塞勒：战略投资者应持有MSTR 7至10年

四年是下限，而非上限

本周在与投资者交流时，塞勒明确提出了股东应持有的时间预期。他表示，MSTR持有人需要至少四年的投资期限，而若要让该策略充分发挥作用，七到十年更为理想。 此番言论发表之际，Strategy正经历一段连其最耐心的支持者都难以承受的波动期。 塞勒并未粉饰短期前景，并直面了投资者的挫败感。 他表示理解股东们所承受的痛苦，但公司必须做好准备，在执行这项长达数十年的比特币积累计划过程中，将面临几年的艰难时期。此前，Strategy一直以“永不卖出”的比特币政策著称，但今年已四次打破这一原则。

此外，值得一提的是，Bitcoin.com News 最近报道称，仅在过去八个月里，该公司就因比特币亏损了超过1.02亿美元，其以低于平均买入价的价格出售比特币，以筹集资金支付与优先股相关的股息和回购义务。

48亿美元现金储备，尚未启动回购

Strategy目前持有48亿美元现金，塞勒表示，这笔储备金主要用于支付公司“Stretch”优先股（STRC）的股息。这笔现金还使Strategy能够根据市场状况，灵活地购买更多比特币、回购MSTR或优先股，或偿还债务。

尽管今年MSTR表现不佳，投资者施压要求回购股份，但塞勒明确表示，回购目前并非优先事项。他表示，只有当MSTR的交易价格相对于净资产价值（NAV）出现大幅折价时，回购才有可能发生。 该公司此前已为此类情况授权最高10亿美元的回购额度，但今年尚未触发该条件。

就目前情况而言，塞勒坚持认为他的首要任务是“稳定信贷”，这指的是让STRC和Strategy的其他优先级金融工具的交易价格维持在接近面值的水准，而非将现金用于股票回购。

消息背后的账目

截至今日，Strategy的账面上持有840,447枚比特币，总成本约为633.6亿美元，平均每枚比特币价格为75,385美元（这是压制股价的未实现亏损的直接来源，也是Strategy今年开始出售小批量比特币的部分原因 这也是Strategy今年开始分批出售少量比特币的原因之一）。

尽管如此，该公司坚称整体的比特币积累策略并未改变方向，首席执行官Phong Le驳斥了近期抛售预示撤退的说法，并指出自年初以来，公司已购入约175,000 BTC，而售出量仅约7,000 BTC。 Le在最近的一次媒体露面中进一步表示，Strategy将在今年晚些时候恢复比特币购买。

展望未来，塞勒的这番表态很可能被视为向股东发出的呼吁：希望他们不要将MSTR单纯视为比特币价格的跟踪指标，而应将其视为对公司资本结构的一项长期押注——该公司一再强调，其资本结构足以在市场回调时挺过难关，而无需被迫抛售核心比特币头寸。