Stables首席执行官表示，移民流动利好USDT，推动了60%的跨境美元需求

• 伯纳多·比洛塔指出，亚洲处理了全球50%的稳定币流量，但银行担心监管风险。
• Tether和eStable现已支持Stables发行本地化代币，以打破美元在市场中99%的垄断地位。
• 到2026年，本地稳定币很可能成为区域支付的“最后一公里”结算通道。

亚洲稳定币热潮的两面性

据报道，亚洲推动了全球近半数的稳定币流量，为跨境贸易和机构流动性提供了动力。然而，在新加坡、香港和雅加达的主要银行中，对稳定币的反应依然明显冷淡。 虽然一些观察人士将此归因于“代沟”或缺乏技术理解，但Stables的首席执行官兼联合创始人伯纳多·比洛塔认为，现实远比这更深思熟虑。 比洛塔认为，亚洲银行对稳定币的抵触并非想象力匮乏，而是机构自我保护的典范。 对于商业银行而言，资产负债表上最重要的资产并非现金或房产，而是与中央银行的关系。在许多东南亚市场，数字资产的监管环境仍处于不断变化之中。

“承担稳定币风险敞口——哪怕只是处理业务——意味着在规则尚未完全明朗之前，就要承担监管机构方面的声誉风险，”比洛塔表示。在监管指引可能从一个季度到下一个季度大幅收紧且几乎毫无预警的环境下，监管政策转向的风险使得长期基础设施投资成为大多数银行不愿承担的赌博。

代理银行的困境

除了当地监管机构，亚洲银行还必须服从全球层级体系。为了促进国际贸易，这些机构依赖与纽约和伦敦合作伙伴的代理银行关系。

比洛塔指出了当前全球金融基础设施中一个残酷的现实：西方金融中心的合规团队以极度规避风险著称。如果雅加达或曼谷的某家银行开始涉足稳定币，就有可能被其西方合作伙伴标记。代理银行关系被终止的威胁——这实际上会切断该银行与美元或欧元市场的联系——是一种生存逻辑，其影响远大于整合稳定币带来的潜在利润。

即便对于那些愿意忽略风险的银行，新的障碍也已浮现：监管碎片化。在整个亚洲，各司法管辖区正采取截然不同的路径。例如，新加坡已将稳定币规则纳入现行的《支付服务法》，而香港则最近颁布了独立的《稳定币条例》。 批评者认为，这种割裂阻碍了发展，因为在某个城市合规的代币，在仅一小时飞行距离之外的地方可能面临障碍。 然而，比洛塔并不认为这是障碍，而是趋同过程中必经的阶段。 “若将其单纯视为问题，便忽略了实际发生的情况，”比洛塔表示。“新加坡和香港虽采取不同方法，但目标一致：将稳定币视为受监管的支付工具。其核心原则——储备金支持、赎回权以及反洗钱合规——正在趋同。”

美元的不可撼动之王座

针对数字资产行业最持久的批评之一，便是其对美元的过度依赖。目前，99%的稳定币市场与美元挂钩，而本地货币代币——例如与日元或新加坡元挂钩的代币——则面临流动性不足和滑点成本高昂的困境。

这是否意味着技术上的失败？比洛塔并不这么认为。他指出，USDT等美元挂钩稳定币的 dominance 并非历史偶然，而是基本市场需求的体现。 “在亚洲各新兴市场，人们积极寻求美元敞口，”比洛塔表示。 “一名从新加坡向菲律宾汇款的务工人员想要的是美元的稳定性，而非本地货币代币。他们使用USDT是因为想要美元，而不是因为缺乏本地替代方案。” 尽管比洛塔不认为本地货币稳定币会在短期内挑战美元在跨境资金流动中的主导地位，但他看到了这些稳定币明确的应用路径：最后一公里结算层。

基于这些洞察调整企业战略，Stables近期宣布与eStable建立战略合作伙伴关系，旨在整合机构级银行基础设施与本地稳定币发行能力。此次整合将Stables的核心服务范围扩展至USDT通道之外，新增了由USDT及Tether的Hadron支持的机构级结算和本地货币稳定币发行服务。

与此同时，日本正迈向由受监管银行发行代币的阶段，而新加坡金融管理局（MAS）的监管框架也为日元和新加坡元稳定币服务于特定国内用例铺平了道路。真正的突破在于，当这些本地代币充当桥梁，在支付的精确时刻将全球USDT流量转换为当地货币时。比洛塔认为，这正是流动性最终将得到深化、真正实用价值得以体现的地方。

当前亚洲的现状处于一种紧张的对峙之中。一方面是交易量无可否认的巨大吸引力；另一方面则是传统合规要求的严苛限制。“除非不作为的成本超过采取行动的成本，否则现状将维持不变，”比洛塔表示。 亚洲银行的谨慎态度并非不理性——这是一种防御性的蜷缩姿态。然而，随着基础设施层日益稳固，本地货币代币开始解决“最后一公里”问题，这些机构面临的压力只会与日俱增。亚洲银行业面临的问题已不再是是否理解这项技术，而是还能在生存与进化之间优先选择生存多久。