SEC và CFTC vạch ra con đường riêng cho lĩnh vực tiền điện tử trong bối cảnh Dự luật CLARITY bị đình trệ

Theo báo cáo của Bloomberg, cuộc bỏ phiếu diễn ra trong bối cảnh một dự luật tiền điện tử quy mô lớn hơn vẫn đang bị tắc nghẽn tại Thượng viện. Dự luật "Digital Asset Market Clarity Act", vốn đã được Hạ viện thông qua năm ngoái với sự ủng hộ của cả hai đảng, vẫn chưa được đưa ra bỏ phiếu tại phiên họp toàn thể. Lãnh đạo Đa số Thượng viện John Thune đã đệ trình một đề nghị thủ tục ngay trước khi các nhà lập pháp nghỉ hè vào tháng 8, ấn định cuộc bỏ phiếu vào ngày 15 tháng 9.

Sự chia rẽ giữa các cơ quan quản lý đang hành động nhanh chóng và Quốc hội đang tiến triển chậm chạp đã trở thành câu chuyện nổi bật nhất về chính sách tiền điện tử tại Washington trong năm nay.

SEC Hành động Dựa trên Quyền Hạn Riêng

Cuộc họp ngày 14 tháng 8 của SEC có một nội dung duy nhất trong chương trình nghị sự: liệu có nên đề xuất một khung quy định mới về chào bán, thường được gọi là “Quy định về Tiền điện tử”, dành cho các hợp đồng đầu tư liên quan đến tài sản kỹ thuật số hay không. Quy định này sẽ tạo ra một con đường dễ dàng hơn cho các startup huy động vốn, tương tự như các trường hợp miễn trừ đã được các doanh nghiệp nhỏ trong các ngành khác áp dụng.

Nó cũng sẽ tạo ra một lộ trình để các token thoát khỏi trạng thái chứng khoán một khi mạng lưới cơ sở của chúng trở nên phi tập trung đủ mức để không còn bất kỳ công ty hay nhóm nào duy nhất nắm quyền kiểm soát. Đây đã là một trong những điểm mâu thuẫn pháp lý gay gắt nhất trong lĩnh vực tiền điện tử kể từ khi SEC bắt đầu tiến hành các vụ kiện thi hành pháp luật chống lại các nhà phát hành token cách đây nhiều năm.

Chủ tịch SEC Paul Atkins đã riêng biệt cho biết cơ quan này sắp công bố một “miễn trừ đổi mới” có thể cho phép các phiên bản token hóa của cổ phiếu được giao dịch 24/7 trên các nền tảng blockchain. Phạm vi và thời điểm của đề xuất này vẫn chưa được tiết lộ.

Tại sao Đạo luật Clarity lại bị đình trệ

Trong khi đó, dự luật được gọi là Đạo luật CLARITY sẽ có phạm vi ảnh hưởng rộng hơn nhiều so với bất kỳ quy định nào của một cơ quan đơn lẻ. Dự luật này sẽ phân chia quyền giám sát thị trường tiền điện tử giữa SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), coi hầu hết các token đã được thiết lập, bao gồm bitcoin (BTC) và ethereum (ETH), là hàng hóa thuộc thẩm quyền của CFTC, trong khi luật chứng khoán vẫn tập trung vào việc huy động vốn và các hoạt động khác do SEC quản lý.

Cloture, động thái thủ tục mà Thune đệ trình, yêu cầu 60 phiếu chỉ để kết thúc cuộc tranh luận và tiến tới cuộc bỏ phiếu cuối cùng. Nó không thông qua dự luật. Theo báo cáo của JD Supra, các điểm vướng mắc bao gồm quy tắc đạo đức dành cho quan chức công tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử, các biện pháp bảo vệ cho nhà phát triển phần mềm, và lo ngại của ngành ngân hàng rằng các chương trình thưởng bằng tiền điện tử có thể hút tiền gửi khỏi các ngân hàng truyền thống.

Thượng viện sẽ trở lại làm việc vào ngày 14 tháng 9, chỉ một ngày trước cuộc bỏ phiếu kết thúc tranh luận theo lịch trình, nhưng dự kiến sẽ tạm ngừng hoạt động trong hầu hết tháng 10 trước thềm cuộc bầu cử giữa kỳ ngày 3 tháng 11. Điều này tạo ra một khoảng thời gian cực kỳ hẹp để dự luật được thông qua, ngay cả khi nó vượt qua được rào cản thủ tục ban đầu.

Ý tưởng cốt lõi của dự luật rất đơn giản, dù cơ chế pháp lý thì không. Dự luật sẽ phân chia thẩm quyền giám sát sao cho phần lớn các tài sản tiền điện tử đã được thiết lập, bao gồm BTC và ETH, sẽ chịu sự điều chỉnh của các quy định của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), tương tự như các quy định áp dụng cho hàng hóa như dầu mỏ hoặc lúa mì. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) sẽ giữ quyền giám sát các đợt chào bán chứng khoán và các trường hợp công ty vẫn đang huy động vốn từ nhà đầu tư, kỳ vọng thu lợi nhuận dựa trên công sức của người khác.

Những người ủng hộ cho rằng sự phân chia này cuối cùng sẽ cung cấp cho các sàn giao dịch, đơn vị lưu ký và nhà phát hành token một bộ quy tắc thực sự, thay vì buộc họ phải đoán xem cơ quan quản lý nào có thể đến kiểm tra. Những người phản đối, bao gồm rất nhiều thành viên Đảng Dân chủ, cho rằng quy định này không đủ nghiêm ngặt và để lại những lỗ hổng.

CFTC tuyên bố sẽ hành động bất kể kết quả ra sao

Chủ tịch CFTC Michael Selig đã nhấn mạnh rằng cơ quan quản lý của ông đã chuẩn bị sẵn các quy định đề xuất và dự định sẽ tiến hành, bất kể Quốc hội có thông qua Đạo luật Clarity hay không, theo phân tích được trích dẫn bởi JD Supra. Selig cho biết ông và Atkins đã sẵn sàng soạn thảo các quy định chung để xác định cơ quan nào kiểm soát lĩnh vực nào của thị trường tiền điện tử, một nỗ lực liên quan đến dự án mà các quan chức gọi là Project Crypto.

Sự phối hợp này rất quan trọng vì một trong những phàn nàn lâu đời nhất của ngành là sự mơ hồ trong quy định về việc liệu SEC hay CFTC sẽ kiểm soát một loại token hoặc nền tảng giao dịch cụ thể.

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư và doanh nghiệp

Đối với các công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực tiền điện tử, cuộc bỏ phiếu ngày 14 tháng 8 có thể mở ra một con đường nhanh hơn, rẻ hơn để huy động vốn tại Hoa Kỳ thay vì phải đóng gói và chuyển sang nước ngoài. Đối với các nhà đầu tư vào cổ phiếu được token hóa, việc SEC sắp ban hành miễn trừ có thể cuối cùng có nghĩa là việc giao dịch các token liên quan đến cổ phiếu sẽ diễn ra ngoài giờ giao dịch truyền thống.

Đối với các ngân hàng và công ty tài chính truyền thống (TradFi), áp lực lại đến từ một hướng khác. Các nhóm ngành như liên minh ngân hàng đã phản đối các chương trình thưởng tiền điện tử giống như việc trả lãi, lo ngại rằng các sản phẩm tiền điện tử sinh lời có thể làm cạn kiệt tiền gửi từ các tài khoản tiết kiệm truyền thống. Các ngân hàng fintech nhỏ gọn và các tổ chức tài chính ít gắn bó với thế hệ cũ đã sẵn sàng phục vụ những khách hàng yêu cầu những phần thưởng đó.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Cuộc họp ngày 14/8 của SEC là bài kiểm tra cụ thể đầu tiên về mức độ quyết liệt mà cơ quan này sẽ sử dụng quyền hạn hiện có. Cuộc bỏ phiếu kết thúc tranh luận tại Thượng viện vào ngày 15 tháng 9 sẽ cho thấy liệu Đạo luật Clarity (Clarity Act) vốn khó đạt được sự đồng thuận có đủ sự ủng hộ để vượt qua thử thách nghiêm trọng đầu tiên kể từ khi được Hạ viện thông qua hay không. Cả hai kết quả này sẽ quyết định cách các công ty tiền điện tử, ngân hàng và nhà đầu tư định vị bản thân trong phần còn lại của năm.