仅有0.52%的比特币在链上运行——原因如下

比特币84亿美元的收益市场，99%的供应量尚未被利用

比特币虽是加密货币中规模最大的资产，但其中实际在链上运作并为持有者创造收益的部分微乎其微。

Yield Basis与Valueverse的联合报告显示，截至9月20日，仅有104,105枚BTC被部署在能产生收益的策略中，相当于约87亿美元，仅占流通供应量的0.52%。

这意味着超过99%的比特币仍未投入能产生收益的DeFi策略中。

这一差距尤为显著，因为比特币早已被广泛代币化。包括WBTC、cbBTC和tBTC在内的包装资产合计超过21.8万个比特币等值单位。然而，据该报告显示，其中仅约35%的包装比特币目前被用于产生收益。

借贷主导BTCFi市场，但收益率依然偏低

当前的BTCFi市场高度集中于借贷领域。报告显示，借贷占生产性比特币的81%，而质押和再质押则占12%。流动性策略的占比依然微乎其微。

传统流动性提供约占生产性比特币的5.5%，而具有无常损失保护机制的模型仅占1.3%。 这反映了比特币持有者面临的一个核心问题：由于对借入比特币的需求本身仍然有限，借贷收益率极低，平均仅为0.01%左右。

去中心化交易所（DEX）的流动性可通过交易手续费提供更高回报，但无常损失阻碍了其采用。目前，去中心化交易所中部署的比特币仅约7,000枚。

Yield Basis 押注于无无常损失的流动性

Yield Basis 正围绕这一限制进行布局。该协议利用杠杆化的 Curve Cryptoswap 头寸和自动再平衡机制，在尝试抵消无常损失的同时，通过交易和套利活动产生收益。

Yield Basis表示，自上线以来，其累计支持交易额已超过43.2亿美元，截至2026年第二季度末，为流动性提供者创造了240万美元的已实现收益和约18万美元的未实现手续费收益。

该公司表示，其 BTC-wrapper 市场在今年上半年实现了约 2.50% 至 2.91% 的基本回报，而未质押的流动性代币赎回回报率则在 2.60% 至 3.00% 之间。 报告显示，该协议目前占去中心化交易所（DEX）中所有部署比特币（BTC）总量的约19%。

到2030年，生产性比特币规模或将达到27万BTC

Valueverse预计，在基本情景下，到2030年，生产性比特币市场规模可能增长至约270,000 BTC。更乐观的情景下，这一数字将接近470,000 BTC。

更大的机遇并非在现有DeFi协议之间转移BTC，而是说服长期持有者将目前闲置的比特币投入使用。 对于BTCFi而言，这才是真正的价值所在。

比特币无需大幅增加代币化程度即可开启下一阶段的增长。它需要让现有比特币持有者相信，链上收益值得承担相应的风险。