يراهن المتداولون في أسواق التنبؤات على عدم تحول «قانون الوضوح في سوق الأصول الرقمية» إلى قانون ساري المفعول في عام 2026، حتى في الوقت الذي يضع فيه المراهنون على منصة «كالشي» احتمالات قوية بأن يتم التصويت في مجلس الشيوخ في غضون أسابيع.
المتداولون في أسواق التنبؤات يتخذون موقفاً متشائماً بشأن احتمال أن يصبح «قانون الوضوح» ساري المفعول في عام 2026
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- تقدر «بوليماركت» احتمالية تحول قانون «الوضوح» إلى قانون بحلول 31 ديسمبر 2026 بنسبة 39%.
- يحدد المراهنون في Kalshi احتمالات بنسبة 67.8% بأن يصوت مجلس الشيوخ على مشروع القانون قبل 8 أغسطس.
- يقدر سوق «كالشي» الذي تبلغ قيمته 3.1 مليون دولار احتمالات إقرار قانون هيكل سوق العملات المشفرة بنسبة 61% قبل أبريل 2027.
على منصة Polymarket، استقطب السوق الذي يتساءل عما إذا كان قانون «كلاريتي» (H.R. 3633) سيُوقع ليصبح قانونًا ساري المفعول قبل 31 ديسمبر 2026، حجم تداول بلغ ما يقرب من 1.94 مليون دولار.
تبلغ الاحتمالات الحالية 39% لـ«نعم» و62% لـ«لا». وقد انخفضت نسبة «نعم» هذه بنحو 26% عن أعلى مستوياتها الأخيرة.
احتمالات تصويت مجلس الشيوخ تشهد إقبالاً كبيراً على منصة Kalshi
يتناول سوق Kalshi منفصل سؤالًا أضيق نطاقًا: هل سيجري مجلس الشيوخ تصويتًا مسجلاً على قانون الوضوح قبل العطلة الصيفية في أغسطس؟ ويبدو المتداولون هناك أكثر ثقة بكثير. حيث تُتداول عقود «نعم» عند 68 سنتًا، مما يضع الاحتمالات الضمنية عند 67.8%.
افتتح هذا السوق في 10 يوليو ويغلق في 8 أغسطس، أو قبل ذلك إذا تم إجراء تصويت مؤهل أولاً. لا يُحتسب سوى الأصوات المسجلة. أما التصويت الصوتي والقرارات الإجرائية فلا تُحتسب.
سوق ثالث يتتبع الصورة الأكبر
يطرح سوق «كالشي» ثالث، الذي يبلغ حجم تداولاته 3.1 مليون دولار، سؤالاً أوسع نطاقاً: هل ستصبح تشريعات هيكل سوق العملات المشفرة قانوناً اتحادياً أصلاً، ومتى سيحدث ذلك؟ ويقسم هذا السوق الاحتمالات حسب التاريخ المستهدف. يقدر المتداولون احتمالية سن التشريع بنسبة 61% قبل 1 أبريل 2027، و53% قبل 1 يوليو 2027، و57% قبل 1 أكتوبر 2027.
يتميز هذا السوق بقواعد تسوية أكثر صرامة مقارنة بعقد Polymarket. يجب أن يضع مشروع القانون المؤهل إطارًا تنظيميًا كاملاً للأصول الرقمية، ويقسم الصلاحيات بوضوح بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ويحدد متى يُعتبر الأصل ورقة مالية مقابل سلعة. لا تُحتسب مشاريع القوانين التي تقتصر على العملات المستقرة مثل قانون GENIUS. كما لا تُحتسب مشاريع القوانين الخاصة بالعملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDC) أو التشريعات التي يتم إقرارها في مجلس واحد فقط.
أين يقف مشروع القانون فعليًا
أقر مجلس النواب قانون «كلاريتي» (Clarity Act) في يوليو 2025 بدعم من كلا الحزبين. وأحالت لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ مشروع القانون في 1 يونيو 2026، مع تعديلات، ووضعته على جدول الأعمال التشريعي. وقاد السناتور تيم سكوت إجراءات اللجنة تلك. عقدت اللجنة الفرعية للأصول الرقمية بمجلس النواب جلسة استماع ميدانية في نيويورك في 17 يوليو 2026، بمناسبة مرور عام على إقراره من قبل مجلس النواب.
يشير المؤيدون إلى الدعم المقدم من إدارة ترامب والمشرعين، بمن فيهم السناتور سينثيا لوميس. ويقولون إن مشروع القانون يستبدل سنوات من إجراءات الإنفاذ التي اتخذتها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بقواعد واضحة للبورصات وأمناء الحفظ والمطورين.
أما المنتقدون، ومن بينهم بعض أعضاء لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ من الحزب الديمقراطي مثل إليزابيث وارن، فيحذرون من أن الاستثناءات المتعلقة بـ«التمويل اللامركزي» (DeFi) في مشروع القانون قد تضعف إجراءات مكافحة غسل الأموال. ويشيرون إلى مجموعات مثل «مجموعة لازاروس» الكورية الشمالية كسبب لضرورة الحفاظ على رقابة صارمة على المنصات اللامركزية. إلى جانب ذلك، أثارت استثمارات الرئيس ترامب الشخصية في العملات المشفرة مزيدًا من التدقيق.
ماذا تشير التوقعات للمتداولين
الفجوة بين سوقي «كالشي» هي القصة التي تهم المتداولين الذين يراقبون الوضع عن كثب. يتوقع المراهنون أن يتحرك مجلس الشيوخ، وقريبًا. لكنهم أقل ثقة بكثير في أن يتحول هذا الإجراء إلى قانون موقّع بحلول نهاية العام. يُعد تصويت مجلس الشيوخ خطوة إجرائية. فهو لا يضمن إقرار القانون، ولا يضمن أن النسخة التي سيتم إقرارها ستتطابق مع تلك التي وافق عليها مجلس النواب بالفعل.
انخفاض احتمالات «نعم» في بوليماركت يعكس نفس هذا التشكك. للكونغرس تاريخ في ترك تشريعات العملات المشفرة تتعثر حتى بعد موافقة اللجان. فقد أقر مجلس النواب قانون FIT21، سلف قانون «كلاريتي»، في عام 2024، لكنه لم يصل أبدًا إلى التصويت في مجلس الشيوخ.
بالنسبة للمتداولين الذين يضعون مراكزهم استنادًا إلى مخاطر سياسات العملات المشفرة، فإن الفارق بين الرهان الإجرائي قصير الأجل والرهان على سن القانون خلال العام بأكمله يوفر مؤشرًا على مستوى الثقة الفعلي. يثق المراهنون في Kalshi في أن مجلس الشيوخ سيجتمع للتصويت. لكنهم يثقون بدرجة أقل بكثير في قدرة الكونغرس على إنهاء المهمة قبل نهاية العام.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
