Aktierne i Strategy Inc. faldt med omkring 7 %, efter at selskabet havde offentliggjort regnskabet for andet kvartal, mens Peter Schiff hævdede, at selskabets finansieringsprioriteter vedrørende STRC i stigende grad stiller MSTR-aktionærerne dårligere. Uenigheden understreger de modstridende synspunkter om stabiliteten i præferenceaktierne, bitcoin-reserverne og værdien af stamaktierne.
Peter Schiff siger, at Strategys STRC-plan skader MSTR-aktionærerne
SKREVET AF
DEL
Hovedpunkter
- Peter Schiff hævder, at Strategys STRC-politik skader MSTR-aktionærerne.
- Strategy bruger reserver og tilbagekøb til at understøtte præferenceaktierne og opretholde likviditeten.
- Investorerne står over for modstridende synspunkter om selskabets kapitalstrategi.
Schiff sætter fokus på Strategys STRC-prioritet
Salgspresset på Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) intensiveredes den 31. juli, efter at selskabet havde offentliggjort sit resultat for andet kvartal, og Peter Schiff udfordrede dets erklærede mål om at holde STRC tæt på den angivne værdi på 100 dollar. Kritikken flyttede fokus fra akkumulering af bitcoin til spørgsmålet om, hvorvidt Strategys forpligtelser over for præferenceaktierne kunne svække afkastet, likviditeten eller adgangen til kapital for indehaverne af stamaktierne.
Schiff skrev i et X-indlæg den 31. juli, at Strategys STRC-politik skaber en direkte konflikt mellem præferenceinvestorer og indehavere af selskabets børsnoterede stamaktier:
»Bitcoin falder i dag, med $MSTR i spidsen, ned 7 % efter Saylors X-indlæg i morges, hvor han skrev, at Strategys ’primære virksomhedsmål’ ikke er at maksimere aktionærværdien, men ’at $STRC over tid skal handles til 99–100 dollar’. Med andre ord er MSTR-aktionærerne på skideren.”
Hans konklusion udgør en investeringsudtalelse, mens Strategy beskriver STRC-målet som en del af sin bredere ramme for digital kreditkapital, der er designet til at stabilisere selskabets kapitalstruktur. Uenigheden drejer sig om, hvorvidt beskyttelsen af præferenceaktier styrker selskabets finansieringsmodel eller omdirigerer ressourcer, der ellers kunne støtte MSTR-aktionærerne.
Støtte til præferenceaktier omformer Strategys kapitalplan
Selskabets oplysninger beskriver STRC’s variable udbytte og handelsmål på 100 dollar. STRC er Strategy’s Nasdaq-noterede evighedspræferenceaktie, der markedsføres under navnet Stretch, og som i øjeblikket udbetaler et årligt kontant udbytte på 12 % i halvmånedlige rater. Det variable udbytte justeres månedligt for at tilskynde til, at aktierne handles tæt på deres pålydende værdi på 100 dollar og for at reducere kursudsvingene. Strukturen giver Strategy en yderligere finansieringskanal til erhvervelse af bitcoin, samtidig med at ledelsen skal afveje udbytteforpligtelser, likviditetsreserver, prisfastsættelsen af præferenceaktierne og udviklingen i stamaktierne.
En bredere ramme for digital kreditkapital giver bemyndigelse til opkøb af værdipapirer baseret på digital kredit for op til 1 milliard dollar samt yderligere 1 milliard dollar til eventuelle tilbagekøb af MSTR-aktier. Selskabet har desuden oprettet en større dollarreserve og fastlagt betingelser, der tillader salg af bitcoin, hvilket skaber flere værktøjer til at understøtte udbytte på præferenceaktier, markedsprissætning og fleksibilitet i selskabet.
Investorer afvejer udvanding mod finansiel stabilitet
Ledelsen udvidede sin dollarreserve til ca. 3,75 milliarder dollar, hvilket giver en anslået dækning af præferenceudbytte og renteudgifter i 2,1 år, samtidig med at selskabet tilbagekøbte 288.930 STRC-aktier for ca. 25 millioner dollar. Disse tiltag illustrerer Strategy's bestræbelser på at styrke sin struktur med præferenceaktier og samtidig bevare den finansielle fleksibilitet, selvom investorerne fortsat er uenige om de langsigtede konsekvenser for indehaverne af stamaktier.
Schiff, der længe har været en kritiker af bitcoin, har gentagne gange argumenteret for, at Strategy's brug af præferenceværdipapirer og kapitalfremskaffelser kan udvande stamaktionærernes andel, samtidig med at kreditorer og præferenceinvestorer i stigende grad drager fordel heraf. Andre markedsdeltagere er nået frem til andre konklusioner. Grayscale Research argumenterede for, at Strategys salg af bitcoin for 216 millioner dollar reducerede finansieringsrisikoen, og at STRC’s efterfølgende opsving afspejlede en stigende markedstillid til selskabets kapitalstruktur og finansielle forpligtelser.
Den næste prøve kommer, når Strategy skal afveje fremtidige bitcoin-køb, forpligtelser vedrørende udbytte til præferenceaktionærer, mulige tilbagekøb og markedspresset på selskabets stamaktier. Eventuelle yderligere bitcoin-salg eller ændringer i reserverne kan vise, om STRC’s støtte styrker den overordnede kapitalstruktur eller forstærker Schiffs bekymringer for MSTR-aktionærerne.
Denne artikel er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens. Den originale engelske version er den autoritative kilde; automatiske oversættelser kan indeholde unøjagtigheder, især i juridisk og lovgivningsmæssig terminologi.
