Tento úvodník pochází z tohoto týdne vydání zpravodaje „Week in Review“, který byl odeslán předplatitelům v pátek. Přihlaste se k odběru zpravodaje a získejte tento týdenní úvodník hned, jakmile bude hotový. Zpravodaj také obsahuje nejdůležitější zprávy týdne, ke každé z nich je připojen komentář.
„Kašlete na ty, co vám říkají, abyste nepanikařili. Zranitelnost je volně dostupná, veřejnost se o ni zajímá a každý má přístup k nejmodernějším velkým jazykovým modelům (LLM). Představuji si, že desítky hackerských týmů teď zkoumají, jak toho využít. Jste v závodě s časem.“
Pravděpodobně je nejlepší nepanikařit, ale prosím, naplánujte si kroky a jednejte hned. Konec veřejného oznámení.
Bitcoin klesl až na 62 500 dolarů kvůli výprodeji v sektoru umělé inteligence. Tento týden se bitcoin zotavil na přibližně 64 000 dolarů, ale to může být tím, že s ním nikdo neobchoduje! Stejně jako po celý rok se pozornost tento týden soustředila na akcie, konkrétně na Asii a AI. Jihokorejský akciový trh klesl během jediného obchodního dne o 8 %, zatímco globální výprodej čipů pokračoval, což za měsíc stlačilo index KOSPI dolů o 35 %. Tento trh se za 40 dní propadl o 44 %, čímž se tržní kapitalizace snížila o 2 biliony dolarů, což donutilo ministerstvo financí oznámit plány na „stabilizaci“ trhu. Příběhy, které z Koreje přicházejí od drobných obchodníků, jsou srdcervoucí a vyvolávají údiv.
Velká část likvidace pozic byla přičítána fondu Situational Awareness Leopolda Aschenbrennera. Financial Times potvrdila, že tento fond s objemem 20 miliard dolarů po těžkých ztrátách hledal nový kapitál u investorů a věřitelů, a dokonce zvažoval, že některým investorům umožní přímý nákup aktiv. Citadel údajně po nucené likvidaci pozic odkoupila většinu akciového portfolia fondu Situational Awareness. Tato stejná společnost Citadel, která předtím děsila trhy varováním, že Fed by mohl v červenci zvýšit úrokové sazby – což přispělo k propadu akcií společností zabývajících se umělou inteligencí, na které měl fond Situational Awareness vysoce zadluženou dlouhou pozici. Narážka, že Kenneth Griffin a Citadel záměrně dohnali fond Situational Awareness k likvidaci, je něco, co pan Griffin již v minulosti několikrát udělal.
Co čeká AI a akcie dál? Možná nám středa přinesla dostatek likvidace na jednodenní až třídenní rally, zejména v oblasti pamětí a polovodičů. Ram Ahluwalia se do nákupů nehrne, odvolává se na efekt „hot hand“ a předpovídá, že polovodiče by si v příštích několika měsících mohly oddechnout. Flood radí trpělivost a tvrdí, že se vyplatí počkat, než spěchat s nákupem akcií po likvidaci. Na druhou stranu Jim Bianco poukazuje na to, že trh obvykle začíná hledat dno, když někdo konečně zkrachuje.
- Uvedl následující příklady z minulosti:
- „1998: LTCM
- 2018: Volmeggeon – XIV / uzavření krátkých pozic na volatilitě
- 2020: Obchodování s rozdíly výnosů státních dluhopisů / nucené snižování zadluženosti
- 2021: Archegos, více specifický případ, ale stejný vzorec nucené likvidace
- 2022: Krize britských penzijních fondů LDI a státních dluhopisů“
Zatímco „Situační povědomí“ pana Aschenbrennera bylo jednou z bezprostředních příčin volatility akcií v tomto týdnu, druhou příčinou bylo zasedání Fedu s Kevinem Warshem. Anna Wong se domnívá, že pan Warsh dělá přesně to, co si předsevzal, a to nechat v období mezi zasedáními vzrůst výnosy na dlouhém konci výnosové křivky, což je krok v podstatě ekvivalentní zvýšení sazeb o 25 bazických bodů. Jiní byli méně shovívaví, v komunikaci pana Warshe vnímali nekompetentnost a varovali, že je třeba tento dojem zvrátit, aby se trhy nevyděsily ještě více.
Z dalších makroekonomických zpráv se společnost CrossBorder Capital Michaela Howella ptala, zda je již započítáno výrazné snižování zadluženosti v souvislosti s vysycháním globální likvidity. A slibovaný boom amerického zpracovatelského průmyslu se zdá být teprve na začátku, pokud vůbec začal. Ve čtvrtek provedlo japonské ministerstvo financí intervenci na trhu s jenem, při které nakupovalo jeny, aby posunulo kurz USDJPY z úrovně kolem 164 až na minimum 158. Zatím to však bylo neúčinné.
Zprávy z kryptosvěta tento týden pochopitelně ustoupily do pozadí za zprávami z tradičních finančních trhů a makroekonomickými zprávami, ale i tak se objevilo mnoho událostí hodných pozornosti. Největší téma bohužel nebylo příznivé. Alespoň ne na první pohled.
Kryptoměnové firmy nadále zanikaly. Týden poté, co BitMEX oznámil své uzavření, oznámila společnost BitMart „řízené ukončení činnosti“ své obchodní platformy. Nemusí to však být tak řízené, jak se zdá, protože BitMart údajně po vyhlášení platební neschopnosti nezpracovává výběry. Dále společnost Storj Labs podala žádost o ochranu před věřiteli podle kapitoly 11 zákona o bankrotu poté, co získala přibližně 35 milionů dolarů, přičemž cena tokenu STORJ klesla o 98,3 % oproti svému maximu.
I ty kryptoměnové společnosti, které jsou stále naživu a v plné síle, stále bojují s medvědími trhy. Akcie COIN se propadly o více než 7 % poté, co společnost zveřejnila slabší než očekávané výsledky. Na začátku tohoto týdne společnost Uphold oznámila, že propouští 17 % svých zaměstnanců. Zde je krátké shrnutí propouštění v kryptoměnovém sektoru, což je jasným znamením pokročilé fáze medvědího trhu:
- V únoru společnost Gemini oznámila, že propustí 25 % svých zaměstnanců.
- V květnu společnost Coinbase oznámila, že propustí až 14 % svých zaměstnanců.
- V červnu společnost Bitgo oznámila, že propustí 15 % svých zaměstnanců.
Již čtvrtý týden v řadě společnost Strategy navýšila svou rezervu v USD, tentokrát o 525 milionů dolarů, čímž dosáhla krytí dividend na 2,1 roku, přičemž v rezervě má 843 775 BTC. Nový zvrat: Společnost Strategy odkoupila 288 930 akcií STRC za 25 milionů dolarů při průměrné ceně 86,52 dolarů a zavázala se, že zůstane „pravidelným a disciplinovaným kupcem“ při ceně pod 100 dolarů. Cyklus tedy nyní vypadá takto: prodat kmenové akcie MSTR, nekupovat bitcoiny, stáhnout preferenční akcie z oběhu. Kritici to nazývají ponziho bludným kruhem; pan Saylor tomu říká disciplína.
Brian Armstrong zdůraznil narativ o agentním obchodu a uvedl, že na Zemi žije pouze 8 miliard lidí, ale brzy by mohlo být desetkrát více transakčních agentů. Pan Armstrong také odmítl sborové volání po „přechodu na AI“ a označil jej za myšlení typu „zero-sum“ založené na nedostatku. Společnost Circle, úzce spřízněný korporátní partner Coinbase, získala klíčová aktiva z portfolia blockchainových patentů společnosti IBM. Circle získala více než 680 patentových rodin a téměř 1 000 udělených patentů, čímž se stala předním držitelem blockchainových patentů v USA.
V oblasti DeFi by úspěch platformy Trade.xyz na Hyperliquidu mohl představovat riziko. Vzhledem k obrovskému úspěchu Trade.xyz, proč by si společnost neuchovala veškeré zisky z poplatků pro sebe? Co se stane, pokud TradeXYZ spustí vlastní řetězec? Podobně si jeden diskutující všiml, že více než 90 % aktivních peněženek Solany přímo komunikuje s Pump.fun. Co se stane se Solanou, pokud Pump spustí vlastní řetězec, a proč by to nedělali?
Když už mluvíme o Hyperliquidu, peněženka propojená s Axiosem na Hyperliquidu údajně provádí insider trading při každém titulku o ropě, s úspěšností 11 z 11, včetně devítimístného shortu otevřeného několik hodin před zveřejněním návrhu na příměří. Predikční trhy minulý týden zpřísnily dohled nad insider tradingem. Perp DEXy by si z toho možná měly vzít ponaučení. To jsou příjemné problémy, zatímco většina řetězců vykazuje malou až žádnou aktivitu. Stani Kulechov oznámil, že Aave vyřazuje 50 rezerv aktiv s nízkou mírou přijetí napříč několika nasazeními a ukončuje činnost na Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium a Aptos.
Kyle Samani zaútočil na svou bývalou firmu a varoval, že pokud budujete v ekosystému Solany, Multicoin pracuje proti všemu, co vytváříte. Charlese Hoskinsona se již dvanáctitisícíkrát zeptali na spoluzaložení Etherea a on to nevzal zrovna dobře: 12 let a pořád ta samá pitomá otázka… Pojďme dál. To už je stará zpráva. A CZ přišel s nenápadným návrhem: dát Satoshimu 12měsíční lhůtu na přesun jeho coinů před kvantovým upgradem a poté je zmrazit.
V oblasti AI a kryptoměn Jason Calacanis znovuobjevil Bittensor. No páni. Je nadšený z tohoto modelu: open source, otevřená soutěž, prověřovaná validátory. Barry Silbert se k tomu přidal: Pan Calacanis to chápe. Nenechte si ujít Bittensor $TAO. Pan Calacanis šel ještě dál a argumentoval, že pokud Jensen Huang ví, co je Bittensor, a NVIDIA se do toho na jakékoli úrovni zapojuje, stojí to za pozornost. Poté doporučil přátelům, aby si koupili jeden TAO jako loterijní tiket za 200 dolarů s nadějí na růst podobný bitcoinu a jako hlas pro distribuovanou, necenzurovanou a suverénní AI. Tito investoři z venture kapitálu, kteří tak vehementně prosazují nějaký altcoin, mají v minulosti špatnou bilanci. Buďte opatrní, nenechte se využít jako likvidita pro výstup venture kapitálu.
Na závěr bych rád zopakoval, abyste byli ostražití ohledně zranitelnosti Coldcardu. Doufejme, že se to prozatím týká pouze Coldcardu, ale umělá inteligence pravděpodobně umožní mnoho dalších podobných útoků na hardwarové peněženky.
Samostatná správa je důležitá, vyžaduje však vysokou míru osobní odpovědnosti. Buďte opatrní a ostražití!
-David Sencil
