Fedwatch转为鹰派，9月加息概率达57%

当前市场关注的焦点集中在美联储9月16日的联邦基金利率决议上。芝加哥商品交易所（CME）的“FedWatch”工具将联邦基金期货交易转化为隐含的政策概率，显示加息25个基点的概率为57%，这将使目标利率区间上调至3.75%-4%。 维持当前3.5%-3.75%利率区间的概率仅为43%。目前不确定性极高，现阶段对联邦公开市场委员会（FOMC）决议的预测无异于抽签。

随着9月加息押注升温，“Fedwatch”预测出现逆转

与交易员仅一周前的立场相比，这一走势已难以忽视。芝加哥商品交易所（CME）数据显示，8月21日加息概率仅为39.9%。 当然，到8月28日杰克逊霍尔演讲结束后，这一概率已跃升至57%，而押注9月降息的交易几乎已从市场中消失。 预测市场尚未完全买入这一鹰派交易。 截至本周末，Polymarket交易员认为美联储维持利率不变的概率为52%，加息25个基点的概率为48%。仅此一项投注的交易额就超过6660万美元，而曾经司空见惯的降息押注，其概率如今仅剩区区1%。

在预测交易平台Kalshi上，交易员们看到的赔率几乎同样呈五五开态势。该平台针对9月美联储政策的交易量超过2380万美元，其中维持利率不变的概率为52%，而加息25个基点的概率为48%。

另一方面，Kalshi上的另一份投注合约显示，美联储在2027年前某时上调联邦基金利率的概率为67%。

沃什将顽固通胀重新纳入焦点

在沃什于杰克逊霍尔经济政策研讨会发表主旨演讲后，所有这些数据都发生了巨大变化。他在演讲中谨慎地避免承诺9月加息，但多次提及顽固的通胀以及美联储控制物价的责任。

“不应有任何误解：以个人消费支出（PCE）价格指数衡量的美联储2%的价格稳定目标，是一个坚定不移的固定目标，”沃什强调道。他还明确表示，短期利率仍是美联储实现这一目标的主要武器。

沃什列举的数据解释了为何交易员从中听出了鹰派信号。美联储首选的12个月PCE通胀指标已升至3.7%，而6个月数据更是高达4.1%。 这两个数字都与央行设定的2%目标相去甚远。尽管如此，一些美联储的批评者认为，2%的目标将永远无法再次实现。 沃什还描述了当前的经济状况，认为美联储几乎没有理由因利率上升而感到恐慌。 企业投资正在快速攀升，特别是在人工智能（AI）领域；标普500指数成分股企业的利润在过去一年中增长了20%以上；而实际消费者支出在过去四个季度中增长了2%以上。与此同时，失业率仍维持在4.1%。

市场正密切关注9月的“抛硬币”抉择

正是这种综合形势，让9月对联邦基金利率的“鸽派”而言倍感棘手。更高的联邦基金利率会抑制需求和通胀，而经济仍保持稳健增长和就业水平，这为政策制定者提供了更大的政策回旋余地，使其能在不立即破坏劳动力市场的情况下收紧货币政策。 Warsh仍然拒绝就加息做出明确承诺，他表示：

“我今天站在这里，是对纪律的承诺，而非对某项决定的承诺。”

这一表态别有深意：市场可以尽情预测9月的走向，但美联储无意在会议召开数周前就向交易员透露答案。对投资者而言，9月已变成一场真正的“抛硬币”游戏，双方各占五成胜算，且背后都有真金白银的押注。 芝加哥商品交易所（CME）期货市场倾向于加息，而预测市场Polymarket和Kalshi则以微弱优势押注维持利率不变。通胀和就业报告如今的分量更重了，在美联储官员9月中旬召开会议之前，任何一项报告都可能左右决策天平。