"أكثر المخاطر الكلية وضوحًا التي تهدد البيتكوين": لماذا تحذر «بيتفاينكس» المستثمرين من تداول «الكارري» بالين الياباني

انعكاس اتجاه «تداول الفائدة على الين» يثير مخاوف محللي البيتكوين

تخضع تجارة الفائدة بالين الياباني، التي تعد أحد أهم محركات السيولة العالمية، لتدقيق المحللين مرة أخرى بسبب الانخفاض الأخير في قيمة الين، مما قد يؤدي إلى انعكاس الظروف التي أدت إلى ظهورها في الأصل.

وكما أوضحت «بيتكوين نيوز» سابقًا، تعود أصول تجارة الفائدة بالين إلى التكلفة المنخفضة تاريخيًا لاقتراض الأموال في اليابان. يستفيد المستثمرون من هذه السيولة، حيث يسحبونها من البلاد ويوجهونها إلى أسواق أكثر ربحية، ويستثمرونها في أصول محفوفة بالمخاطر مثل أسهم شركات التكنولوجيا والبيتكوين.

أدى الانخفاض الأخير في قيمة الين الياباني، الذي وصل إلى أدنى مستوياته التاريخية، إلى قيام الخبراء بدراسة الإجراءات المحتملة التي قد يتخذها بنك اليابان المركزي، والذي قد يختار تشديد سياسته النقدية، مما يؤثر على تجارة الفائدة والأصول التي تستفيد منها.

وقد أشار محللو Bitfinex إلى تداول الفارق بين أسعار الفائدة بالين الياباني باعتباره «أوضح خطر اقتصادي كلي يواجه البيتكوين في الوقت الحالي».

"وصل العائد على سندات اليابان لأجل 10 سنوات (JP10Y) إلى مستويات قياسية جديدة بينما يقبع الين بالقرب من مستوى 162، ومن شأن أي انعكاس حاد في اتجاه الين من هذا المستوى أن يضيق السيولة ويضغط على $BTC و$ETH. وهذا يمثل خطرًا حقيقيًّا على سوق لا يزال يحاول إيجاد قاع"، كما أكدوا، مشيرين إلى مخاطر أي تغيير محتمل في السياسة النقدية بالنسبة للأصول المحفوفة بالمخاطر.

ومع ذلك، يزعم البعض أن هذه المخاوف لا أساس لها، حيث يعتقد السوق أن اليابان لا تستطيع اتخاذ إجراءات صارمة بسبب ديونها الضخمة. وقال بوسكو وو، محلل استراتيجيات الاستثمار في بنك شرق آسيا: «نتيجةً لذلك، من المرجح أن يستمر الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان – والضعف الهيكلي للين».

وتوقع البنك المركزي أن يضعف الين أكثر، ليصل إلى 165 مقابل الدولار في غضون 12 شهراً. وقد قام بالفعل بتدخلات للحفاظ على قيمة الين، حيث ضخ حوالي 73 مليار دولار في تدخلات سوق الصرف الأجنبي خلال الفترة من أبريل إلى مايو.

وقد كان نطاق هذه التدخلات محدوداً، ولم يكن لها سوى تأثير ضئيل على سوق الصرف الأجنبي الذي يمثل ما يقرب من 17% من إجمالي حجم التجارة العالمية – أي ما يزيد عن 1.6 تريليون دولار يومياً.

ومع ذلك، فإن التغيرات في التوقعات قد تؤثر على السوق، حتى لو لم يحدث انعكاس في الاتجاه في النهاية.

وقال كليف تشاو، كبير الاقتصاديين في CCB International، والمحللة الاستراتيجية العالمية فيرا جيانغ لصحيفة «ساوث تشاينا مورنينغ بوست» (SCMP) إنه «إذا تغيرت التوقعات بشأن السياسة النقدية لكل من الولايات المتحدة واليابان في وقت واحد، فإن ارتفاع الين، وعمليات بيع الأصول المحفوفة بالمخاطر، وتصفية المراكز ذات الرافعة المالية قد تعزز بعضها بعضًا بسرعة، مما يؤدي إلى تضخيم التقلبات في الأسواق العالمية من خلال الأصول عالية السيولة».