Peter Schiff advarer om, at strategiens beholdning på 840.000 bitcoin kan medføre »langt større« tab

Hvordan Strategy’s bekræftede bitcoin-salg blev til et markedssignal

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) solgte 3.588 bitcoin og indbragte dermed omkring 216,3 millioner dollar, meddelte selskabet den 6. juli. Selskabet oplyste, at provenuet blev anvendt til at finansiere præferenceudbytte og reservebehov under dets BTC-monetiseringsprogram.

Efter salget sad Strategy tilbage med 843.775 BTC med en samlet købspris på omkring 59,08 milliarder dollar. I skrivende stund handles BTC til omkring 63.478 dollar, hvilket er under Strategy’s gennemsnitlige købspris på omkring 75.476 dollar.

»MSTR har brugt de sidste to uger på at sælge bitcoin. Den gennemsnitlige pris på de 3.588 solgte bitcoin var 60.196,73 dollar,« skrev økonom og guldfortaler Peter Schiff på X den 6. juli og tilføjede:

»I betragtning af MSTR’s gennemsnitlige anskaffelsespris er det et realiseret tab på omkring 15.000 dollar pr. bitcoin, eller omkring 54 millioner dollar. Med over 840.000 bitcoin tilbage at sælge vil de samlede tab blive langt større.«

Strategys Bitcoin-monetiseringsprogram er en kapitalforvaltningsplan, der giver selskabet mulighed for – men ikke forpligter det til – at sælge bitcoin for at skaffe likviditet til reserver, udbytte, gældsnedbringelse, aktietilbagekøb og andre selskabsformål.

Hvorfor Schiff siger, at Saylors finansmodel nu er en tveægget sag

Schiff argumenterede for, at Strategy er gået fra at rejse kapital for at akkumulere bitcoin til at sælge den for at dække forpligtelser. Ifølge Schiff kunne rammeværket muliggøre bitcoin-salg for op til 3,25 milliarder dollar, herunder 1,25 milliarder dollar til reserver og 2 milliarder dollar til tilbagekøb.

»MSTR har nu en helt anden forretningsmodel,« skrev guldfortaleren:

»I stedet for at sælge stamaktier og præferenceaktier og udstede gæld for at købe bitcoin er den nye strategi at sælge bitcoin for at betale renter og udbytte, afvikle gæld, tilbagekøbe de aktier, selskabet har solgt, og håbe på, at prisen på bitcoin stiger markant.«

Hvad analytikerne holder øje med inden Strategy’s næste træk

Nic Puckrin, CEO for Coin Bureau, sagde, at Strategy befinder sig i »en meget vanskelig situation« på grund af udbytteforpligtelserne over for STRC. Han forventer ikke tvungne likvidationer, men advarede om, at selv små salg kan skade markedssentimentet, hvis bitcoin forbliver svag.

Strategys likviditetsreserve dækker omkring 17 måneders udbytte, mens analytikere har foreslået 24 til 36 måneder for at sikre stabilitet. Michael Saylor forsvarede politikken som likviditetsstyring og henviste til 2,55 milliarder USD i reserver og 1,25 milliarder USD i monetariseringskapacitet, svarende til 25,9 måneders dækning.

Ikke alle analytikere ser negativt på politikken. Bitfinex-analytikere forklarede, at Strategys bemyndigelse til at sælge op til 1,25 mia. USD i bitcoin kunne mindske risikoen for tvungne salg ved at tilføre likviditet i stressede situationer. Fremtidige indberetninger vil vise, om Strategy sælger flere bitcoin, rejser kapital eller genoptager opkøb.

Zach Pandl, forskningschef hos kryptoformueforvalteren Grayscale, skrev på X den 6. juli, efter at Saylor havde annonceret Strategys salg af 3.588 BTC:

»Efter min opfattelse er Strategys salg af BTC nødvendigt for at genoprette tilliden til STRC og dets struktur generelt. Det glæder mig at se, at de gennemførte nogle salg i sidste uge. Det reducerer yderligere de kortsigtede halerisici for bitcoin. Jeg forventer, at STRC fortsat vil handle godt.«