احتمالات تمرير قانون «كلاريتي» تظل غامضة مع اقتراب المواجهة الحاسمة في مجلس الشيوخ

من الصعب تجاهل هذا التباين. في وقت كتابة هذا التقرير، يقدر متداولو «كالشي» احتمالية إجراء تصويت في مجلس الشيوخ قبل 1 أكتوبر بنسبة 91%، في حين تمنح «بوليماركت» قانون «CLARITY» فرصة ضئيلة للغاية في أن يصبح قانونًا ساري المفعول هذا العام.

يتوقع المتداولون أن يحضر أعضاء مجلس الشيوخ ويصوتوا، لكن أموال أسواق التنبؤ تشير إلى أن الكونغرس لن ينجز المهمة على الأرجح.

تصويت مجلس الشيوخ في 15 سبتمبر يبدأ العد التنازلي لقانون «CLARITY»

غادر مجلس الشيوخ واشنطن في 8 أغسطس بعد أن قدم زعيم الأغلبية جون ثون طلبًا لإنهاء المناقشة، مما مهد الطريق لإجراء تصويت إجرائي في 15 سبتمبر. يتطلب إنهاء المناقشة عادةً 60 صوتًا، ويسمح لمجلس الشيوخ بالانتقال إلى مرحلة مناقشة التشريع وربما إقراره.

ولكن الوصول إلى هذه المرحلة لا يحل سوى المشكلة الأولى. وفقًا لتقرير مجلة American Banker، خفض إيان كاتز من شركة Capital Alpha Partners تقديره لاحتمال سن القانون من حوالي 40% إلى 25%، وربما أقل، محذرًا من أن إقرار طلب إنهاء المناقشة لن يضمن إقرار القانون. وذهبت شركة Galaxy Digital إلى أبعد من ذلك، حيث خفضت تقديرها إلى 10% في أغسطس مع إهدار الكونغرس لأيام مهمة من الجدول الزمني.

أسواق التنبؤات تراهن على تصويت الكونغرس لكنها لا تستطيع ضمان إتمام الصفقة

الأموال التي تتدفق إلى أسواق التنبؤات تروي في الأساس القصة نفسها. فقد استقطب سوق تصويت مجلس الشيوخ التابع لـ«كالشي» (Kalshi) حجم تداولات تجاوز 1.25 مليون دولار، في حين اجتذب عقد سن التشريع الأوسع نطاقاً الخاص به في سوق العملات المشفرة أكثر من 6.8 مليون دولار.

اجتذبت رهانات Polymarket الأكثر تحديدًا حول ما إذا كان مشروع القانون H.R. 3633 سيصبح قانونًا في عام 2026 ما يقارب 11.5 مليون دولار. وتبلغ الاحتمالية الضمنية نسبة قاسية تبلغ 13%، وهو انهيار مذهل مقارنة بنسبة 82% التي كان المتداولون يضعونها في الاعتبار في فبراير.

ثلاث معارك تهدد بتفجير قواعد الكونغرس الخاصة بالعملات المشفرة

تتجاوز هذه المعركة بكثير مجرد جولة أخرى من المسرحيات السياسية في واشنطن. من شأن قانون CLARITY أن يضع إطارًا اتحاديًّا لأسواق العملات المشفرة، ويمنح لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) سلطة حصرية على أسواق السلع الرقمية الفورية، ويترك للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الإشراف على عروض أوراق مالية معينة وأنشطة البورصة.

هناك ثلاث معارك تضيق الآن الخناق على التحالف اللازم للحصول على 60 صوتًا في مجلس الشيوخ: القيود الأخلاقية المتعلقة بالمسؤولين الحكوميين والعملات المشفرة، ومكافآت العملات المستقرة التي ترى البنوك أنها تشكل منافسة على الودائع، والحماية التي تشمل التمويل اللامركزي (DeFi) ومطوري البرمجيات غير الوديعة.

وقد هاجم العديد من الديمقراطيين، الذين بدوا في وقت ما منفتحين على المفاوضات، النص الأخير، في حين تواصل المجموعات المصرفية الضغط بشدة على عائدات العملات المستقرة. ولا يزال الجمهوريون، ومن بينهم السناتور سينثيا لوميس، وتيم سكوت، وجون بوزمان، وجون ثون، وتوم تيليس، من بين أقوى الداعمين لهذا التشريع.

هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تمضيان قدماً بينما يضيع الكونغرس الوقت

الهيئات التنظيمية لا تنتظر المشرعين. قد تؤدي قواعد العملات المشفرة التي تضعها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وأعمال لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) التي تغطي البورصات والتداول بالرافعة المالية والتمويل اللامركزي (DeFi) إلى بناء أجزاء رئيسية من الإطار التنظيمي دون الحاجة إلى الكونغرس، على الرغم من أن الإدارات المستقبلية يمكنها عمومًا إلغاء قواعد الوكالات بسهولة أكبر من القوانين الفيدرالية.

وهذا يجعل من 15 سبتمبر نقطة الضغط الحاسمة. حتى لو تمكن أعضاء مجلس الشيوخ من تخطي الحاجز الإجرائي المتمثل في الحصول على 60 صوتًا، فإن الكونغرس يواجه جدول أعمال مكثفًا ومليئًا بمسائل تمويل الحكومة، وتشريعات الدفاع، والانتخابات النصفية التي تقترب. وقد يؤدي أي فشل آخر إلى دفع المعركة الأوسع نطاقًا حول هيكل السوق إلى دورة برلمانية عاجزة أو إلى عام 2027.

بالنسبة لشركات العملات المشفرة والبنوك والمستثمرين، فإن السؤال المهم الآن ليس ما إذا كانت واشنطن ستستمر في الحديث عن مشروع قانون CLARITY، بل ما إذا كان أعضاء مجلس الشيوخ سيتمكنون من حشد أصوات كافية في 15 سبتمبر لإبقاء المشروع على قيد الحياة.