To guldentusiaster holder fast i guldets opsving, mens Lawrence Lepard satser på en bitcoin til 1 million dollar

Spotguld åbnede ugen tæt på 4.214 dollar pr. ounce den 13. juni. Priserne steg til mellem 4.330 og 4.380 dollar midt på ugen på baggrund af optimisme omkring en våbenhvileaftale mellem USA og Iran, som præsident Trump var involveret i. Opsvinget vendte brat, efter at Fed signalerede, at den kunne hæve renterne senere i 2026, hvilket sendte guldprisen ned til mellem 4.151 og 4.173 dollar den 19. og 20. juni.

Tilbageslaget udgør et ugentligt tab på ca. 3,4 % og forlænger en bredere korrektion i juni, der har trukket guldprisen ned med ca. 8,5 % i løbet af måneden. Guld ligger fortsat ca. 23 % højere end for et år siden, men ligger et godt stykke under rekordniveauet fra januar 2026 på ca. 5.608 dollar pr. ounce.

Dollarens styrke tynger guldprisen

Den amerikanske dollar steg i løbet af ugen til sit højeste niveau i 13 måneder. En stærkere dollar gør guld dyrere for indehavere af andre valutaer og mindsker typisk efterspørgslen efter metallet på linje med andre aktiver.

Højere renter på statsobligationer øgede også presset. Investorer, der ejer aktiver uden afkast som guld, står over for højere alternativomkostninger, når renterne stiger, og denne dynamik udspillede sig i løbet af den sidste halvdel af ugen.

Fed signalerer en hawkisk holdning

Federal Reserve holdt sin styringsrente uændret på omkring 3,5 % til 3,75 %, men pegede på muligheden for yderligere rentestigninger senere på året. Fed's fungerende ledelse, der er knyttet til Kevin Warsh, lagde i nylige udtalelser vægt på prisstabilitet, og markederne reagerede ved at øge sandsynligheden for en rentestigning allerede i september.

Høje inflations tal understøttede denne forventning. Forbrugerpriserne steg i maj med 4,2 % på årsbasis, hvilket er det højeste tal siden 2023. Guld lukkede under sit 200-dages glidende gennemsnit i en længere periode for første gang siden slutningen af 2023 – et teknisk signal, som nogle handelsfolk betragter som et tegn på svækkende langsigtet momentum.

Sølv faldt kraftigere end guld i samme periode og faldt til omkring 64,90 dollar den 19. juni med månedlige tab på næsten 14 %.

Analytikerne er uenige om, hvad der nu skal ske

Goldman Sachs sænkede sit guldmål for udgangen af 2026 fra 5.400 $ til 4.900 $ pr. ounce med henvisning til forsinkede rentenedsættelser fra Fed og svagere efterspørgsel efter guldbaserede børshandlede fonde (ETF'er). Trading Economics' modeller peger på en guldpris på omkring 4.162 $ ved udgangen af andet kvartal, med en 12-måneders prognose på omkring 4.527 $.

Frank Giustra beskrev i et interview med Kitco News-værten Jeremy Szafron i denne uge tilbagegangen som en normal korrektion snarere end afslutningen på guldens bull market. Han argumenterede for, at det var centralbankerne, ikke spekulanter i detailhandlen, der drev guldprisen fra omkring 1.800 dollar op til rekordhøjder, og at disse købere ikke er holdt op med at købe.

Giustra er en canadisk finansmand og iværksætter inden for minedrift, der er kendt for at opbygge, finansiere og fusionere store guld- og råstofselskaber, herunder Wheaton River Minerals/Goldcorp og Leagold Mining/Equinox Gold. Han er i øjeblikket direktør for Fiore Group.

Giustra pegede på centralbankernes diversificering af reserverne væk fra dollaren – en udvikling, der efter hans opfattelse er blevet fremskyndet af indefrysningen af de russiske reserver – samt Kinas og andre BRICS-landes bestræbelser på at opbygge betalingssystemer uden for dollarnetværket. Han forventer, at mineaktierne på sigt vil indhente guldprisen, og forudsagde flere fusioner blandt mineselskaberne, efterhånden som producenterne søger efter nye forekomster.

Lawrence Lepard gav i et separat interview med Szafron i denne uge udtryk for en lignende vurdering. Han kædede guldets stigning fra omkring 3.000 dollar til over 5.500 dollar sammen med en voksende erkendelse af, at det amerikanske statsunderskud sandsynligvis vil blive finansieret gennem pengepolitisk ekspansion snarere end gennem udgiftsnedskæringer. Lepard sagde, at han kun ville ændre sin optimistiske holdning, hvis regeringerne blev finanspolitisk disciplinerede, hvilket han betegnede som usandsynligt.

Lepard er en velkendt professionel investeringsforvalter, fortaler for sund pengepolitik og forfatter til bogen »The Big Print«, der driver Equity Management Associates og fokuserer på investeringer i bitcoin samt guld- og sølvminedrift.

Under en samtale med Szafron i denne uge beskrev Lepard guld- og sølvinvestorernes positionering som stadig værende i den »tredje inning« af en længere cyklus og bemærkede, at det meste af kapitalen fortsat er koncentreret i AI- og teknologivirksomheder frem for ædle metaller.

Bitcoin kommer ind i samtalen

Lepard, der ejer både guld og bitcoin, kaldte bitcoins faste udbud på 21 millioner for en form for digital knaphed, der supplerer guldets fysiske knaphed. Han sagde, at det nuværende tilbageslag for bitcoin ser mildt ud sammenlignet med tidligere cyklusser, hvor der var fald på 70 % eller mere, hvilket han ser som et tegn på voksende institutionel opbakning.

Han fremlagde langsigtede prognoser målt i årtier, herunder en potentiel stigning fra ca. 100.000 dollar til 1 million dollar og på sigt mod 10 millioner dollar, og sagde, at han mener, det er en fejl ikke at eje bitcoin i betragtning af dets risiko-afkast-profil.

Hvad man skal holde øje med

Handlende holder øje med yderligere data om inflation, beskæftigelse og udtalelser fra Fed samt eventuelle opfølgninger på aftalen mellem USA og Iran. Analytikere pegede på støtte nær 4.000 til 4.100 dollar som det næste niveau, der skal overvåges, hvis korrektionen fortsætter.