Det er en memecoin-verden, og vi lever bare i den — Ugen der gik

Aktier er oppe, olie er oppe, guld er oppe, og Bitcoin er oppe, i øjeblikket på 80.000 dollars, op 30% den seneste måned. Uanset om det er logisk eller ej, virker debasement-/værdilagringshandlen stærk, ifølge Bloombergs ETF-analytiker Eric Balchunas.

Kryptobjørnemarkedet ser ud til at være definitivt bag os. Trods al snakken i dette nyhedsbrev og andre steder om, at institutionerne er her, er de fleste reelt ikke begyndt at rykke ind i krypto i større skala. Bullish. Krypto-ETF’er trak over 2 mia. dollars ind for anden uge i træk. Solana spot-ETF’er har netop haft deres stærkeste periode nogensinde.

Selvom den overordnede trend i krypto er bullish, introducerede denne uge makroøkonomi og geopolitik volatilitet både op og ned. Dårlige nyheder først. Spændingerne i Mellemøsten eskalerede på en måde, der efterhånden er forudsigeligt bizar. Præsident Trump postede en AI-video af Irans Kharg Island, der blev “sprængt i småstykker”, og filosoferede over at ændre navnet på Hormuzstrædet til Trump-strædet. Det bidrog til den førnævnte stigning i olieprisen, men det var ikke den eneste faktor.

Finansminister Bessent gav også Ukraine skylden: “Ukraine has decided that they want to blow up Russian energy assets and refined products, so that is creating upward price pressure on a global basis.”

Nu til det gode (for krypto). Ursula von der Leyen talte om at mobilisere europæiske opsparinger for at finansiere europæiske virksomheder, hvilket i praksis svarer til kapitalkontrol, et klassisk værktøj i finansiel repression. Enhver, der har fulgt Russell Napier de seneste år, er ikke overrasket over, at dette nu kommer til EU, UK og Japan, selvom tempoet måske er overraskende. Da Bitcoin potentielt kan omgå kapitalkontrol, købte nogle BTC som reaktion på nyheden.

Sandsynligheden for en Fed-rentestigning kom helt op på 68% i denne uge. Folk som Lyn Alden forventer ikke, at det sker, hvilket kan være bullish, hvis det overrasker mange.

I kryptonyheder var Robinhood Chain i fokus i denne uge. Tidligere på ugen overhalede den Ethereum og Hyperliquid i 24-timers app-omsætning, og torsdag overhalede den Solana. Målt på gasgebyrer blev Robinhood Chain den største Ethereum L2 i verden og indsamlede 546.000 dollars på én dag, op 936% fra tredive dage tidligere. Torsdag genererede Robinhood Chain over 4 mio. dollars i 24-timers omsætning, omtrent 1,4 mia. dollars annualiseret mod Robinhoods 4,4 mia. dollars i årlig omsætning. Santiago Santos påpegede, at kædeomsætning kører med cirka 90% margin, hvilket svarer til noget i retning af en 50% stigning i overskuddet.

Memecoin-handel driver al aktiviteten på Robinhood Chain, men med et nyt twist. En tokeniseret aktie parres med en værdiløs memecoin (med en eller anden løs tilknytning til aktien) i en likviditetspulje. For eksempel blev BONER-memecoinen parret med tokeniserede HIMS-aktier. I sidste weekend skulle BONER angiveligt have opkøbt 81% af den on-chain forsyning af tokeniserede HIMS-aktier, hvilket fik prisen på tokeniserede HIMS til at afvige med 37%.

Tokeniseret AMC blev mål for on-chain-handlere, hvilket resulterede i flere vrede opslag fra AMC’s CEO Adam Aron rettet mod Robinhoods CEO Vlad Tenev, som for sin del virkede rolig. Denne RWA-twist bliver markedsført som noget vildt nyt eller spændende, hvilket delvist er sandt, men lad jer ikke narre. Det er ekstraktivt, den finansielle ækvivalent til Jackass. Den ellers inaktive KOL CryptoMessiah advarede om, at Robinhood Chain er fyldt med scams. Han ved, hvad han taler om.

Robinhood Chain-historien er ufuldstændig uden at nævne Fomo, appen der står bag noget i retning af 90.000 af de 115.000 wallets på kæden. Se Yong Park, medstifter af Fomo, hævder, at appen onboarder omkring 40.000 personer om dagen fra app-butikkerne. Adspurgt om disse Fomo-brugere er nye, sagde han: “I don’t really think there are 40,000 existing people every day that are discovering Fomo from the crypto space.” Hvis hr. Parks tal bare er nogenlunde korrekte, er det sandsynligt, at Fomo onboarder nye brugere for første gang siden TRUMP-memecoin-lanceringen i januar 2025.

Mike Zajkos gennemgang af Fomos vækst antyder en sofistikeret kampagne med betalt brugeranskaffelse. Hr. Park påstod, at Julis samlede vækstbudget var omkring 150.000 dollars.

Fomos omsætning passerede 1 mio. dollars i daglige gebyrer for første gang. KOL’er poster FOMO-skabende (fear of missing out) gevinster, som at krydse 1 mio. dollars fra en start på 10.000 dollars for en måned siden. Disse PnL’er kan verificeres, hvilket gør dem langt mere overbevisende end screenshot-økonomien fra tidligere cykler. Det er stadig mest falsk reklame, fordi gevinsterne er urealiseret PnL på illikvide memecoins. Nå ja, og brugere manipulerer allerede screenshots og leaderboard-mekanikkerne. Af 429.000 tradere på Fomo er omtrent 5% i profit. Kun 0,25% har tjent mere end 500 dollars.

Den velkendte elendige win rate har ikke afholdt KOL’er fra at øse lovord ud over social trading og memecoins. Fomo har gjort det muligt for en KOL at finde Robinhood Chain-runners blot ved at kigge med i andres lommer: “social trading is a contagion and you can quickly decipher who’s just farming followers after watching them for long enough”. Måske var “contagion” en freudiansk fortalelse.

Den ledende KOL Ansem forudsiger flere memecoins med multimid-dollar værdiansættelser i Q4. Han laver også teknisk analyse på sin navnebror-memecoin, ANSEM, komplet med et higher-lows-and-higher-highs-diagram.

Ryan Watkins, som bemærkelsesværdigt nok ikke er en influencer-KOL, forudsiger, at social trading vil vokse i popularitet og skabe trading-kendisser. Jeff Dorman var uenig og skrev, at social trading ikke er nyt, at det gentagne gange har fejlet i årtier, og at det fejler af samme grund hver gang. Nemlig at enhver, der virkelig er værd at følge, til sidst stopper med at poste offentligt. Det bringer Cobies udvikling i tankerne.

Uanset hvad der sker, stjæler memecoins opmærksomheden lige nu. Mange er frustrerede. Den almindelige klage er, at memecoins er et nulsumsspil, hvor parasitter suger enhver tilbagevendende optimisme ud. Udbredt memecoining dræber bull-cykler. Lad os håbe, det er et sidecirkus, for den spirende bull markets skyld.

Flood mener, at krypto er på vej ind i “peak financial nihilism” og bliver et ulveland. Det virker i tråd med forudsigelser om en bredere casinokultur, der forvandler alle dele af livet til et lotteri. Der findes historiske fortilfælde for dette i postrevolutionært Frankrig, hvor vild spekulation til sidst skadede produktiviteten.

Lad os gå videre til andre nyheder. SEC foreslog at opdatere reglerne og formularerne, der regulerer registrerede transfer agents. Det praktiske udfald er, at tokenisering bliver langt nemmere at bygge omkring. Et rekordhøjt antal på 1,9 mio. on-chain tokeniserede aktieindehavere, op 134% måned over måned, viser, at der er efterspørgsel.

Bitwise lancerede PAPY, en RWA-vault på Morpho, der udlåner AUSD-indskud programmatisk mod en diversificeret kurv af overcollateralized tokeniserede real-world assets.

Andre steder offentliggjorde CBB en postmortem om en equity perps-arbitragebot, der tjente 10 mio. dollars, hvilket bør være særligt nyttigt for alle, der er interesserede i at prøve arbitrage-spillet. Mippo delte et diagram over L2-krigene, der viser dominans, som skifter hænder gentagne gange i rene epoker. Tingene går hurtigt i krypto. Gårsdagens vinder er dagens taber. Metamask dominerede engang markedsandelen fuldstændigt, før den mistede det hele. Phantom, wallet-darlingen fra sidste cyklus, er den nye Metamask.

Metaplanet, der sidder på 43.000 bitcoins, flyttede yderligere 2.400 BTC til en værdi af cirka 186 mio. dollars ind i Coinbase Prime inden for tre timer mandag. Der ser også ud til at være en vis kontrovers omkring Metaplanet-CEO Simon Gerovichs optionskontrakt, som giver ham en fast procentdel af Metaplanet-aktier snarere end et fast antal.

På den juridiske front traf dommer McMahon afgørelse om begæringerne om afvisning i Pump.fun-gruppesøgsmålet i Southern District of New York. RICO-kravene og anklagerne om uautoriseret pengeoverførselsvirksomhed mod Pump.fun og dets stiftere overlever. Inden for prediction markets udstedte Kalshi sin første livsvarige trading-ban nogensinde til tidligere amerikanske repræsentant George Santos sammen med en bøde på mere end 70.000 dollars for markedsmanipulation.

Solana startede ugen med gode nyheder. Solanas disinflationsforslag blev vedtaget med et mulehår, efter at Kraken i sidste øjeblik skiftede fra nej til ja. Mert Mumtaz rapporterede at have foretaget 500 opkald på et par timer for at trække stemmerne over målstregen. Frenesien på Robinhood Chain fik Solana-tilhængere til at kritisere Robinhoods gasgebyrer på 30 cent, hvilket udløste bemærkningen om, at Solanas er 10 cent, og at næsten alle strukturelle problemer gælder for begge.

Til sidst: sikkerhed. Solanas governance-sejr blev undergravet af et par dårlige dage for dets neobanker. Mere end 600.000 dollars blev drænet fra brugerkonti hos avici, og saldi blev angiveligt tømt på tværs af flere apps. Rain Cards, infrastrukturen der driver størstedelen af disse neobanker, blev rygtet som grundårsagen, og brugere af Tria og Solayer Pay blev berørt.

Cronos standsede i mellemtiden blokproduktionen i weekenden for at inddæmme et exploit på 75 mio. dollars på Tectonic, en udlånsprotokol som alene stod for 46% af kædens DeFi TVL. Tectonic prissatte sit eget governance-token ud fra tynd on-chain-likviditet. Det bliver ved med at ske, fordi den samme fejl bliver ved med at blive begået.

Lige før udgivelse udsendte Trezor en hjerteskærende opdatering om forsendelseshacket fra 13. AUG, der afslørede yderligere 67.000 berørte kunder i USA.

Pas på derude.

-David Sencil