Next.io联合创始人表示，预测市场中的内幕交易是“最难解决的问题”

Sportradar在行业对峙中“选边站”

本月，当Sportradar同意向Kalshi提供官方数据和赛事诚信工具时，这一举措被视为一个技术里程碑。但对于Next.io的联合创始人兼董事总经理、NEXTPredict品牌背后的推动者皮埃尔·林德（Pierre Lindh）而言，其意义远不止于此。 “我认为这为预测市场领域带来了极大的认可，”他告诉Bitcoin.com News，并补充说该协议“完全是结算的核心”——即快速、安全的结算，而Sportradar在过去二十年里一直致力于在体育博彩领域对此进行标准化。 “此前，预测市场领域一直未能实现这一点，”他解释道。

林德在这项协议中看到了第二个信号。美国博彩协会一直施压其成员不要与预测市场运营商合作，已有数家成员因此退出。在此背景下，随着合作伙伴持续流失，“要 [the AGA] 阻止企业与预测市场合作变得越来越困难。”他的结论是：该协会“需要开始考虑修订其针对预测市场领域的‘零容忍’政策，因为显然这种做法行不通。”这是一种看涨的解读。

Sportradar此举发生后仅数日，行业媒体便曝出一则尴尬的合规事件：内华达州以Kalshi基于内部解决方案的地理围栏措施不足为由，对其提起藐视法庭诉讼。 林德——他表示当天晚些时候将与GeoComply的联合创始人兼董事长安娜·塞恩斯伯里会面——直言不讳地表示： “GeoComply 就是行业标准，就像 Sportradar 是结算和官方数据的行业标准一样，”他强调运营商应依赖经过验证的供应商，“而非自建解决方案。”他的结论很明确：

“在这一块省钱不是一个明智之举。”

这一势头是真实存在的，尽管容易被夸大。 正如林德所指出的，尽管差距正在缩小，但目前美国的体育博彩市场“仍远大于预测市场领域”；根据他的分析，在NBA总决赛期间，体育博彩投注者与预测市场的实际投注额几乎持平，但他自己也对这一比较提出了保留意见： “从这个角度来看，投注额并非完全可比，这使得行业间的比较变得稍微困难一些。”这两个数字之间的差距是机制造成的。体育博彩的投注只下一次，结算也只进行一次，因此100美元的投注会使投注额增加100美元。 而预测市场的合约在赛事结果揭晓前可以被多次买卖——交易者开仓，转手卖出，下一位持有人再次卖出，每次交易都会被计入。 同一美元的押注金额会被反复计入，导致预测市场的投注额相对于体育博彩平台显得更高。这就是为什么原始投注额会让新兴平台看起来更亮眼，而收入或独立交易量才是更客观的衡量标准。

预计本届世界杯的真金白银投注量将在整个行业创下历史新高——尽管美国男足能否走得更远将对国内总投注量产生巨大影响，因此预测结果的波动性较大。

“最难解决的问题”

当被问及该行业面临的最大风险时，林德指出的不是法庭，而是新闻编辑室。 他指出，那些塑造公众认知的报道，往往是内幕交易案和重大诉讼——预测市场已从“大多被誉为真相机器”转变为关于美国“游戏化”这一更广泛辩论中的一章，在这个辩论中，“一切都在变成赌注”。

关于内幕交易，对于一位以此领域的合法性为立业根基的企业家而言，林德表现得异常坦率。“这将成为症结所在，也是最难解决的问题，”他说。 股市的内幕交易“防护相当严密”且可追溯，但地缘政治事件市场则不然：在某个国家遭到袭击之前，“士兵们会接到简报”，信息便会向外扩散。“我认为彻底杜绝内幕信息的可能性是一项不可能完成的任务，”他承认道。

他强调了商业结构上的关键差异——以及由此产生的激励机制：与体育博彩不同，后者会因恶意投注者而亏损，而预测市场运营商则是一个中立的中介。 “无论谁输谁赢，都与平台无关。他们总能赚取手续费，”林德表示，因此“他们不像体育博彩公司那样，有强烈的动机去遏制内幕交易。”

这也正是Sportradar交易局限性所在：其工具旨在打击体育赛事操纵行为，而非针对政治或地缘政治合约中的内幕交易——而最轰动的丑闻往往就发生在后者领域。 在2025年的一次采访中，Polymarket首席执行官谢恩·科普兰在CBS新闻台的《60分钟》节目中表示，内幕人士“拥有市场优势是件好事”，并认为这种活动能加速真相的揭示。 此后，该公司转变了这一立场，于2026年3月更新了规则，禁止利用窃取的机密信息进行交易，并就马杜罗突击队成员加农·肯·范·戴克的投注等备受瞩目的案件与当局展开合作。

他表示，这些应对措施效果有限：虽然平台禁止政界人士和军方人员交易，但“如果你是现役军人，只需将这条信息告诉你的兄弟”，而“那个人就可以代为交易”。当然，在股市背景下，这显然构成了一起典型的内幕交易案例。 过度收紧也会带来代价。在竞争激烈的市场中，那些导致交易池萎缩的禁令只会适得其反，因为“流动性最强的交易商才能提供最优质的产品”。

林德表示，结果是“运营商陷入了进退两难的境地”，他的结论令人沮丧：“鉴于当今世界本就如此混乱，要阻止这种情况非常、非常困难。”

通往欧洲之路——以及预测市场之外的未来

林德认为，只有理解了这种文化差异，这些估值才说得通。 欧洲人看到预测市场产品时“会联想到体育博彩”，而“美国人则更像是在交易员的氛围中长大的”，他们的参照系是“Robinhood或Coinbase的竞争”，而非博彩公司。在林德看来，这就是为什么“Flutter的市值徘徊在 [a] 180亿美元左右，而 [Kalshi] 却高达220亿美元”，这也是投资者“认为 [Kalshi] 是下一个罗宾汉”。对于欧洲，林德看到了一条现实的途径。马耳他是“欧洲唯一一个考虑将该产品作为金融衍生品进行监管的司法管辖区”，这种分类可能打开整个欧盟市场，而且“所有大型企业都在探索马耳他作为潜在的感兴趣司法管辖区”。 （几周前，Next.io在其马耳他会议上主办了Polymarket活动。）

不过，这种乐观情绪面临着近期先例的挑战。欧洲最高法院最近确认，成员国可以禁止赌博产品，无论该产品是否持有其他国家的牌照——只要各国监管机构继续将预测市场视为赌博，就像荷兰本月对Polymarket所做的那样， 如果“金融衍生品”这一定性在欧洲大陆仍像今天这样充满争议，那么马耳他的分类方案可能无法像运营商所期望的那样顺利推行。

从长远来看，林德预计运营商将不再“将自己视为预测市场公司，而是更多地视为衍生品公司”，并且“最终会开始与Robinhood类产品融合”。他还预计，从中长期来看，美国各州将采取“征税而非禁令”的做法。

目前，林德既是分析师，也是用户。作为一名瑞典人，他“希望瑞典能赢得”世界杯，并承认自己在比赛期间会不断查看市场行情——“大概一天一百次”。 其理由比你想象的更人性化：“做点交易总是很有趣的。”对于一个仍在争论自己究竟属于金融还是赌博行业的领域来说，这或许是最诚实的答案。