塞勒表示，Strategy和Strive可通过比特币分得318.5万亿的份额

塞勒目光超越竞争对手，聚焦全球资本市场

迈克尔·塞勒认为，随着竞争激烈的比特币财务管理公司陆续推出收益型和增长型证券，投资者将获得更多选择。这家比特币财务管理公司Strategy Inc.（纳斯达克代码：MSTR）的创始人兼执行董事长于9月30日在X平台分享了这一观点。塞勒表示：“我希望Strive取得成功。 我希望每一家管理良好的、发行基于比特币的‘数字信贷’的机构都能成功。”

这一机遇延伸至成熟市场，在这些市场中，即使是小额配置，对该类别而言也意味着可观的资金规模。据美国证券业和金融市场协会（SIFMA）统计，截至2025年底，全球股票总市值为157.8万亿美元，固定收益债务未偿余额为160.7万亿美元。 两者合计达318.5万亿美元。塞勒写道：“这两个市场中的任何一个，其0.1%的份额大约就是1600亿美元。” 他补充道：

“这就是我们衡量自身机遇应参照的尺度。比特币国债类股票和基于比特币的信贷，都是正在更庞大市场中寻求认可的新兴类别。”

塞勒将比特币用于长期配置，优先股用于获取收益，而国债公司的普通股则用于增长资本。 他将Strategy公司和比特币国债公司Strive Inc.（纳斯达克代码：ASST）分别发行的STRC和SATA归类为数字信贷。这些基于比特币的收益证券在分红方面优先于普通股，但并不自动提供针对比特币的担保债权。

比特币价格上涨与融资成本降低或将推动增长

新融资支持的收购增加了对这种发行受限资产的需求，这可能使每一家持有该资产的公司都受益。比特币的供应上限支撑着塞勒提出的首个增长驱动力：资产升值将增强资产覆盖率和融资能力。个人购买无法保证价格上涨。 他表示：“比特币更广泛采用所创造的价值，能够惠及每一家以比特币为基础的资产负债表。” 随着投资者逐渐熟悉优先股产品的结构和风险，其更广泛的接受度有望改善融资条件。塞勒的STRC收益模式可能受益于分析师覆盖、机构研究、交易基础设施及分销渠道。 信心的增强可能缩小融资利差（即相对于基准利率要求的额外回报），尽管利率变动可能会抵消这一节省。更高的股权估值可能促进融资、进一步收购或清偿高成本债务，从而形成一个潜在的良性循环。 Strategy于9月28日披露的1.52亿美元STRC回购交易，体现了其积极的资产负债表管理。增长必须超过融资成本和股权稀释——后者会降低现有股东的持股比例。比特币不支付利息，因此资产回报与融资成本之间的任何差额，都取决于不确定的升值空间和严谨的执行。

Strive 展示了竞争对手如何成为客户

合作已延伸至投资决策层面，Strive将部分现金储备配置于Strategy的优先股。该公司于3月11日披露以5000万美元购入50万股STRC。塞勒将此视为证据，表明竞争对手在保持独立管理和融资决策的同时，仍可成为客户。

该公司随后的扩张表明，优先股融资如何能够支持其积累与竞争对手持有的相同基础资产。Strive披露，9月28日以9,450万美元增持了1,107枚比特币，使其持仓总量达到27,462枚比特币。 首席执行官马特·科尔（Matt Cole）表示，包括认股权证收益在内的总融资额中，85%来自SATA。塞勒将互补型业务比作福特汽车与石油行业，并将他的生态系统扩展至支付、衍生品以及用于风险管理的金融合约领域。多个发行方可满足机构投资者的风险敞口限额要求，尽管分散投资仍会保留比特币的共同风险。 运营不善的机构可能损害市场信心，而价格下跌、点差扩大及估值走低则会加剧亏损。他指出，充足的资本金、审慎的流动性管理以及透明的信息披露是实现负责任增长的必要条件。 该策略公司执行董事长总结道：

“当我们在比特币基础上进行建设时，我们彼此的成败息息相关。让我们携手共建这个行业。”