Co je FINMA? Proč se kryptoměnové firmy stále hromadně stěhují do Švýcarska

Švýcarský úřad pro dohled nad finančním trhem (FINMA) stojí v centru tohoto systému. Tento nezávislý regulační orgán, zřízený na základě zákona přijatého v roce 2007 a fungující od 1. ledna 2009, sjednotil švýcarské orgány dohledu nad bankovnictvím, pojišťovnictvím a bojem proti praní špinavých peněz (AML) pod jedinou autoritou. Jeho působnost se nyní rozšiřuje na banky, společnosti obchodující s cennými papíry, pojišťovny, správce aktiv, infrastrukturu finančních trhů a stále sofistikovanější svět podniků zabývajících se digitálními aktivy.

Švýcarsko proměňuje regulaci v ekonomický aktivum

Tento model má velký význam, protože finance zůstávají jedním z ekonomických motorů Švýcarska. Hrubá přidaná hodnota finančního sektoru dosáhla v roce 2024 74 miliard CHF, což odpovídá přibližně 9 % hrubého domácího produktu. Tento sektor v roce 2025 zajistil přibližně 222 800 pracovních míst v přepočtu na plný úvazek, zatímco odhadované daňové příjmy z finančního sektoru dosáhly v roce 2024 22 miliard CHF, což představuje asi 13 % daňových příjmů veřejného sektoru. Čistý vývoz finančních a pojišťovacích služeb dosáhl v roce 2025 podle agentury Bloomberg, která cituje společnost Oliver Wyman, celkové výše 25,6 miliardy CHF.

Tyto údaje nelze jednoduše připsat pouze FINMA. Švýcarsko těží také z politické stability, kvalifikované pracovní síly, vyspělých bank, silné infrastruktury, daňové konkurence mezi kantony a generacemi mezinárodní správy majetku. Hodnota FINMA je spíše strukturální: předvídatelný dohled odstraňuje právní, protistranná a reputační tření z ekonomiky silně závislé na mezinárodních financích. Švýcarské banky spravovaly v roce 2025 cenné papíry klientů v hodnotě 8,561 bilionu CHF, z toho 4,008 bilionu CHF patřilo zahraničním klientům.

Nezávislost FINMA je klíčovým prvkem této důvěryhodnosti. Agentura je financována především z poplatků a dohledových odvodů placených regulovanými institucemi, nikoli z běžných státních prostředků. Její mandát kombinuje ochranu věřitelů, investorů a pojistníků s udržováním řádného fungování švýcarských finančních trhů, což dává regulátorovi funkci jak v oblasti ochrany spotřebitelů, tak v oblasti finanční stability. V roce 2024 zveřejnil švýcarský regulátor pokyny k vydávání stablecoinů.

Fintechové firmy dostávají regulační žebřík, nikoli zeď

Švýcarsko je pro novější podniky obzvláště zajímavé díky své vrstevnaté regulační struktuře. Společnost automaticky nepřebírá stejnou zátěž v oblasti dodržování předpisů jako globální banka jen proto, že do hry vstupují peníze nebo digitální aktiva. V závislosti na tom, čím se podnik skutečně zabývá, může zůstat mimo působnost finanční regulace, působit v rámci omezeného testovacího prostředí (sandbox), využít méně náročnou fintechovou licenci, připojit se k samoregulační organizaci uznané FINMA nebo usilovat o plnou bankovní, cenněpapírovou či tržní licenci.

Díky této struktuře vypadá regulace spíše jako žebřík než jako strmá skála. Švýcarský „sandbox“ umožňuje provozovat určité menší modely přijímání vkladů až do výše 1 milionu CHF, zatímco licence pro fintech podle článku 1b bankovního zákona umožňuje kvalifikovaným firmám přijímat veřejné vklady nebo kryptoměnová aktiva až do výše 100 milionů CHF, aniž by musely poskytovat konvenční úvěry nebo vyplácet úroky. Složitější podniky mohou přejít na plnou obezřetnostní licenci, jakmile to jejich činnost vyžaduje.

FINMA rovněž podporuje společnosti, aby před podáním formální žádosti projednaly své plánované obchodní modely, což zakladatelům umožňuje odhalit regulační problémy ještě předtím, než utratí značné množství kapitálu. Průměrná doba odezvy na předběžné dotazy týkající se povolení v oblasti fintech a technologie distribuovaných účetních knih (DLT) klesla ze 141 dnů v roce 2021 na 25 dnů v roce 2024, což představuje snížení o 82 %. Tento ukazatel zahrnuje odpovědi na dotazy; nezahrnuje však konečná schválení licencí, která stále závisí na složitosti a úplnosti jednotlivých žádostí.

SRO otevírají kryptoměnovým společnostem dveře

Systém samoregulačních organizací (SRO) představuje další klíčovou úroveň. Určití finanční zprostředkovatelé, na které se vztahuje švýcarský zákon proti praní špinavých peněz, se mohou připojit k SRO uznané FINMA namísto toho, aby podléhali přímému dohledu FINMA jako banka nebo společnost obchodující s cennými papíry. SRO dohlíží na dodržování předpisů proti praní špinavých peněz, zatímco FINMA schvaluje její pravidla, dohlíží na samotnou organizaci a může uznání odejmout, pokud již nejsou splňovány stanovené standardy.

K 11. srpnu 2026 mělo Švýcarsko 11 SRO uznaných FINMA, včetně ARIF, PolyReg, SO-FIT a VQF. Tento model umožňuje menším a specializovaným zprostředkovatelům přístup k regulované finanční činnosti, aniž by je nutil přebírat celý kapitál, systém správy a řízení a mechanismy pro dodržování předpisů, jaké má banka. V praxi tak vytváří specializovanou dohledovou kapacitu a zároveň zachovává požadavky na identifikaci zákazníků, kontrolu skutečných majitelů, monitorování transakcí a hlášení podezřelých aktivit.

Tento rámec se ukázal jako obzvláště užitečný pro podniky zabývající se kryptoměnami, protože Švýcarsko nespoléhá na jednu univerzální „kryptolicenci“. Regulace sleduje to, čím se společnost skutečně zabývá. Poskytovatel softwaru bez úschovy se může setkat s velmi odlišným zacházením než burza spravující aktiva zákazníků, zatímco úschova, staking, emise stablecoinů, tokenizované cenné papíry a obchodní platformy podléhají vždy samostatným regulačním požadavkům. Členství v SRO by se rovněž nemělo zaměňovat s bankovní licencí FINMA, protože primárně potvrzuje účast v rámci dohledu nad bojem proti praní špinavých peněz.

Crypto Valley mění jasnost v klastr

Výsledný ekosystém není ani zdaleka teoretický. Švýcarsko na konci roku 2025 evidovalo 503 fintechových společností, zatímco vládní statistiky vycházející z údajů CV VC identifikovaly v celé zemi 1 766 blockchainových společností. Švýcarsko a Lichtenštejnsko v roce 2025 přilákaly 185 milionů CHF v rámci rizikových investic do fintechu, z toho 81 milionů CHF směřovalo do společností zaměřených na DLT.

Crypto Valley v Zugu ukazuje, co se stane, když se po léta kumuluje jasnost v oblasti regulace. Zakladatelé Etherea zde v roce 2014 založili svou švýcarskou nadaci a výsledná koncentrace právníků specializujících se na kryptoměny, auditorů, bank, investorů, inženýrů a specializovaných poradců učinila tento region postupně cennějším pro každého dalšího nováčka, který následoval. Švýcarsko od té doby udělilo povolení společnostem jako Sygnum a Amina v rámci běžných bankovních a cenných papírů, v roce 2021 schválilo burzu SIX Digital Exchange a v březnu 2025 udělilo licenci společnosti BX Digital jako první specializované obchodní platformě pro DLT.

Švýcarsko již připravuje další kapitolu. Navrhované reformy by zavedly nové kategorie licencí pro platební nástroje a kryptoměnové instituce, zatímco změny po kauze Credit Suisse tlačí FINMA k posílení přímého dohledu a pravomocí při vymáhání předpisů. Úkolem bude zachovat to, co dělalo švýcarský model od počátku cenným: jasnost regulace, přiměřené podmínky pro vstup na trh, specializovaný dohled ze strany samoregulačních organizací (SRO) a právní uznání nových finančních technologií, a zároveň zpřísnit ochranná opatření v souvislosti s dozráváním odvětví.