CFTC poskytuje vývojářům kryptoměnových peněženek nový regulační únikový východ

Je tu však jeden háček. Software se musí držet svého účelu. Může propojovat uživatele s registrovanými trhy a předávat jejich příkazy, ale nesmí spravovat prostředky zákazníků, rozhodovat o tom, kam se obchody směřují, ani lidem radit, co mají kupovat a prodávat. Tento krok následuje těsně poté, co americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) dala zelenou obchodování s tokenizovanými akciemi prostřednictvím automatizovaných tvůrců trhu a fondů likvidity v rámci blockchainu.

Regulační hranice, kterou CFTC právě vytyčila, je překvapivě jasná. Software může pomoci někomu najít derivátový obchod, zobrazit jej, odeslat příkaz a dokonce vybrat poplatek, a to vše bez nutnosti, aby se jeho vývojář stal makléřem.

Test „dumb pipe“ prováděný CFTC

Laicky řečeno, CFTC rozlišuje mezi stavbou silnice a řízením auta. Peněženka, rozšíření prohlížeče nebo webová stránka mohou zobrazovat tržní data a kontrakty, umožňovat uživatelům zadávat příkazy přímo registrovaným obchodníkům s futures, zprostředkovatelům nebo určeným smluvním trhům a dokonce vybírat poplatky za transakce. Mohou také tyto produkty propagovat. Podle stanoviska úředníků nic z toho samo o sobě nutně neznamená, že by se vývojář musel registrovat jako zprostředkovatel.

To je pro kryptoměnové peněženky dnes významný rozdíl. V zásadě by peněženka s vlastní správou mohla teoreticky umístit regulované kontrakty na události nebo jiné deriváty regulované CFTC vedle kryptoměnových aktiv uživatele a dostávat provizi, když s nimi zákazníci obchodují. Uživatel stále jedná přímo s registrovaným účastníkem trhu, zatímco peněženka funguje jako uživatelské rozhraní.

Dohoda společnosti Phantom oslovuje mnohem širší publikum

Tento model není nový. Společnost Phantom Technologies získala 17. března prostřednictvím dopisu zaměstnanců CFTC č. 26-09 v podstatě podobnou výjimku. Tento dopis se týkal softwaru pro samosprávné peněženky společnosti Phantom a jeho propojení s registrovanými trhy s deriváty.

O šest měsíců později dopis č. 26-25 rozšiřuje tento koncept za hranice jedné společnosti a zpřístupňuje stanovisko úřadu širokému okruhu pasivních poskytovatelů softwaru v podobné situaci. Jinými slovy, vývojáři již nemusí studovat dopis společnosti Phantom a přemýšlet, zda by se na ně mohla vztahovat stejná logika.

Stále však existuje regulační bariéra

Je zde spousta podmínek. Vývojáři nesmějí spravovat aktiva kryjící pozici v derivátech, generovat explicitní obchodní signály, rozhodovat o směrování či provádění obchodů ani nasměrovat zákazníky na neregistrované platformy. Uživatelé se také musí registrovat přímo u registrovaných účastníků trhu, zatímco dotčení poskytovatelé čelí požadavkům na zveřejňování informací, vedení záznamů a marketing.

Kromě toho to neznamená, že by se najednou legalizovaly offshore platformy s nekonečnými kryptoměnovými kontrakty nebo že by každý protokol derivátů v oblasti decentralizovaného financování (DeFi) dostal volnou ruku. Uvolnění se vztahuje konkrétně na software propojující uživatele s registrovanými trhy a zprostředkovateli podléhajícími CFTC.

Úniková cesta je dočasná

Je tu ještě jeden háček. Nejedná se o nové pravidlo CFTC a Kongres zákon o komoditních burzách (Commodity Exchange Act) nepřepsal. Jedná se o stanovisko zaměstnanců o nezasahování, což znamená, že oddělení uvádí, že nebude doporučovat vymáhání, pokud se vývojáři budou držet v rámci stanovených hranic.

Tato úleva platí do doby, než formální pravidla nebo pokyny Komise vyřeší, jak se registrace zprostředkovatele vztahuje na poskytovatele softwaru. Stejný termín platnosti měla i předchozí úleva pro společnost Phantom.

Vývojáři tedy dnes mají k dispozici širší jízdní pruh, ale jeho vyznačení není trvalé. Regulační orgán pro komodity a burzy v podstatě sdělil tvůrcům softwaru, kde mohou jezdit bez makléřské licence, přičemž rozhodnutí o tom, kam tato cesta nakonec vede, ponechal na Komisi.