美国证券交易委员会提议允许投资顾问和基金自行托管加密资产

顾问和基金可直接持有加密货币

根据10月1日提出的托管规则修订提案，当无法获得经许可的托管人时，投资顾问可直接持有投资者的加密货币。美国证券监管机构——美国证券交易委员会（SEC）——提出了一套针对注册投资顾问和受监管基金的定制化加密货币托管框架。 后者包括注册投资公司（如共同基金）以及投资于中小企业的商业发展公司。 实际上，该安排要求投资顾问代表客户保留对私钥的控制权——私钥是授权转账的数字凭证。 受监管的基金将通过其顾问持有资产，同时须遵守合规要求并接受董事会监督。 SEC主席保罗·S·阿特金斯将该提案与互联网时代之前的托管规则联系起来，指出托管服务可能比新型资产滞后数月。他表示：

“自2008年比特币问世以来，加密资产市场已从小众的奇观发展为一个规模达数万亿美元的资产类别，投资者正积极寻求在此领域的投资机会。遗憾的是，我们的规则和法规未能跟上这一发展步伐。”

自主托管与信托公司面临保障措施

直接托管资格需每季度重新评估，安全系统则至少每年接受一次审查。资产转移需经至少两人授权，且每位客户的持仓将存放在独立的区块链地址中。投资者将收到季度对账单，并签署协议，根据适用的州法律将代币视为金融资产。

州信托公司（即由州银行监管机构特许设立的机构）可在其授权和安全政策通过初始及年度审查的前提下，提供外部托管服务。投资顾问或基金还将审查经审计的财务报表和内部控制报告，同时客户的持仓将与托管人的自有资产保持分离。

州级监管已就资产分离作出规定，包括纽约州金融服务部于2025年9月30日发布的指导意见，该意见强调了客户加密资产的独立核算与隔离。这些保障措施适用于持牌虚拟货币企业以及从事加密资产托管的纽约州限定目的信托公司。

联邦政府对这些机构的处理方式也引发了美国证券交易委员会（SEC）委员们在加密货币托管保护措施上的分歧。2025年9月，委员会工作人员提出有条件的保证，表示不建议采取执法行动。委员赫斯特·M·皮尔斯支持这种灵活性，而委员卡罗琳·A·克伦肖则批评了其法律依据和投资者保障措施。

SEC提议修订审计与记录保存规定

拟议的修订不仅涉及加密货币托管，还扩展至注册投资顾问的财务报表审计以及受监管基金的经纪自营商托管服务。经纪自营商是指为客户或其自有账户买卖证券的公司。 这些变更属于《1940年投资顾问法》和《1940年投资公司法》的监管范围。

直接承担托管职责的顾问须在六个月内获取独立会计师出具的内部控制报告，此后每年需获取一次。该方案还将更新记录保存和信息披露要求，包括有条件地使用区块链记录，以及对代币化基金份额的报告——此类份额利用区块链技术代表基金所有权。

这些修正案在10月提案发布前的8月已提交白宫审查，当时信息与监管事务办公室对草案进行了评估。该办公室隶属于白宫管理与预算办公室。 随后，阿特金斯在9月14日索拉纳政策研究所峰会上发表讲话时，概述了他关于制定规则以允许顾问在特定条件下自行保管资产的请求。 他还寻求允许各州信托公司保管咨询资产和基金持仓。在SEC的提案发布于《联邦公报》（政府发布联邦法规和通知的官方刊物）后，公众意见征询期将持续60天。