卡尔希15分钟黄金押注超越以太坊，快市推高手续费

黄金连续第二个月超越以太坊

9月，Kalshi交易所15分钟黄金市场的交易合约数量超过了同等时长的以太坊市场。根据该交易所的公开市场数据，当月结算的15分钟黄金市场中，共有5.39亿份黄金合约易手，而以太坊市场为3.17亿份。

Cointelegraph于10月7日报道了这一变化，并根据分析网站Predict Charts的数据估算，9月份黄金交易手续费约为500万美元，以太坊则为260万美元。

根据9月份的每笔交易以及Kalshi公布的费用计算公式，Bitcoin.com News估算黄金的接单方手续费为494万美元，与上述数字一致。这相当于每份合约平均不到1美分。

Kalshi于7月31日推出了首批15分钟黄金合约，交易量自8月起开始回升。当月黄金合约交易量（2.13亿份）落后于以太坊（2.71亿份），但在9月尽管交易场次减少了约18%（因黄金并非全天候交易），仍成功反超以太坊。 以太币自身的增长势头十分强劲：Kalshi的数据印证了此前关于15分钟交易量在1月为610万份合约、7月达2.33亿份合约的估计。

比特币仍远超二者。Kalshi的15分钟市场9月交易量达67.4亿份合约，据Predict Charts数据显示，其手续费收入估计为6040万美元。 这两大加密货币系列以CF Benchmarks的价格进行结算，而黄金则采用Pyth Network的价格数据源（一种链上预言机）进行结算。Kalshi在9月表示，其大宗商品交易量在七个月内达到4亿美元，是其加密货币市场在同一阶段交易量的四倍多。

黄金交易数据属于Kalshi非体育业务中占据主导地位的产品线。 根据InGame的分析，截至10月5日的七天内，Kalshi的2510万美元非体育类手续费中，15分钟周期加密货币、大宗商品和金融指数市场贡献了2040万美元，而体育类业务则贡献了7350万美元。

根据Kalshi公布的收费标准，对接单方收取的费用为合约数量乘以价格再乘以（1减去价格）的0.07倍，因此当价格接近50美分时，每份合约的费用上限为1.75美分。 此类估算未计入Kalshi支付给做市商的返利，这一限制条件同样适用于该公司在最初四周内通过组合投注服务收取的2600万美元费用。

快速交易市场面临批评

这种模式也招致了批评。6月，博彩行业通讯《Earnings+More》撰文指出，Coinbase宣布的15分钟加密货币合约“更像是在赛中投注，而非投资”。

俄亥俄州玛丽黑文（Maryhaven）治疗中心的问题赌博咨询师阿卜杜拉·马哈茂德（Abdullah Mahmood）告诉美国国家公共电台（NPR），那些“几分钟或几小时内到期”的市场“与口袋里的老虎机没什么两样”。 Kalshi发言人丹妮·莱弗（Dani Lever）向NPR表示，交易所模式比体育博彩公司更健康，因为“我们的利润并不与交易者的亏损挂钩”。

与Kalshi的体育交易市场相比，这些合约可能拥有更坚实的法律依据。此前裁定这些市场违法的法院曾询问合约是否与财务后果挂钩，而第六巡回上诉法院驳回了Kalshi的体育合约，理由是比赛结果仅产生“下游”的经济影响。 而关于黄金或比特币价格的合约，则直接与资产价格本身挂钩。Kalshi的加密货币产品仍受到密切审查：据报道，上个月，美国商品期货交易委员会（CFTC）正在审查其以太坊永续合约中几乎相同的交易，该产品与15分钟交易市场是独立的。