Ikke flere retssager: SEC-formand Paul Atkins skifter retssager ud med en »ACT«-strategi

Hovedpunkter:

• SEC-formand Paul Atkins erstattede officielt agenturets æra med "regulering gennem håndhævelse" med en ny "ACT"-strategi baseret på tre søjler den 20. april 2026.
• Skiftet har til formål at bringe kryptovirksomheder tilbage til amerikansk jord efter år med udflytning til udlandet forårsaget af manglende gennemsigtighed i reguleringen under den tidligere ledelse.
• For at genoplive børsnoteringer i 2026 sætter SEC fokus på høje omkostninger, chikanerende retssager og "våbenisering" af virksomhedsledelse.

Paul Atkins i interview med CNBC: Afslutning på den "vildledte" krig mod digitale aktiver

Da han optrådte i CNBC's Squawk Box næsten et år inde i sin embedsperiode, lignede formanden for den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, en mand, der endelig havde fundet nøglerne til et hus, der havde været låst indefra i årevis. Han lovede en "ny dag" i agenturet, og hvis hans plan er nogen indikation, bytter SEC sine retssagsorienterede boksehandsker ud med et mere sofistikeret sæt værktøjer, der er designet til faktisk at hjælpe markederne med at fungere.

Atkins kogte sin vision ned til et trebogstavs-akronym, som selv en distraheret dagshandler kan huske: ACT. Det står for Advance, Clarify og Transform. Det er en skarp vending fra Biden-administrationen, som syntes at foretrække "Sue, Silence og Stagnate" som sit uofficielle motto.

"Advance"-delen af planen fokuserer på modernisering. Atkins indrømmede, at SEC alt for længe har haft en standardindstilling, der gik ud på at afværge nye teknologier i stedet for at forstå dem. Ved at omfavne innovation håber han at lokke virksomheder, der er flygtet til offshore-jurisdiktioner, til at bringe deres produkter tilbage til amerikansk jord.

Når det kommer til "Clarify", insisterer Atkins på, at klarhed er meget nødvendig. SEC er længe blevet kritiseret for sin "vi ved det, når vi ser det"-tilgang til digitale aktiver. For at løse dette fremhævede Atkins en fælles fortolkningsmeddelelse med CFTC, der endelig trækker en grænse mellem tokeniserede værdipapirer og råvarer. Hvis du er udvikler, anses det generelt for nyttigt at vide, om du bygger et værdipapir eller ej.

"Transform"-søjlen er måske den mest ambitiøse og sigter mod at gøre SEC's regelværk "egnet til formålet". Atkins ønsker at gøre børsnoteringer (IPO'er) store igen og bemærker, at antallet af børsnoterede virksomheder i USA er blevet halveret i løbet af de sidste tredive år. Han argumenterer for, at de offentlige markeder er blevet så byrdefulde, at virksomheder forbliver private længere end en universitetsstuderende på en tiårsplan.

Atkins identificerede tre store hindringer, der holder virksomheder som SpaceX og OpenAI i den private sfære. For det første er der den rene kompleksitet og omkostningerne ved oplysningssystemet. For det andet er der det, han kalder "chikanerende retssager", hvor SEC historisk set har været vag med hensyn til at tillade obligatorisk voldgift. Endelig tog han et slag mod "våbeniseringen" af virksomhedsledelse af politiserede aktionæraktivister.

Formanden gik også ind i kontroversen omkring Nasdaqs QQQ-indeks. Med rygter om en SpaceX-børsnotering i juni, søger Nasdaq angiveligt at justere sine regler for at give store virksomheder mulighed for at blive optaget i indekset næsten med det samme. Mens nogle kritikere råber "markedsmanipulation", fastholdt Atkins en klassisk holdning til det frie marked og antydede, at hvis investorerne ikke kan lide den nye opskrift, kan de holde op med at købe suppen.

Selvfølgelig ville det ikke være et interview i Washington uden et strejf af drama vedrørende insiderhandel. Da han blev presset på, om SEC undersøger mistænkelige handler, der finder sted lige før præsidentens indlæg på sociale medier sætter gang i markedet, forblev Atkins forudsigeligt tilbageholdende. Han nævnte ingen navne, men han nævnte, at han er i regelmæssig kontakt med den amerikanske anklager Jay Clayton for at holde markederne "ordnede, retfærdige og effektive."

Atkins tog også fat på det vilde vesten inden for forudsigelsesmarkederne. Mens hans forgænger, Gary Gensler, havde travlt med at bekymre sig om sportsvæddemål i spalterne i Barron’s, bemærkede Atkins, at SEC’s jurisdiktion først træder i kraft, når disse kontrakter begynder at ligne "binære optioner" knyttet til virksomheders indtjening. For alt andet er han glad for at lade domstolene og CFTC tage sig af hovedpinen.

Hvad angår "de små investorer", der ønsker en bid af kagen inden for private kreditter, går Atkins frem med den forsigtighed, der kendetegner en mand, der går gennem et minefelt. Selvom der er pres for at åbne disse uigennemsigtige markeder for en bredere kreds af investorer, insisterede han på "stærke sikkerhedsforanstaltninger" for 401k-planer for at sikre, at forvalterne ikke blot gambler med bedstemors pensionsfond.

Budskabet fra toppen er klart: SEC forsøger at være en partner snarere end en straffer. Om agenturet rent faktisk kan "transformere" sit ry som en bureaukratisk kæmpe, må tiden vise, men foreløbig læser Atkins i det mindste op fra et mere optimistisk manuskript. Branchen følger nøje med for at se, om "ACT" bliver en blockbuster eller blot endnu en dyre flop.