Společnost Grayscale vidí v kryptoměnách příležitost, zatímco koncentrace akcií prudce roste

Rekordní expozice vůči akciím posiluje argumenty pro diverzifikaci

Podle Zacha Pandla, vedoucího výzkumu společnosti Grayscale, vedla rekordní koncentrace akcií k tomu, že portfolia domácností jsou nyní více vystavena riziku obratu na akciovém trhu. V hodnocení digitálních aktiv a koncentrace akcií ze dne 1. září Pandl argumentoval, že kryptoměny by mohly diverzifikovat stále přeplněnější obchodování s akciemi, aniž by nahradily akcie jako základní složku portfolia.

Série údajů Federálního rezervního systému o finančních aktivech domácností ukázala, že přímo i nepřímo držené podnikové akcie představovaly na konci roku 2025 46,71 % finančních aktiv, což je nárůst oproti 43,99 % o rok dříve.

Společnost Grayscale uvedla:

„Vzhledem k tomu, že expozice domácností vůči akciím dosahuje rekordních maxim a ocenění akcií zohledňuje výjimečný růst, může reset kryptoměn po medvědím trhu nabídnout odlišnou příležitost s atraktivním vstupním bodem.“

Očekávání ohledně akcií zvyšují práh výkonnosti

Zvýšené valuace ponechávají méně prostoru pro zklamání v oblasti zisků, i když investice do umělé inteligence podporují pokračující růst firem. Společnost Grayscale citovala grafy růstu zisků společnosti Yardeni Research, které ukazují, že konsensuální dlouhodobé odhady růstu zisků indexu S&P 500, které se historicky pohybovaly kolem 10 % až 15 %, se k 28. srpnu posunuly nad 25 %.

Měnící se vztah bitcoinu k tradičním trhům poskytuje samostatné a konkrétnější měřítko jeho potenciální diverzifikační hodnoty. Údaje o korelaci společnosti Grayscale zveřejněné 27. srpna ukázaly, že její 90denní korelace s indexem Nasdaq 100 klesla z více než 60 % na přibližně 33 %, zatímco její korelace se zlatem vzrostla z téměř nulové hodnoty na více než 50 %.

Reset kryptoměn vytváří kontrastní tržní situaci

Podle společnosti Grayscale se digitální aktiva dostávají do srovnání poté, co dlouhodobý pokles snížil jejich valuace, pákový efekt a býčí pozice investorů. Dřívější hodnocení identifikovalo pokračující přijímání, zralost medvědího trhu a makroekonomický výhled jako tři faktory podporující její tržní pohled, přičemž zároveň uznávalo, že ceny by mohly dále klesat.

I další správci aktiv zkoumali omezenou expozici vůči bitcoinu spíše jako nástroj diverzifikace než jako primární složku portfolia. Společnost Blackrock popsala alokaci bitcoinu ve výši 1 % až 2 % jako potenciálně vhodnou pro některá dlouhodobá portfolia, přičemž varovala, že volatilita kryptoměny by mohla zvýšit celkové riziko, pokud by alokace byly příliš velké.

Výhody korelace zůstávají podmíněné

Diverzifikace závisí na tom, že se aktiva chovají odlišně, avšak tyto vztahy se mění v průběhu tržních cyklů a období finančního napětí. Bitcoin v minulosti vykazoval větší cenové výkyvy než široké akciové indexy a nesloužil konzistentně jako bezpečný přístav, což komplikuje jeho roli vedle akcií, zlata, dluhopisů a nemovitostí.

Argumentace společnosti Grayscale proto spočívá na dvou samostatných podmínkách: neobvykle koncentrovaných akciových portfoliích a kryptoměnách, které se vymaňují z nižších tržních ocenění. Další vydání série Federálního rezervního systému je naplánováno na 10. září a přinese další oficiální aktualizaci údajů o akciové expozici domácností, z nichž vychází argument o koncentraci.