Pakistan åbner igen bankerne for kryptovaluta: Et kig på, hvad der er ændret

Hvad ændrede sig konkret

Følgende gæsteindlæg er skrevet af Farhan Haider (@iamFHG), medlem af Verse Community

Ophævelsesbrevet giver ikke bankerne et åbent mandat. Det tillader regulerede banker at levere tjenester til VASP'er, der er registreret hos PVARA, og det fastsætter betingelser. Kundernes kryptomidler skal opbevares på adskilte konti, adskilt fra standardkundedeposita. Bankerne selv må ikke besidde, handle med eller investere i virtuelle aktiver med deres egen balance eller med kundernes penge. Alle VASP-kunder skal screenes i forhold til AML- og sanktionsforpligtelser, med løbende overvågning knyttet til bankens eksisterende compliance-system.

Omfanget er bevidst snævert. Kun VASP'er, der er godkendt i henhold til PVARA, er berettiget til bankkonti, og de banker, der leverer disse tjenester, forbliver ansvarlige for deres kunders adfærd. Pakistan har valgt samme tilgang som UAE: at give adgang, men kun til godkendte virksomheder under aktivt tilsyn.

Baggrund: forbuddet fra 2018 og dets omkostninger

Forbuddet fra 2018 afskar bankerne fra ethvert samarbejde med kryptovirksomheder eller -brugere. Hensigten var at begrænse svindel og kapitalflugt. Resultatet blev et andet. Pakistanske brugere stoppede ikke med at handle. De flyttede over til peer-to-peer-kanaler, uformelle hawala-netværk og offshore-børser, ofte uden mulighed for klage, når der opstod tvister.

Landets freelancer-base, med ca. 2,3 millioner arbejdere registreret hos Pakistan Software Export Board og en samlet pulje anslået til over 4 millioner, blev hårdest ramt. Indtægter i USD nåede deres tegnebøger gennem løsninger, der var ineffektive, dyre og usynlige for skattesystemet. Pengeoverførselskorridorer, der bringer mere end 30 milliarder dollar ind om året, oplevede, at en stigende andel blev overført uformelt via stablecoins. Forbuddet skabte den regulatoriske blindvinkel, det var meningen at forhindre.

Det institutionelle vendepunkt: Binance og Fauji Foundation

Den 12. december 2025 underskrev Binance en hensigtserklæring med Fauji Foundation på fondens hovedkvarter i Rawalpindi. Hensigtserklæringen er ikke-bindende, men parterne gør den til noget konkret. Fauji Foundation er en af Pakistans største institutionelle aktører med aktiviteter inden for energi, finansielle tjenester, fødevareproduktion og velfærdsprogrammer, der betjener millioner af modtagere.

Samarbejdet dækker tre områder. Binance vil rådgive om en lovmæssig markedsstruktur, baseret på sit arbejde i andre jurisdiktioner. Fauji vil gennemføre et pilotprojekt med blockchain-baseret betalings- og driftsinfrastruktur inden for sine egne netværk. Begge parter forpligter sig til at bygge inden for PVARA-rammerne snarere end uden om dem.

Ved underskrivelsesceremonien deltog Richard Teng, CEO for Binance, sammen med Bilal Bin Saqib, formand for PVARA, og Changpeng Zhao, rådgiver for Pakistan Crypto Council. Deres tilstedeværelse sender et signal, der rækker ud over papiret. Det fortæller markedet, at Pakistans åbning vil være forankret i institutioner, der allerede har regulativ og politisk vægt, og ikke i spekulative lanceringer, der jagter detailvolumen.

Parallelle aftaler og tokenisering af aktiver

Binance-LOI'en er et af flere tiltag, der er samlet omkring den nye ramme. I januar 2026 underskrev Pakistans regering et aftalememorandum med SC Financial Technologies, et datterselskab af World Liberty Financial, det kryptoselskab, der er knyttet til Trump-familien, for at undersøge brugen af dets USD1-stablecoin til grænseoverskridende betalinger sideløbende med Pakistans eget arbejde med digital valuta. En separat, ikke-bindende aftale mellem finansministeriet og Binance, der blev annonceret den 12. december 2025, omfatter tokenisering af op til 2 milliarder dollars i statslige aktiver, herunder langfristede obligationer, kortfristede statsobligationer og råvarereserver såsom olie, gas og metaller, der er opført på den føderale balance.

Disse aftaler fungerer kun, hvis bankerne kan holde kundernes kontanter mod tokeniserede instrumenter, behandle fiat-konverteringer og afvikle indløsninger. Det er netop det, ophævelsesbrevet nu tillader inden for de betingelser, der er fastsat af statsbanken. Rækkefølgen er vigtig: der blev oprettet en tilsynsmyndighed, loven blev vedtaget, og adgangen til banksektoren fulgte efter.

Markedsrealiteten i praksis

Pakistan har allerede anslået 40 millioner kryptobrugere med en årlig handelsvolumen på over 300 milliarder dollars, ifølge PVARA-formand Bilal Bin Saqib ved Binance Blockchain Week i Dubai i december 2025. Næsten al denne aktivitet foregår gennem uformelle kanaler, der er opbygget over de sidste otte år, og formel adgang til banksektoren vil ikke ændre brugeradfærden fra den ene dag til den anden. Telegram er vært for de mest aktive handels- og signalfællesskaber. YouTube bærer hovedparten af den længerevarende uddannelse, normalt på urdu, med trin-for-trin-gennemgange af børser, tegnebøger og grundlæggende sikkerhed. Instagram og TikTok Reels driver opdagelsen. WhatsApp-grupper flytter information gennem freelancerkredse og universitetsnetværk. X er vært for de mere tekniske kommentarer, men ligger længere væk fra den gennemsnitlige bruger.

Der følger to implikationer. For det første skal licenserede VASP'er, der kommer ind på markedet, møde brugerne der, hvor tilliden allerede findes, hvilket betyder at arbejde med indenlandske skabere frem for at importere globale strategier. For det andet vil det tage tid at lukke det tillidskløft, som forbuddet har efterladt. Mange brugere forbinder stadig banksystemet med kontofrysninger og uforklarlige blokeringer af kryptorelaterede overførsler. De første synlige tilfælde af, at licenserede banker behandler VASP-strømme uden problemer, vil gøre mere for udbredelsen end nogen marketingudgift.

Freelancerøkonomien vil være den første til at drage fordel heraf. En lovlig bank-til-VASP-kanal forkorter vejen fra kundebetaling til lokal valuta, reducerer gebyrer og skaber et papirspor, der understøtter skatteindberetninger. For studerende, småhandlende og kreatørøkonomien tilbyder den samme kanal sikrere indgangspunkter end de uformelle netværk, der i øjeblikket dominerer.

De vigtigste anvendelsestilfælde i praksis

Tre anvendelsestilfælde dominerer den faktiske efterspørgsel i Pakistan, og hver af dem er underbygget af målbare beviser.

Pengeoverførsler. Pakistan modtog rekordstore 38,3 mia. dollar i pengeoverførsler fra arbejdstagere i regnskabsåret 2025 (juli 2024 til juni 2025) ifølge Pakistans centralbank, hvilket er en stigning fra 30,25 mia. dollar i regnskabsåret 2024. Saudi-Arabien, De Forenede Arabiske Emirater og Storbritannien tegnede sig tilsammen for mere end halvdelen af tilstrømningen. Verdensbankens data fra Remittance Prices Worldwide Q4 2024 placerer fortsat den sydasiatiske korridor over G20-omkostningsmålet på 3 procent, hvor mindre overførsler ofte pålægges 5 til 7 procent. Afregning med stablecoins, der dirigeres gennem en PVARA-licenseret VASP med en bankkonto, kan reducere denne omkostning til langt under 1 procent og overføre midler på få minutter. Express Tribune anslår, at en overførsel af blot halvdelen af det årlige pengeoverførselsvolumen til regulerede blockchain-kanaler ville give Pakistan en ekstra besparelse på 1,5 til 2 milliarder dollar hvert år.
Inflationssikring. Pakistans CPI-inflation nåede op på 38,0 procent år-til-år i maj 2023, det højeste tal siden serien startede i juli 1965, ifølge Pakistans statistikbureau. CPI i landdistrikterne nåede op på 42,2 procent i samme måned, og fødevareinflationen lå på over 48 procent i byområderne. Rupien gik fra ca. 110 PKR pr. USD i midten af 2018 til over 280 PKR frem til 2024, hvilket svarer til et værditab på mere end 60 procent, ifølge historiske data fra State Bank. Husholdninger med opsparing har vendt sig mod aktiver, der bevarer deres værdi uden for banksystemet. USD-denominerede stablecoins såsom USDT og USDC har absorberet en stor del af denne efterspørgsel, hvilket fremgår af Chainalysis Global Crypto Adoption Index, der placerede Pakistan som nr. 9 i 2024 og nr. 3 i 2025.

BTC og guld som værdiopbevaringsmiddel. Guld indtager en kulturel position i Sydasien, som få aktiver kan måle sig med. World Gold Council anslår, at de sydasiatiske husholdningers guldbeholdninger er blandt de største i verden, hvor den pakistanske efterspørgsel er koncentreret om smykker og barrer, der opbevares som familieopsparing. Bitcoin befinder sig nu i samme kategori for brugere under 35 år, hvor det behandles som langsigtede opsparinger snarere end et handelsinstrument. Lokale børsdata og uddannelsesindhold fra indholdsproducenter diskuterer BTC og XAU sammen som parrede opsparingsaktiver. En PVARA-licenseret VASP, der samarbejder med en indenlandsk institutionel indehaver såsom Fauji Foundation eller Pakistan Mint, kunne udstede et tokeniseret guldprodukt, der er bakket op af reviderede reserver, inden for 12 måneder efter, at de første bank-VASP-konti er gået live.

Regional og global kontekst

Pakistan befinder sig nu blandt en lille gruppe jurisdiktioner, hvor en lov om virtuelle aktiver, en selvstændig tilsynsmyndighed og licenseret bankadgang for VASP'er alle eksisterer på samme tid. UAE opbyggede denne kombination gennem VARA i Dubai og ADGM i Abu Dhabi. Singapores MAS-ramme har formet ASEAN-regionen. Malta bevarer sin position som early mover i Europa.

Det, der adskiller den pakistanske udrulning, er, at en aktiv tilsynsmyndighed, en vigtig institutionel forankring i Fauji Foundation og et uddannelsesforløb for medarbejdere under Binance LOI alle kom på plads i samme år. Lande, der fik to af disse ting på plads, gik ofte i stå med den tredje. Adgang til banksektoren er det skridt, der binder dem sammen.

Hvad skal vi holde øje med nu

Fire indikatorer vil vise os, om rammen fungerer i praksis. Den første er det tempo, hvormed godkendte banker offentliggør servicevilkår for VASP-kunder og underskriver de første konti. Den anden er PVARA's godkendelseskapacitet i de næste to kvartaler, og hvor mange af ansøgerne der er indenlandske kontra internationale. Den tredje er resultatet af Fauji-pilotprojekterne, især enhver implementering inden for dets velfærds- og betalingsaktiviteter, hvilket vil bringe blockchain-infrastrukturen ud til en brugerbase på flere millioner. Den fjerde er stablecoin-aktivitet på pengeoverførselskorridorer fra Golfen, Storbritannien og Nordamerika, hvor pakistanske arbejdere sender hovedparten af landets valutaindstrømninger hjem.

Et realistisk mål på kort sigt: inden 4. kvartal 2026 skal mindst to af de fem største pakistanske banker have aktive VASP-konti, og godkendte stablecoin-korridorer skal håndtere mindst 1 procent af det kvartalsvise pengeoverførselsvolumen, eller cirka 100 millioner dollar pr. kvartal ved de nuværende strømme.

Farhan Haider er medlem af Verse-fællesskabet. Telegram: @iamFHG

Bliv medlem af Verse Community: t.me/getVerse