Stromerzeugung

Projekte, bei denen vor Ort neue Gasturbinen, Solaranlagen oder Speichersysteme errichtet werden, die auf den Energiebedarf der Anlage ausgelegt sind und niemals das Stromnetz beanspruchen, befinden sich in der besten Position. New Era Energy verfolgt diesen Ansatz in Ector County. Da kein Antrag auf Netzanschluss vorliegt, gibt es für die Prüfung nichts zu überprüfen.

Stromerzeugung plus Netzanschluss

Die meisten Großprojekte streben beides an: Stromerzeugung vor Ort aus wirtschaftlichen Gründen und einen Netzanschluss als Reserve. Für den Netzanteil ist weiterhin ein Netzanschlussantrag erforderlich, sodass die Prüfung greift. Neue Erzeugungsanlagen werden weniger streng behandelt als bestehende Anlagen. Der Senatsentwurf 6 verlangt eine zusätzliche Genehmigung durch die PUCT nur dann, wenn sich ein Rechenzentrum an eine Anlage anschließt, die bereits am 1. September 2025 in Betrieb ist. Neu für den Standort errichtete Turbinen lösen diese Regelung nicht aus.

Standort neben einer bestehenden Anlage

Auf dem Papier erscheint dies am kostengünstigsten, ist in der Praxis jedoch am schwierigsten. Ein aktueller Fall: Am 23. Juli genehmigte die PUCT einen 265,5-MW-Windpark in Armstrong County, der zwei am selben Standort befindliche Lasten von Crusoe-Rechenzentren versorgt. Die gesamte Last von 525,5 MW muss innerhalb von 30 Minuten nach einer ERCOT-Notfallanordnung abgeschaltet werden, ohne Vergütung und ohne Zugang zu bezahlten Demand-Response-Programmen. Der Projektentwickler beantragte, nur 265,5 MW (die Leistung des Windparks) zu drosseln. Die Kommission lehnte dies ab und begründete dies damit, dass jede weiterlaufende Last diesen Strom einfach beziehen und die Drosselung zunichte machen würde.

Im Grunde genommen ist also – abgesehen von der ersten Kategorie – noch ungeklärt, ob der Ansatz „Build Your Own Power“ die Prüfung umgehen kann. Keine staatliche Behörde hat diesen Punkt geklärt. Alle derzeit kursierenden Aussagen, wonach eine „wahrscheinliche Befreiung“ bestehe, stammen von Anwaltskanzleien, die Entwickler beraten, nicht von texanischen Behörden.

Abschließende Gedanken

Meiner Einschätzung nach handelt es sich hierbei eher um eine Verzögerung als um eine dauerhafte Änderung in der Art und Weise, wie Texas Rechenzentren behandelt. Der erklärte Zweck des Audits besteht darin, echte Projekte von Platzhaltern in der Warteschlange zu trennen. Die Branche fordert diesen Filter bereits seit einem Jahr. Das Regulierungsteam von NRG erklärte öffentlich, dass die Kaution in Höhe von 50.000 Dollar pro MW „nicht den Aussortierungseffekt hatte, den wir erwartet hatten“.

Die praktischen Auswirkungen sind jedoch bereits sichtbar. Genehmigte Kapazitäten sind knapper geworden, anhängige Zuteilungen haben ihre klare Sichtbarkeit bis 2027 verloren und potenzielle Mieter neigen nun eher dazu, abzuwarten.

Der 20. August ist der Stichtag. Wenn die PUCT die Ausnahmegenehmigung und einen neuen Klassifizierungstermin gewährt, wird die Episode im Nachhinein wie eine reine Verwaltungsmaßnahme erscheinen. Wenn sie die Ausnahmegenehmigung ohne Frist gewährt, werden sich wahrscheinlich einige Entwickler aus „Batch Zero“ zurückziehen und ihre Sicherheitsleistungen noch vor Ende des dritten Quartals zurückfordern.

Niemand weiß, wie lange die Prüfung dauern wird. Die praktische Überprüfung für jedes Unternehmen, an dem Sie beteiligt sind, ist einfach: Sehen Sie sich die öffentlichen Unterlagen an und stellen Sie fest, ob dessen nächstes Gigawatt bereits bewilligt, vollständig netzunabhängig oder noch auf die Genehmigung wartend ist.