গ্রেস্কেল বলেছে ফেডের নীতি নির্ধারণ করতে পারে বিটকয়েনের বেয়ার মার্কেট এখনই শেষ হবে নাকি অক্টোবর পর্যন্ত চলবে

জ্যাক প্যান্ডল বলছেন, ফেড যদি আরেকটি সুদের হার বৃদ্ধি এড়ায় তাহলে বিটকয়েন সম্ভবত তলানিতে পৌঁছেছে

ঐতিহাসিক ট্রেডিং প্যাটার্ন যতটা ইঙ্গিত দেয়, বিটকয়েনের বেয়ার মার্কেট তার শেষের আরও কাছাকাছি থাকতে পারে, গ্রেস্কেলের মতে; তাদের যুক্তি, ক্রিপ্টোকারেন্সিটির প্রথাগত চার-বছরের চক্রের চেয়ে সামষ্টিক অর্থনৈতিক অবস্থা ক্রমেই বেশি গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠছে।

গ্রেস্কেলের গবেষণা প্রধান জ্যাক প্যান্ডল মন্দা কখন তলানিতে পৌঁছাতে পারে—সে বিষয়ে দুটি প্রতিদ্বন্দ্বী দৃষ্টিভঙ্গি তুলে ধরেন। প্রথমটি বিটকয়েনের হালভিং সময়সূচিকে তার বুম-অ্যান্ড-বাস্ট প্যাটার্নের প্রধান চালিকা শক্তি হিসেবে ধরে।

পূর্ববর্তী বেয়ার মার্কেটগুলো সাধারণত একটি চক্রের শীর্ষের প্রায় এক বছর পর এবং একটি হালভিংয়ের প্রায় আড়াই বছর পর তাদের সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছেছে। গ্রেস্কেল বলেছে, সেই মন্দাগুলো গড়ে প্রায় ৮০% ক্ষতি তৈরি করেছে।

এই কাঠামোর অধীনে, সেপ্টেম্বর বা অক্টোবরের তলানিতে পৌঁছানোর আগে বিটকয়েনের আরও নামার সুযোগ থাকতে পারে।

ঐতিহাসিক চক্র আরও দুর্বলতার ইঙ্গিত দেয়

চার-বছরের মডেলের সমর্থকেরা আশা করেন, বিটকয়েন হালভিং থেকে সরবরাহ হ্রাস বারবার সম্প্রসারণ ও সংকোচনের পর্যায় চালিত করবে।

এই দৃষ্টিভঙ্গি ধরে নেয়, বর্তমান পতন মোটামুটি আগের চক্রগুলোকেই অনুসরণ করবে। অনুরূপ ফলাফল হলে, টেকসই পুনরুদ্ধার শুরুর আগে বাজারকে আরও কম দামের মুখোমুখি হতে হবে।

“চার-বছরের চক্রভিত্তিক দৃষ্টিভঙ্গি বিটকয়েনের দামে আরও নিচু তলানির পূর্বাভাস দেয়,” প্যান্ডল বলেন।

তবু, বিগত চক্রগুলোর ওপর নির্ভর করা আরও কঠিন হয়ে উঠেছে, কারণ বিটকয়েনের বিনিয়োগকারী ভিত্তি এবং বাজার কাঠামো বিবর্তিত হয়েছে। প্রাতিষ্ঠানিক তহবিল, তালিকাভুক্ত বিনিয়োগ পণ্য এবং পরিবর্তিত মুদ্রানীতি পরিস্থিতি এখন চাহিদা নির্ধারণে বড় ভূমিকা রাখছে। গ্রেস্কেলের বিশ্বাস, এসব উন্নয়ন হালভিং চক্রের প্রভাব দুর্বল করে থাকতে পারে।

ফেড নীতি আরও ভালো সংকেত দিতে পারে

ফার্মটি এমন এক সামষ্টিক অর্থনৈতিক কাঠামোকে সমর্থন করে, যা বিটকয়েনকে অন্যান্য প্রধান সম্পদ শ্রেণির মতো বেশি করে বিবেচনা করে।

অতীতে ক্রিপ্টো বেয়ার মার্কেটগুলো প্রায়ই দুর্বল অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি বা বাস্তব সুদের হার বৃদ্ধির সাথে একসঙ্গে ঘটেছে। বর্তমান মন্দাও কড়া ফেডারেল রিজার্ভ নীতি-প্রত্যাশা এবং মুদ্রাস্ফীতি-সমন্বিত ইয়িল্ড বৃদ্ধির পাশাপাশি এগিয়েছে।

এই চাপগুলো কমে গেলে, আগের চক্রগুলোতে দেখা পূর্ণমাত্রার ড্রডাউন পুনরাবৃত্তি না করেও বিটকয়েন ঘুরে দাঁড়াতে পারে।

“ফেড যদি সুদ বৃদ্ধি থেকে বিরত থাকে এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি ভালোভাবে টিকে থাকে, তাহলে বিটকয়েনের দাম সম্ভবত ইতোমধ্যেই তলানিতে পৌঁছেছে,” প্যান্ডল বলেন।

এই দৃষ্টিভঙ্গি অনেকটাই যুক্তরাষ্ট্রের অর্থনীতির স্থিতিস্থাপকতার ওপর নির্ভর করে। সুদের হারে নতুন করে ঊর্ধ্বগতি বা প্রবৃদ্ধিতে তীব্র মন্থরতা হলে, বিটকয়েনসহ ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের ওপর নতুন চাপ পড়তে পারে।

গ্রেস্কেলের বিশ্লেষণ আরেকটি পতনের সম্ভাবনাকে নাকচ করে না। বরং এটি প্রস্তাব করে, বাজার মূল্যায়নের সময় বিনিয়োগকারীদের হালভিং ক্যালেন্ডারের বাইরেও তাকানো উচিত।

এই বিতর্ক বৈশ্বিক অর্থব্যবস্থায় বিটকয়েনের পরিবর্তিত অবস্থানকে প্রতিফলিত করে। এর সরবরাহ কোড দ্বারা নিয়ন্ত্রিত থাকলেও, এর দাম ক্রমেই সেই একই শক্তির দ্বারা প্রভাবিত হচ্ছে যা শেয়ার, বন্ড এবং অন্যান্য ঝুঁকি-সংবেদনশীল সম্পদকে নড়াচড়া করায়।