«إس آند بي جلوبال» تستهدف سوق إقراض العملات المشفرة بقيمة 10 مليارات دولار من خلال إطار عمل جديد لإدارة المخاطر

S&P Global تطبق تصنيفات المخاطر على غرار وول ستريت على خزائن DeFi

تتعمق S&P Global أكثر في أسواق العملات المشفرة من خلال إطار عمل جديد مصمم لتقييم مخاطر خزائن الإقراض القائمة على تقنية البلوكشين.

سيقيّم نظام تقييم مخاطر خزائن الإقراض (VRA) الجديد للشركة احتمالية تعرض مركز المستثمر في خزانة إقراض ما للانخفاض. ويغطي الإطار ستة مجالات: جودة الائتمان، وعدم توافق السيولة، ومخاطر المشرف، ومخاطر البلوكشين، ومخاطر البروتوكول، وأمن الخزائن وحوكمتها.

ويعد توقيت هذا الإطار جديراً بالملاحظة، حيث بلغ إجمالي الودائع في خزائن الإقراض للأصول الرقمية 10 مليارات دولار اعتباراً من سبتمبر 2026، بارتفاع عن 1.5 مليار دولار فقط قبل عامين.

خزائن DeFi أصبحت كبيرة بما يكفي لتخضع لفحص وول ستريت

تجمع خزائن الإقراض ودائع مستثمري العملات المشفرة وتستثمرها وفقًا لاستراتيجيات محددة مسبقًا، وتعمل في بعض النواحي مثل صناديق الدخل الثابت المدارة. والفرق هو أنها تعمل على السلسلة.

وهذا يوفر رؤية في الوقت الفعلي للمعاملات والأرصدة، لكن S&P ترى أن الشفافية بشأن الاستراتيجية والمخاطر غالبًا ما تكون متأخرة.

قال يان لو باليك، رئيس S&P Global Ratings: «مع استمرار مؤسسية الأصول الرقمية، يصبح الطلب على تقييمات المخاطر المستقلة التي تربط بين التمويل التقليدي والابتكار اللامركزي أمرًا بالغ الأهمية».

تصنيف VRA ليس تصنيفًا ائتمانيًا ولن يحكم على ما إذا كان عائد الخزينة جذابًا أم لا. بل يهدف إلى تزويد المؤسسات بنظرة موحدة للمخاطر الكامنة.

العائد وحده لم يعد كافياً

قد يكون هذا الإطار مهمًا بشكل خاص لمديري الأصول، وأقسام الخزانة في الشركات، والمؤسسات الأخرى التي تفكر في الاستثمار في DeFi.

قد تبدو العوائد المرتفعة جذابة إذا ما نُظر إليها بمعزل عن غيرها. لكن المخاطر الحقيقية قد تكمن في أماكن أخرى، بما في ذلك عدم توافق السيولة، ونقاط الضعف في العقود الذكية، وإخفاقات الحوكمة، أو جودة الأصول الموجودة داخل الخزينة.

قال جيمس ويمكن، رئيس خدمات التصنيف العالمية في S&P، إن تباين معايير الإفصاح يخلق حاجة واضحة إلى إطار عمل مستقل.

هذا التحول مهم بالنسبة للعملات المشفرة لأن اعتماد المؤسسات يعتمد بشكل متزايد على عوامل أخرى غير الأداء. يحتاج المستثمرون أيضًا إلى أدوات تتناسب مع عمليات الحوكمة وإدارة المخاطر الحالية.

S&P تبني نشاطًا أوسع نطاقًا في مجال مخاطر السلسلة

يُعد إطار عمل «الخزنة» أحدث خطوة في توسع S&P Global في مجال الأصول الرقمية.

وقد أطلقت الشركة بالفعل تقييمات لاستقرار العملات المستقرة، وأصدرت تصنيفًا ائتمانيًا لمقرض DeFi «Sky Protocol»، وصنفت معاملة تمويل مهيكلة مدعومة بالبيتكوين من شركة «Ledn».

كما توسعت الشركة أكثر في مجال البنية التحتية للعملات المشفرة. في سبتمبر، أعلنت S&P Global عن اتفاقية للاستحواذ على شركة Openzeppelin المتخصصة في أمن العقود الذكية، وقادت استثمارًا استراتيجيًا في شركة Kaiko المزودة لبيانات الأصول الرقمية.

من الصعب تجاهل هذه الإشارة الواضحة.

نمت خزائن الإقراض في مجال التمويل اللامركزي (DeFi) من سوق متخصصة إلى قطاع تبلغ قيمته 10 مليارات دولار، وتعتقد الآن إحدى أكبر شركات التصنيف الائتماني في مجال التمويل التقليدي أنها مهمة بما يكفي لتبرير إنشاء إطار عمل خاص بها لتقييم المخاطر.