اليابان والولايات المتحدة تخططان لإنقاذ الين في الوقت الذي يواجه فيه المضاربون لحظة الحساب

اليابان تضرب أولاً، وتشتري ما يقارب 59 مليار دولار في يوم واحد

تأتي هذه الخطوة في أعقاب أسبوع حافل بالتقلبات في أسواق العملات. في 30 يوليو، باعت وزارة المالية اليابانية ما يصل إلى 58.97 مليار دولار لشراء الين في يوم واحد، وفقًا لبيانات البنك المركزي، مسجلةً بذلك أكبر مكاسب للعملة في يوم واحد مقابل الدولار منذ عام 2022. وقفز الين من مستوى قريب من 164 مقابل الدولار إلى مستوى أعلى من 150.

وزارة الخزانة الأمريكية تتدخل دعماً لطوكيو

وبعد يوم واحد، طلبت وزارة الخزانة الأمريكية من البنوك الكبرى الاستعداد لتدخل محتمل من جانبها، وفقًا لشخص مطلع على الأمر. وأفادت صحيفة «فاينانشال تايمز» (FT) لاحقًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك باع اليورو لشراء الين من خلال بنوك منها «جولدمان ساكس» و«مورجان ستانلي».

وستكون هذه أول خطوة مباشرة تتخذها واشنطن لدعم الين منذ أكثر من عقد، منذ الإجراء المنسق لمجموعة السبع عقب زلزال وتسونامي اليابان عام 2011.

مفكرة بيسنت تؤكد الخطة

وأضافت صورة لوكالة رويترز دليلاً مرئيًا على تورط الولايات المتحدة. وأظهرت الصورة دفتر ملاحظات وزير الخزانة سكوت بيسنت خلال اجتماع لمجلس الوزراء في كامب ديفيد، حيث ظهرت عبارة مكتوبة بخط اليد تقول: «شراء الين الياباني (JPY) بقيمة 5-10 مليارات دولار». وقال أتشوشي ميمورا، المسؤول الأعلى عن شؤون العملة في اليابان، إن الدعم الأمريكي تجاوز مجرد الدعم الرمزي.

وفقًا لتقرير شبكة CNBC، أفادت وكالة كيودو نيوز يوم السبت أن مصادر مطلعة تتوقع أن تكشف اليابان والولايات المتحدة عن سياسة مشتركة رسمية في غضون أيام. ولا يزال المحتوى الدقيق غير واضح، لكن من المتوقع أن يكون الإعلان بمثابة تحذير للمتداولين الذين يراهنون ضد الين، وليس التزامًا بشراء العملة إلى أجل غير مسمى.

سنوات من الفجوات في أسعار الفائدة أدت إلى انخفاض الين

تراجع الين بشكل مطرد منذ عام 2022، حيث أبقى بنك اليابان المركزي أسعار الفائدة عند مستويات أقل بكثير من تلك التي يطبقها الاحتياطي الفيدرالي. وقد أدى هذا الفارق إلى تأجيج «تداول الين على الفروق الفائدة»، حيث يقترض المستثمرون الين بأسعار فائدة منخفضة ويستثمرون الأموال في أصول بالدولار ذات عائد أعلى. دفعت هذه الاستراتيجية الين إلى مستويات لم تشهدها منذ منتصف الثمانينيات، ورفعت تكاليف الطاقة والغذاء المستورد على الأسر اليابانية.

وقد جربت اليابان بالفعل تدخلاً قياسياً بلغ حوالي 11.73 تريليون ين، أو ما يقارب 73 مليار دولار، في شهري أبريل ومايو. وارتفع الين لفترة وجيزة قبل أن يتراجع مرة أخرى نحو أدنى مستوياته السابقة، وهو نمط نموذجي للتدخلات اليابانية عندما لا يقترن بتحول دائم في سياسة أسعار الفائدة.

بيسنت يصف الين بأنه مُقَيم بأقل من قيمته الحقيقية

وصف بيسنت الين بأنه «مُقَيم بأقل من قيمته الحقيقية بشكل كبير»، وقال إن التقلبات المفرطة غير صحية للأسواق. وتشير تعليقاته، إلى جانب ما ورد عن عمليات شراء سندات الخزانة، إلى درجة نادرة من التنسيق بين أكبر اقتصادين في العالم والرابع أكبر اقتصاد في العالم بشأن سياسة العملة.

الأسر والمستثمرون سيشعرون بهذا التحول

بالنسبة للأسر اليابانية، قد يخفف ارتفاع الين من وطأة ارتفاع تكاليف الاستيراد. أما بالنسبة للشركات الأمريكية، فإن استقرار الين يزيل أحد مصادر الاضطراب في تدفقات رأس المال العالمية. ولا تزال اليابان واحدة من أكبر حاملي الديون الأمريكية من الخارج، ولدى المسؤولين في كلا الجانبين مصلحة في تجنب التقلبات غير المنظمة في السوق التي قد تؤدي إلى عمليات بيع غير مخطط لها.

ما الذي يجب على مراقبي السوق متابعته بعد ذلك

يقول المحللون إن استمرار هذه السياسة يعتمد على العوامل الأساسية. فإذا رفع بنك اليابان المركزي أسعار الفائدة أكثر، أو خفضها الاحتياطي الفيدرالي، فإن فارق أسعار الفائدة الذي يؤدي إلى ضعف الين سيتقلص، مما يعزز أي إجراء رسمي. وبدون هذا التحول، فإن الالتزامات الشفوية والتدخلات لمرة واحدة قد تلاشت تاريخياً في غضون أسابيع أو أشهر.

وستترقب الأسواق العالمية بجميع أنواعها التفاصيل المحددة. ويرغب المتداولون في معرفة ما إذا كانت السياسة تحدد عتبات واضحة للتدخل المستقبلي، أو تحدد جدولاً زمنياً محدداً، أو تكتفي ببساطة بإعادة تأكيد التعاون القائم. ومن المتوقع أيضاً أن يصدر الإعلان قبل وقت قصير من اجتماع وزراء مالية مجموعة العشرين، مما يتيح للحكومتين فرصة لإظهار الوحدة على مسرح أوسع.