سايلور: ينبغي للمستثمرين الاستراتيجيين الاحتفاظ بأسهم MSTR لمدة تتراوح بين 7 و10 سنوات

حد أدنى مدته أربع سنوات، وليس حدًا أقصى

في حديثه إلى المستثمرين هذا الأسبوع، حدد سايلور توقعات واضحة بشأن المدة التي ينبغي أن يكون المساهمون مستعدين للاحتفاظ فيها بالأسهم. وقال إن حاملي أسهم MSTR يحتاجون إلى أفق زمني لا يقل عن أربع سنوات، وأن الفترة من سبع إلى 10 سنوات هي الأفضل حتى تتحقق الاستراتيجية بالكامل. تأتي هذه التصريحات في الوقت الذي تمر فيه شركة ستراتيجي بفترة من التقلبات التي وضعت حتى أكثر مؤيديها صبرًا على المحك.

لم يحاول سايلور تجميل الصورة على المدى القريب، بل تناول إحباط المستثمرين بشكل مباشر. وقال إنه يتفهم المعاناة التي يشعر بها المساهمون، لكن على الشركة أن تكون مستعدة لمواجهة سنوات صعبة أثناء تنفيذ خطة تراكم البيتكوين التي تمتد لعدة عقود. ويأتي هذا التعليق في الوقت الذي خالفت فيه شركة Strategy، المعروفة منذ فترة طويلة بسياسة «عدم البيع أبدًا» للبيتكوين، هذا النهج أربع مرات بالفعل هذا العام.

علاوة على ذلك، تجدر الإشارة إلى أن موقع Bitcoin.com News أفاد مؤخرًا بأن الشركة تكبدت خسائر في البيتكوين تجاوزت 102 مليون دولار خلال الأشهر الثمانية الماضية وحدها، حيث باعت العملات بسعر أقل من متوسط سعر الشراء للمساعدة في تمويل التزامات توزيع الأرباح وإعادة شراء الأسهم المرتبطة بمجموعة أسهمها الممتازة.

احتياطي بقيمة 4.8 مليار دولار، ولم يتم إعادة الشراء بعد

تمتلك شركة «ستراتيجي» حالياً 4.8 مليار دولار نقداً، وهو احتياطي قال سايلور إنه مخصص في المقام الأول لتغطية مدفوعات توزيعات الأرباح على أسهم STRC، وهي الأسهم الممتازة من فئة «ستريتش» الخاصة بالشركة. كما يمنح هذا النقد شركة «ستراتيجي» المرونة لشراء المزيد من البيتكوين، أو إعادة شراء أسهم MSTR أو الأسهم الممتازة، أو سداد الديون، اعتماداً على ظروف السوق.

على الرغم من ضغوط المستثمرين من أجل إعادة شراء الأسهم وسط الأداء الضعيف لسهم MSTR هذا العام، أوضح سايلور أن عمليات إعادة الشراء ليست الأولوية في الوقت الحالي. وقال إن عمليات إعادة الشراء لن تصبح مرجحة إلا إذا كان سهم MSTR يتداول بخصم كبير جدًا مقارنة بقيمة الأصول الصافية (NAV). وكانت الشركة قد أذنت سابقًا بمبلغ يصل إلى مليار دولار لهذا السيناريو، لكن الشرط المحدد لم يتحقق بعد هذا العام.

في ظل الوضع الحالي، يؤكد سايلور أن أولويته هي «إصلاح الائتمانات»، في إشارة إلى الحفاظ على تداول STRC والأدوات الممتازة الأخرى التابعة لشركة «ستراتيجي» بالقرب من قيمتها الاسمية، بدلاً من إنفاق النقد على عمليات إعادة الشراء.

سجل الأصول وراء الرسالة

حتى اليوم، يحتوي دفتر الأستاذ الخاص بشركة «ستراتيجي» على 840,447 بيتكوين، تم الحصول عليها بتكلفة إجمالية تبلغ حوالي 63.36 مليار دولار بسعر متوسط قدره 75,385 دولارًا لكل بيتكوين (وهو مصدر مباشر للخسائر غير المحققة التي تثقل كاهل السهم، وهو ما يفسر جزئيًا سبب بدء «ستراتيجي» في بيع شرائح صغيرة من البيتكوين هذا العام).

ومع ذلك، تصر الشركة على أن حملة التراكم الأوسع نطاقًا لا تتخذ مسارًا عكسيًّا، وقد رفض الرئيس التنفيذي «فونغ لي» فكرة أن المبيعات الأخيرة تشير إلى تراجع، مشيرًا إلى أن الشركة اشترت ما يقارب 175,000 بيتكوين منذ بداية العام مقابل بيع ما يقارب 7,000 بيتكوين. كما صرح لي خلال ظهور إعلامي مؤخرًا بأن شركة «ستراتيجي» ستستأنف شراء البيتكوين في وقت لاحق من هذا العام.

وبالنظر إلى المستقبل، من المرجح أن يُنظر إلى رسالة سايلور على أنها نداء للمساهمين لكي يعاملوا MSTR ليس كأداة لتتبع أسعار البيتكوين، بل كرهان طويل الأمد على هيكل رأس مال الشركة، وهو هيكل تم الترويج له مرارًا وتكرارًا باعتباره قادرًا على الصمود في وجه التراجعات دون اللجوء إلى البيع القسري لمركز البيتكوين الأساسي للشركة.