Coinbase får plads som USDC-treasury-udbyder på Hyperliquid, mens Circle står for infrastrukturen på tværs af blokkæder

Coinbase bliver USDC-treasury-udbyder på Hyperliquid, mens Native Stablecoin USDH udfases

Aftalen, der blev annonceret torsdag, placerer Coinbase i centrum for USDC's reservestyring på Hyperliquid, mens Circle håndterer den tekniske side gennem sit Cross-Chain Transfer Protocol. Aftalen giver også Coinbase ret til at købe brandaktiverne til USDH, den native stablecoin udstedt af Native Markets, der blev lanceret på Hyperliquid i september 2025.

Hyperliquid beskrev skridtet i en erklæring på X: "Med Coinbase, i sin rolle som treasury deployer, der deler langt størstedelen af reserveafkastindtægterne med protokollen, vil USDC blive den mest afstemte stablecoin på Hyperliquid."

USDC har været Hyperliquids dominerende sikkerhedsstillelse siden platformen blev lanceret i 2023. Udbuddet på netværket er vokset til omkring 5 milliarder dollars, hvilket er cirka det dobbelte af, hvad det var for et år siden, hvilket gør Hyperliquid til et af de mest koncentrerede miljøer for on-chain-dollarbrug i derivathandel.

AQAv2-opgraderingen udpeger USDC som det kanoniske noteringsaktiv for futuresmarkeder under Hyperliquids HIP-4-specifikation. Både Coinbase og Circle har forpligtet sig til at stake HYPE-tokens for at aktivere rammen. Coinbase har også øget sin stakede HYPE-position ud over, hvad aktiveringen kræver.
Coinbase beskrev integrationen i et blogindlæg, der blev offentliggjort samme dag: "Efterhånden som 24/7 on-chain-kapitalmarkederne vokser, forbedrer koncentrationen af likviditet med USDC, som altid er tilgængelig og kan overføres øjeblikkeligt, markedseffektiviteten og giver kapitalen mulighed for at flyde frit med færre konverteringer."

Aftalen løser effektivt en spænding, der har eksisteret på Hyperliquid siden USDH blev lanceret. Handlende og udviklere kunne få adgang til større likviditet gennem USDC, men kun USDH havde den mekanisme til udbyttefordeling, der holdt reserveindtægterne inden for protokollen. AQAv2 integrerer denne udbyttefordeling direkte i USDC-integrationen, hvilket fjerner kompromiset.

Hyperliquid anerkendte det grundlæggende arbejde, som Native Markets har udført: "Native Markets' banebrydende arbejde med at lancere USDH som den første stablecoin i produktionsskala, der deler afkast direkte med et protokol i en ren on-chain-implementering, gjorde AQAv2 muligt. De erfaringer og mekanismer, som USDH har banet vejen for, vil leve videre i AQAv2."

USDH-markederne forbliver fuldt operationelle under overgangen. Native Markets' USDH-dashboard giver brugerne gebyrfri konvertering fra USDH til USDC samt indløsningsmuligheder i fiat. Coinbase bemærkede i sit blogindlæg, at "brugere fortsat vil kunne indløse USDH til USDC eller fiat uden gebyrer via Native Markets' USDH-dashboard" i de kommende måneder.

Hyper Foundation yder tilskud til kvalificerede HIP-3-udbydere, HIP-1-udbydere og udviklere, der har integreret USDH, til dækning af migrationsomkostningerne. Hyperliquid sagde, at disse tilskud "afspejler et vedvarende engagement over for teams, der vælger at bygge på Hyperliquid og tilpasse sig protokollen."

For tradere, der bruger Hyperliquid, er det praktiske resultat en enkelt stablecoin på tværs af alle større markeder, større likviditet i USDC-noterede par og direkte adgang til Coinbases globale fiat-on- og off-ramp-infrastruktur. Krydskædeoverførsler håndteres indbygget via CCTP, hvilket fjerner friktion for brugere, der broer ind fra andre netværk.

For Coinbase og Circle udvider aftalen USDC's rækkevidde til et af de mest aktive handelssteder på kæden. Coinbase beskrev øjeblikket i bredere vendinger: "Denne integration styrker USDC's rolle som den foretrukne stablecoin, der ligger til grund for kapitalmarkederne på kæden."

Hyperliquid-økosystemet drager fordel af dette på en måde, der afspejler det, USDH oprindeligt lovede, men med den likviditetsfordel, som USDC allerede har. Reserveafkast, der tidligere gik til eksterne udstedere, vender nu tilbage til protokollen og understøtter HYPE-tilbagekøb og Assistance Fund, med en større forsyningsbase, der genererer dette afkast, end USDH nogensinde nåede.