تشير شركة «ستراتيجي» إلى أن عملة «MSTR» تفوقت في الأداء على البيتكوين خلال كل فترة حيازة متجددة مدتها أربع سنوات منذ أن اعتمدت الشركة استراتيجيتها الخاصة بالخزانة. وتأتي هذه المقارنة في الوقت الذي تتوسع فيه ملكية المؤسسات، حيث تمتلك «ستراتيجي» 842,138 بيتكوين بعد عملية البيع الثالثة التي أجرتها في عام 2026.
تشير «ستراتيجي» إلى أن MSTR تفوقت على البيتكوين في كل فترة احتفاظ مدتها أربع سنوات
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- تفوقت MSTR على البيتكوين في كل فترة متجددة مدتها أربع سنوات تمت دراستها.
- قام 13 من أكبر 15 مالكًا مؤسسيًّا بزيادة حصصهم.
- امتلكت شركة «ستراتيجي» 842,138 بيتكوين بعد عملية البيع الثالثة لعام 2026.
شركة «ستراتيجي» ترسم أداء MSTR مقارنةً بالبيتكوين
صرح فونغ لي، الرئيس التنفيذي لشركة Strategy Inc. (ناسداك: MSTR)، في 3 أغسطس أن MSTR تفوقت في الأداء على البيتكوين خلال كل فترة حيازة متجددة مدتها أربع سنوات منذ تبني استراتيجيتها الخاصة بالبيتكوين. قارنت الشركة العوائد السنوية للاستثمارات التي تمت بين أغسطس 2020 وأغسطس 2022، مما أظهر أن السهم حقق عوائد أقوى من البيتكوين خلال كل فترة استثمار متجددة مدتها أربع سنوات.
صرح لي قائلاً:
«تفوقت MSTR على البيتكوين (BTC) في كل فترة حيازة مدتها أربع سنوات منذ تبني استراتيجية البيتكوين. وهذا أمر مقصود ويتماشى مع هدفنا طويل الأجل.»
تقارن فترات الاحتفاظ المتجددة العوائد من العديد من تواريخ البدء بدلاً من الاعتماد على نقطة دخول واحدة، مما يوفر نظرة أوسع للأداء على المدى الطويل. غالبًا ما يرتبط الدورة التاريخية للبيتكوين التي تمتد لأربع سنوات بأحداث «التخفيض إلى النصف»، مما يجعل تحليل «ستراتيجي» للفترات المتجددة طريقة مختلفة لتقييم العوائد على المدى الطويل.
تتوافق تعليقات لي أيضًا مع وجهة نظر مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة «ستراتيجي»، بأن رأس المال المؤسسي وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة واعتماد الخزانة المؤسسية للبيتكوين يعيد تشكيل أنماط التداول التاريخية للبيتكوين. وتصف تعليقاته الأخيرة سوقًا مدفوعًا بشكل متزايد بالطلب المستمر بدلاً من الدورات التقليدية التي تمتد لأربع سنوات.
الملكية المؤسسية تواصل التوسع
واصل المستثمرون المؤسسيون شراء أسهم MSTR خلال الربع الأول، حيث زاد 13 من أكبر 15 مساهمًا في شركة «ستراتيجي» حصصهم الإجمالية بنسبة 27%. وقد تصدرت كل من «كابيتال جروب» و«فانجارد» و«بلاكروك» و«فيديليتي» و«ستيت ستريت» قائمة أكبر الشركات التي زادت استثماراتها، وفقًا لتقرير «فونغ لي» الصادر في 20 مايو حول حيازات المؤسسات في الربع الأول.
تساهم هذه المراكز في توسيع نطاق التعرض غير المباشر للبيتكوين من خلال صناديق الاستثمار المشتركة، وخطط المعاشات التقاعدية، وحسابات التقاعد، وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) التي تخدم ملايين المستثمرين.
يزداد تقدير المستثمرين لقيمة MSTR بما يتجاوز السعر السوقي لمقتنياتها من البيتكوين، مما يعكس قدرة شركة «ستراتيجي» على إصدار أسهم وأوراق مالية ممتازة، وجمع رأس المال بكفاءة، واستخدام تلك العائدات لشراء المزيد من البيتكوين. وترى الشركة أن تلك القدرات التمويلية تخلق قيمة تتجاوز الخزينة الأساسية.
نتائج الربع الثاني تظهر حجم شركة «ستراتيجي» في أسواق رأس المال
في تقرير أرباح الربع الثاني، أعلنت شركة Strategy عن حيازة 843,775 بيتكوين حتى 27 يوليو، وعائدًا سنويًا على البيتكوين بنسبة 4.5% منذ بداية العام حتى 26 يوليو، وجمع 17.06 مليار دولار من خلال برامجها الرأسمالية خلال عام 2026.
كما ينطوي نموذج التمويل الذي تتبعه الشركة على مخاطر تتعلق بالميزانية العمومية والتخفيف، إلى جانب إمكانية زيادة التعرض للبيتكوين لكل سهم. ويشير أحدث تقرير قدمته الشركة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى أن التغيرات في أسعار البيتكوين، وظروف أسواق رأس المال، وتكاليف التمويل، وعروض الأوراق المالية المستقبلية قد تؤثر بشكل جوهري على النتائج المالية للشركة والمساهمين.
يمكن للمستثمرين مراقبة عائد البيتكوين (BTC Yield) ومكاسب البيتكوين (BTC Gain) ونسبة البيتكوين لكل سهم مخفف والرافعة المالية وعلاوة صافي قيمة الأصول لتقييم ما إذا كانت استراتيجية التمويل التي تتبعها الشركة تزيد من التعرض للبيتكوين بمرور الوقت. يتم تحديث أحدث مقاييس الأداء جنبًا إلى جنب مع التغيرات في احتياطي البيتكوين لدى الشركة وهيكل رأس المال.
مبيعات البيتكوين تثير الجدل حول التمويل المفضل
عقب تحديث الربع الثاني، أكملت شركة «ستراتيجي» (Strategy) عملية بيع البيتكوين الثالثة لها لعام 2026 للوفاء بالالتزامات المرتبطة بالأوراق المالية الممتازة. وأدت هذه الصفقة إلى خفض احتياطياتها من 843,775 بيتكوين إلى 842,138 بيتكوين مع الحفاظ على معظم المقتنيات المتراكمة للشركة.
وقد أدى هذا الاستخدام لأصول الخزينة إلى تكثيف التدقيق في نموذج التمويل المبني على الأسهم الممتازة، وإصدار الأسهم، وتخصيص رأس المال المدعوم بالبيتكوين. ويجادل الاقتصادي بيتر شيف بأن بيع البيتكوين لتمويل أرباح الأسهم الممتازة ينقل القيمة بعيدًا عن مساهمي MSTR، مما يتحدى ادعاء الإدارة بأن التمويل المتنوع يدعم التوسع طويل الأجل في الخزينة.
تُظهر الالتزامات الحالية كيف يمكن للأوراق المالية الممتازة للشركة أن تؤثر على تخصيص رأس المال حتى في الوقت الذي تحتفظ فيه باحتياطي كبير من البيتكوين. يتم دعم مدفوعات أرباح الأسهم الممتازة باحتياطي قدره 3.75 مليار دولار يغطي أكثر من 2.1 سنة من الأرباح والفوائد. كما أجازت «ستراتيجي» برامج إعادة شراء منفصلة بقيمة مليار دولار لكل من MSTR وأوراقها المالية الائتمانية الرقمية، في حين ظل برنامج MSTR غير مستخدم حتى 26 يوليو.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
